裏程碑時刻，中國重磅會議15年來首次提出適度寬松

2024-12-10 16:12:47

中共中央政治局今天召开會議，以分析研究2025年經濟工作，並指出明年經濟工作要堅持穩中求進、以進促穩，同時強調宏觀政策要積極有為，以穩定房市股市。

這是2011年以來首次將貨幣政策定調為“適度寬松”。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，當前物價水平持續偏低，有效需求不足，2025年逆周期調節需求上升，推動央行貨幣政策基調從“穩健”轉向“適度寬松”。這意味着2025年央行會繼續實施有力度的降息降准，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，明顯高於今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調，進而引導企業和居民融資成本下行。

今年11月中國消費者通脹降幅超出預期，跌至五個月低點，近期一系列刺激措施對去通脹趨勢幾乎無濟於事。

周一官方數據顯示，11月居民消費價格指數（CPI）環比下跌0.6%，低於市場預期的下跌0.4%，且較上月的下跌0.3%進一步走弱。 CPI同比上升0.2%，低於預期的0.5%，且較上月的上升0.3%有所放緩。

數據表明消費支出依然疲軟，這進一步印證了投資者越來越強烈的呼籲，即採取更有針對性的財政措施來支撐私人消費。

與此同時，中國最高層在重要政策會議上承諾，明年將採取更加積極的財政措施和適度寬松的貨幣政策，以促進國內消費。

對於這場會議提到的政策方向，民生證券分析師陶川表示，這場會議由三個特徵：時間早、訴求強、力度大。該經濟學家還提到，這場會議可能意味着，更大力度的降准降息，同時對匯率約束的容忍度可能會更大; 更大幅度的赤字上調，更靈活的財政布局（提前使用）; 政策風格很可能從相機抉擇、轉向持續加碼。

另一方面，周一稍早，惠譽評級將其2025年中國GDP增長預測從4.5%下調至4.3%。該信用評級機構還將2026年的增長預測從9月的4.3%下調至4.0%。

值得一提的是，我國上一次實施“適度寬松”的貨幣政策，是在2008年11月為應對國際金融危機、促進經濟快速復蘇而提出，這一階段的寬松貨幣政策延續到了2009年和2010年。在隨後經濟企穩回升後，2010年12月，中央政治局會議宣布貨幣政策由“適度寬松”轉為“穩健”，以此來應對經濟過熱和通脹壓力的局面，這標志着上一輪貨幣寬松期結束。