6月20日A股收評：LPR如期調降短期資金或有了結趨勢

2023-06-20 16:06:13

6月20日消息，三大指數漲跌互現，滬指全天維持低位震蕩，創業板指走勢稍強。板塊方面，機器人概念股再度爆發，個股掀起漲停潮，上漲股票數量超過1500只，房地產板塊陷入調整，建築材料、物業等板塊跟隨走弱，食品、旅遊、零售等消費股表現低迷，總體來看，個股跌多漲少，兩市超3500股處於下跌狀態，市場成交額連續第5個交易日突破萬億，今日達到1.09萬億元，北向資金今日淨买入17.42億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：今日，滬深兩市小幅低开，开盤後展开震蕩，盤中深成指一度上行翻紅，而滬指綠盤位置運行。此後，成長板塊發力下帶領創業板走強，並刺激深成指繼續上行，而傳統權重股的走低直接拖累滬指走弱。午後，多板塊發力下，兩市一度回升，但尾盤多數衝高回落，維持震蕩格局。盤面上，國防軍工領漲，家用電器、計算機、機械設備以及傳媒等漲幅居前，而建築材料大跌，房地產、石油石化以及建築裝飾等多板塊走低。

2、從市場具體表現來看：全天，實際上有兩個重要的看點，一個是貸款市場報價利率（LPR）的調降，另一個是昨日調整下今日市場的具體表現。而從收盤情況看，兩者都不理想。

LPR如期調降，但是略微不及預期。數據看，中國6月一年期貸款市場報價利率(LPR) 3.55%，預期 3.55%，前值 3.65%。中國6月五年期貸款市場報價利率(LPR) 4.2%，預期 4.15%，前值 4.3%。很顯然，調降是市場的一致預期，但5年期的LPR調降的幅度略低於市場預期，這充分表明央行整體穩定，但市場預期落地下顯然還是會有一定的抑制影響。同時，貨幣政策出手之下，此輪全面“降息”落地，從預期到現實之下，從市場表現看，短期博弈政策提振的短期資金也或有了結的趨勢；

3、從市場整體看：如果說昨日市場的調整是連續反彈後的技術性調整，那么今日的走勢就是檢驗調整性質的關鍵一日。而隨着今日繼續的調整，至少表明當前市場出現超預期行情的概率很低。很明顯，從此前逆回購利率調降开始，市場的反應就不是太明顯。而調降MLF 以及LPR前後，市場確實有向好預期，但此次降息力度整體不大，信號意義大於實質意義，所以市場的提振作用有限，更多的還是情緒提振下的預期回升。而一旦預期實現，情緒提振的行情動力或將衰減。正是如此，我們看到市場當日仍是小幅衝高回落。

因此，對於降息之下市場沒有繼續上行並不奇怪，尤其是預期逐步兌現之下，階段資金可能的出局對市場的抑制也是情理之中。而對於降息來說，強度並不大之下，信號意義可能更強。更多的是對於經濟的提振，對於市場的信心，都會有積極的作用。

4、總結一下：近期貨幣政策等多項預期的出爐，給市場和經濟回升帶來新的預期，也在一定程度提升市場的信心和交投的活躍，預計指數反復中整體回升為主。不過，政策的轉化仍需時日和驗證，而市場的預期行情逐步兌現下，短期資金或出逃對市場帶來抑制。指數結構性行情依舊，應注意節奏。

5、對於今日市場行情走勢，機構後市觀點：

A、中信證券指出，從政策端看，年初以來，國家相關部門陸續發布重磅政策文件，涉及公共領域電動化、充電基礎設施支持新能源汽車下鄉等，充電樁行業迎來密集的政策催化；從需求端看，隨着新能源汽車保有量的逐漸增長、高壓快充車型對大功率充電的需求，充電樁進入加速建設期。在政策與需求雙重刺激下，充電樁產業鏈上下遊公司有望受益。推薦兩條投資主线：1）設備端——充電樁建設加速帶來需求釋放；2）運營端——充電利用率提升帶來盈利改善。

B、銀河證券認為，A股在經歷5月大幅回調後，降至1月初點位，估值處於歷史中低水平，6月上旬已开啓震蕩上行行情，從內外部投資環境邊際變化分析，結合政策面不斷發力，預判未來一段時間，顛簸上漲的可能性仍較大。但向上行情需觀察國內宏觀經濟修復狀況、政策面催化、A股市場上市公司業績修復情況，以及資金面的表現。建議關注以下“2+1”主线輪動：（1）國產科技替代創新：計算機、電子、通信、軟件服務、數字經濟等科創領域。（2）“中特估”主題：能源、基建、房地產產業鏈等；（3）輔助线條—消費：食品飲料、醫藥生物、酒店、旅遊、交運、新能源消費等。

C、中信建投：下半年中國經濟周期性反彈，A股上漲行情更具備持續性

中信建投研報稱，經濟是疫後修復還是周期性反彈對市場影響很大：疫後重啓指數反彈速度較快，通常能夠收回疫情造成的跌幅，但由於經濟不是周期性反彈，因此指數上漲持續性不強。如果是周期性的反彈，例如2020Q1後，指數上漲會更具備持續性。