摩根士丹利：中國股市交易活動回暖，惟2025年面臨這些風險

根據摩根士丹利分析，隨着中國下周即將召开中央經濟工作會議，市場對支持性經濟政策的期待升溫，中國內地股市的投資者情緒反彈。

摩根士丹利分析師在一份報告中指出，與上周相比，中國A股市場（包括在上海和深圳以本幣交易的股票）的交易活動增加，投資者樂觀情緒上升。 摩根士丹利A股情緒指標（MSASI）顯著改善，加權指數從上周的77%上升至83%。 同時，包括創業板和北向資金在內的主要板塊的平均日交易量也有所增加，反映出投資者興趣的增長。

這一樂觀情緒源於中國制造業呈現企穩跡象。 11月制造業採購經理人指數（PMI）微升至50.3，連續第二個月顯示擴張。 分析師認為，這得益於旨在促進基礎設施投資的財政政策，盡管對消費需求疲軟的擔憂依然存在。

然而，地緣政治緊張局勢和貨幣貶值風險仍對市場構成壓力。 摩根士丹利分析師表示，美元兌人民幣匯率面臨壓力，可能影響貿易和投資動態。

盡管當前市場樂觀情緒濃厚，惟摩根士丹利對2025年的整體市場前景仍持謹慎態度。 主要風險包括企業盈利持續面臨下行壓力、市場普遍盈利預期可能下調以及中美緊張關系加劇。

展望未來，分析師預計中央經濟工作會議可能會推出新的財政和貨幣政策，但預計這些政策將相對溫和。 在復雜的經濟環境下，政策制定者可能更注重供給側改革，而非直接刺激消費。

摩根士丹利還指出，中國股市仍有挑战，包括持續的地緣政治風險以及全球貨幣政策可能收緊的潛在影響。

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