3月4日A股收評：市場活躍性逐步提升，階段博弈仍將上演

2024-03-04 15:03:09

3月4日消息，大盤今日延續震蕩反彈，三大指數均小幅上漲。板塊方面，液冷服務器、算力概念股全天大漲，工業富聯、高新發展、英維克、川潤股份等多股漲停。CRO概念等醫藥相關板塊展开反彈，雙成藥業、景峯醫藥、盤龍藥業等漲停，藥明康德（維權）接近漲停。消費電子概念股午後走強，希荻微、福蓉科技、卓翼科技（維權）等漲停。下跌方面，房地產板塊陷入調整，萬科A跌近5%。總體來看，個股跌多漲少，兩市超3100股飄綠，滬深兩市成交額連續4個交易日超過萬億，今日達到1.07萬億元，北向資金淨賣出70.61億元。今日成交達10771億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤情況，截至收盤，滬指漲0.41%，深成指漲0.04%，創業板指漲0.59%}

1、從盤面上來看：今日，滬深兩市开盤不一，這或許注定指數會有波瀾。而开盤後不久，指數便迎來震蕩下跌，盤中一度小幅跳水走低。不過，此後兩市逐步走強，尤其是部分資源股的拉擡下，市場連續上行翻紅，整體保持強勢震蕩。午後，指數於紅盤位置運行，期間再次跳水後拉升，始終圍繞昨日收盤區間震蕩。

兩市震蕩中再次刷新近期反彈新高，延續春節前的反彈趨勢。板塊方面，石油石化、煤炭、通信以及醫藥生物領漲，其他板塊迎來分化，而房地產大跌下，非銀金融、建築材料以及基礎化工等走低。

2、從資金面來看：北向資金繼續淨流出，已經連續三日出逃，而場內主力資金也迎來大幅流出。不過，兩市成交繼續過萬億，整體保持較強的活躍性。延續上行趨勢以及再創反彈新高下，市場整體保持強勢。

3、從市場整體走勢來看：在成交再次過萬億下，市場也迎來新的特點：一方面，盡管上漲，但分化加劇。比如指數之間分化，這個從上周後半期就已經开始，目前創業板以及滬指表現尚可，但北證50指數、深成指以及中證500指數等表現稍微。而板塊之間分化有所加大，金融地產跌幅加大下，部分資源板塊成為市場的支撐者；另一方面，指數上漲而個股上行力度減弱。比如今日指數一度上行創反彈新高，但是個股漲少跌多，比如一些高股息資產以及科技股中的大市值個股上漲，但其他個股表現不一，多數下跌為主，體現出上漲乏力以及分化的加劇。

4、從基本面來看：市場之所以迎來分化以及個股漲少跌多，或許和連續反彈後的邏輯生變有直接關系。首先，春節前後的反彈之後，尤其是400點上漲之下，市場已經迎來估值修復，單純的超跌反彈邏輯或就此結束；其次，隨着經濟基本面的修復以及市場預期的提升，對於長期的基本面以及增量預期增加，尤其是價值重塑以及增量價值投資或成為資金的青睞對象，集中體現在龍頭價值股的整體走強；此外，核心矛盾未解決下，市場繼續普漲仍有難度，此前不具備業績和估值優勢的品種出現階段獲利回吐以及回調的需求。因此，當前市場或已不是純粹的反彈那么簡單，隨着多方的支撐和提振，或將從階段的反彈和修復逐步轉向中長期的配置和價值投資。

總之，在此前政策持續發力以及國家隊入場下，市場流動性壓力緩解，指數持續回升中市場風險偏好提升。

5、策略上：隨着賺錢效應的顯現以及增量資金的介入，市場活躍性逐步提升，階段博弈仍將上演。與此同時，市場也或將逐步擺脫反彈思路而逐步進入價投趨勢，具備業績和估值優勢的品種或成為市場資金關注的焦點。但無論如何，目前核心矛盾仍未結束，階段博弈和價投並存下，市場仍有反復以及底部夯實的需求。投資者切忌盲目樂觀，波段逢高減持下，耐心等待市場新方向的選擇。

6、對於近期市場行情走勢來看，機構後市觀點：

A、中信證券認為，步入3月，經濟保持平穩偏弱運行，地產仍有待增量政策支持；預計兩會定調整體符合預期，新質生產力着力方向有望更加清晰；3月預計A股市場不會再出現量化引發的流動性衝擊，仍將呈現活躍資金定價的特徵，紅利加主題的槓鈴式行情結構或延續，上半月建議積極參與，下半月耐心等待行情右側確認信號。首先，從經濟環境來看，前兩月經濟數據平穩，內需偏弱的態勢延續，开發商有望平穩度過短期還款高峯，但地產企穩有待進一步政策支持。其次，從政策邊際變化來看，預計兩會總量政策目標基本符合市場預期，新質生產力有望成為後續發展的重心。最後，從市場生態來看，量化調倉引發的流動性衝擊已經結束，活躍資金是此輪反彈最主要增量，AI等新質生產力相關主題或持續活躍，資產荒背景下，紅利資產仍然是長线配置型資金的主要方向。

B、華泰證券認為，上周市場由放量下跌→縮量上漲，指數運行至籌碼密集區間下方。2月超跌反彈與“春躁”共振，行情強度超市場預期，當前普漲反彈或基本到位，“春躁”尚在演繹。兩會將近，行情特徵上：復盤14年來，①相較會前20日，兩會期間易反轉，會後20日通常延續會前趨勢；②會後至年末行情方向通常與會後20日一致；③兩會通常不影響前期強勢行業的後期表現；④關鍵詞可能對應主題機會；今年看點上，可關注新質生產力如何持續“上新”，或圍繞科技創新、產業強國、綠色發展。配置上，繼續推薦類滬深300組合，中期視角，在類紅利下沉以及深度價值型行業中結合景氣做挖掘。