全球大選年 亞洲國家的股市有望更好抵御衝擊

與美國股市相比，在為今年年初大選做准備的亞洲股市應該能更好地應對政治事件導致的波動率飆升。

這是包括Robeco Hong Kong Ltd.和Tellimer在內的一些投資者和策略師的觀點，他們的理由是亞洲政策連續性的前景更好、經濟增長強勁且估值相對較低。

他們表示，全球半導體周期的復蘇對於中國臺灣和韓國等芯片股權重較高的市場更為重要，對於印度和印尼這兩個該地區增長最快的大型經濟體而言，選舉結果不太可能破壞已經實施的親改革政策。

此外，對美聯儲今年可能降息的樂觀情緒也提高了亞洲股市跑贏美國股市的可能性，2023年亞洲股市較美股落後15個百分點。與此同時，美國可能面臨新的不確定性。如果前總統唐納德·特朗普在11月再次贏得大選，美國貿易政策可能出現變化。

Robeco Hong Kong亞太區股票主管Joshua Crabb稱：

“韓國、中國臺灣地區、印尼和印度都能更好地應對選舉動蕩，估值低於美國，這意味着預期較低，而印尼和印度的增長前景也更好。”

彭博匯編數據顯示，韓國股指相對於標普500指數的估值折讓已經擴大至80%以上，印度相對於美國的溢價也幾乎消失，2023年1月曾達到17%的高點。

Tellimer駐迪拜策略師Hasnain Malik在報告中寫道：

“現任領導人的實力、政治反對派受到壓制或缺乏相互競爭的政策議程，使得一些最引人注目的選舉—例如印度、印尼和中國臺灣對的市場影響越來越小。”

以下是亞洲主要國家和地區2024年上半年的選舉：

●中國臺灣地區、韓國

雖然中國臺灣1月舉行的“選舉”預計將影響未來幾年的中美關系，但它對芯片行業復蘇的影響可能微乎其微。韓國也是如此。韓國是全球半導體供應鏈的另一個中流砥柱，該國將於4月舉行選舉。

中國臺灣和韓國出口已經开始復蘇，增強了外界對半導體周期好轉的信心，因企業加大對人工智能的投資，進而推動了對先進芯片的需求。

“全球芯片復蘇周期的長短將不再主要取決於中國臺灣和韓國的選舉結果，而更多取決於發達市場消費者的可支配收入。”Quad Investment Management Co.的投資組合經理Marcello Seongsoo Ahn稱。

●印尼

總統佐科·維多多在印尼政壇的影響力可能會延續到他的任期結束之後，因為2月份總統大選的競爭者已經暗示他們將以某種形式保留佐科的一些政策。

2023年12月的民調結果顯示，選擇佐科長子作為競選夥伴的Prabowo Subianto處於領先位置。在上次選舉中投票給佐科的印尼人中約有41%目前傾向於支持Prabowo。

“候選人的經濟議程表明無論結果如何，政策連續性都是有可能的（即民粹主義和促增長措施相結合），盡管達到目的的手段可能有所不同。”法國興業銀行分析師Kunal Kundu在上個月的一份報告中寫道。

●印度

外界普遍預計印度總理莫迪領導的政黨將贏得預計於4月或5月舉行的選舉。他在近期結束的邦選舉中獲勝鞏固了所在政黨在全國選舉前的地位，並提振該國股市在2023年創下紀錄新高。

莫迪的第三個任期可能意味着繼續進行有利於市場的改革、基礎設施支出和推動外國直接投資。這可能給該國股市帶來更多上漲空間，得益於相對具有韌性的消費驅動型經濟，印度股市受到華爾街的青睞。

“民調和近期的邦選舉表明現任印度人民黨領導的政府可能會取得決定性勝利，這可能會在政策連續性預期的推動下在今年前三到前四個月觸發牛市。”Amit Sachdeva等匯豐策略師在日期為12月7日的報告中寫道。“印度仍然是我們區域股票策略投資組合中的超配市場。”

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