JZL Capital數字周報第7期 02/20/2023 宏觀利空 市場承壓

一、行業動態總結

上周加密市場表現出了極強的韌性與彈性，周一至周三在美股上漲的階段比特幣上漲12%，周五开始跟隨美股回調，但國內時間周六頂住了美股繼續回調的壓力完成反彈，並在周末繼續小幅上漲，周线也完成了強勢突破，交易所交易量繼續上升來到了33 Billion USD，截至撰稿比特幣收於24901.2，周內上漲13.47%，振幅17.83%；以太坊收於1696.07，周內上漲12.08%振幅18.55%。本周消息面其實並沒有太大利好，反而頗有利空，首先是SEC起訴Paxos發行的BUSD是未注冊證券，緊接着Paxos便宣布結束與Binance在BUSD上的合作關系，給了BUSD一年的時間到2024年都可以得到充分支持並可贖回，另外也衍生出了Binance下架美國本土Altcoin的傳言，但目前這個傳言已被CZ闢謠，對此Coinbase在其官推發言稱穩定幣不是證券，而是一種更公平、高效的金融工具，或許當前穩定幣的功能及普及度一定程度影響到了法幣本身，隨之而來的會是更大程度的監管，Coinbase也表示歡迎監管機構與政策制定者對此進行對話。

反觀美股，本周前三天美股頗有一種持續上漲的感覺，直到周四下午大盤开始跳水，星期五更是低开低走，市場突然變得不順利，消息面也是突然悲觀，然而話題仍然是圍繞着加息這個問題展开，空頭抓住加息這個把柄可以反復做文章，主要論點還是二月份公布的三大項數據：就業數據，零售數據和CPI都指向經濟仍然過熱。1月CPI中規中矩，高於預期但低於前值，多空都有話題可做，1月份美國消費者價格指數上漲0.5%，核心CPI上漲0.4%推測全年通脹水平還是在5%，可見仍然與目標有比較大的差距。同時鷹王布拉德又適時跳出來說二月加息理應加50個基點，盡快達到FOMC所認為的具有足夠限制性的利率水平，她說不排除3月份加50個基點的可能性，同時克利夫蘭聯儲行長梅斯特也放出了類似言論。但這兩人均沒有投票權，他們的發言更像是成為了空頭的炮彈被利用作為打壓市場的借口，而這種借口用多了在沒有實質性兌現的情況下效應也會越來越低，空方也只能尋找其他不確定性作為新的發力點，本年度至今平均30個交易日有20天上漲10天收陰，整體市場仍然向好，適當回調對於松動籌碼兌現利潤也有幫助。

行業數據

1）穩定幣

• 截止2023年2月19日，前四大穩定幣（USDT、USDC、BUSD、DAI）合計供應量約1307.9億，較上周變動不大，小幅減少約2.3億（-0.18%），幣市資金小幅流出。

• 三大法幣穩定幣中，USDT的供應量大幅上漲，本周增加約19.77億枚（2.89%），上漲趨勢延續，時隔8個月，供應量重回700億之上。USDC供應量結束連續下跌，本周增加約5.09億枚（1.23%）。

• 與之相反，受美國監管影響，BUSD供應量本周出現大幅下跌，減少27.2億（-16.84%），主要由於Paxos本周陷入監管風波，其與幣安合作發行的BUSD被美國SEC認定為未注冊的證券，將遭到起訴（詳情見下文機構動態）。受此影響，用戶大量出金，或將BUSD兌換為USDT等其他穩定幣。例如，被標記為“Justin Sun”的地址從Binance撤出了3億BUSD並發送至Paxos銷毀。由於Paxos已被禁止鑄造BUSD，未來一段時間，穩定幣市場將保持這一此消彼長的態勢。

• 本輪反彈尚未吸引場外資金入場，從數據上看，市場主要由代表歐洲資金的USDT推動，而代表美國資金的USDC和BUSD則在減少。預計未來美國日趨嚴格的監管可能會會對法幣入金造成部分影響，一定程度上影響幣市流動性。

2）BTC礦工余額

• BTC礦工地址余額表明鏈上被標記為礦工地址的BTC持有余額合計，包括包括Foundry USA，F2Pool，AntPool，Poolin，Binance等地址。

• 該數據通常用於判斷對於礦工對於當前BTC價格的興趣，礦工余額升高時，通常說明籌碼處於堆積狀態；礦工余額降低時，表明礦工正在拋售或抵押其持有的BTC。

• 根據OKLink數據，最近6個月礦工余額處在緩慢下跌趨勢，但整體變動不大，礦工仍在積累籌碼，截至2月18日，礦工余額創本年新高。

3）ETH通縮數據

• 截止2月19日，根據ultrasound.money數據，本周ETH供應量較上周減少約1.2萬枚，自The Merge完成後，ETH供應量已累計減少2.85萬枚。以近一周數據推算，年化通脹率為-0.52%。受Blur帶動NFT交易影響，ETH通縮再次出現加速。

• 相比POW機制下的ETH，POS機制下供應量已累計減少約181萬枚，年化通脹率由3.5%下降至-0.52%。

二、宏觀與技術分析

市場基本回到了前期平臺，後續由於宏觀整體仍偏空，依舊有下行的預期，建議逢低加倉，不追高

兩年期美債迎來一波上漲，市場开始和FED的預期走向一起

納斯達克指數圍繞的年线做盤整

Arh999：0.66

MVRV:1.24

持幣100以上地址數下行

所有地址數基本橫盤

三、投融資情況總結

投融資回顧

• 2023年2月13號至2月19日，加密VC市場披露的投融資事件27筆，累計融資金額超過2.16億美元；（https://www.rootdata.com/Fundraising）

• 報告期內，超過1,000w美金融資額的事件一共六起：

  • 瑞士數字資產公司Taurus SA通過股權融資籌集了6500萬美元，瑞士信貸集團領投，德意志銀行、百達集團等參投，其產品允許金融公司存儲和發行數字資產，並運營着一個受監管的通證化證券交易市場。

  • 由 Jump Trading 前研究負責人 Keone Hon 創立的 EVM 兼容 Layer 1 區塊鏈項目 Monad Labs 完成 1900 萬美元種子輪融資，Dragonfly Capital 領投。

  • 加密指數平臺 Alongside 完成 1100 萬美元融資， a16z 領投，Coinbase Ventures等參投。 其首款產品 Alongside Crypto Market Index (AMKT)，讓人們可以通過單一代幣廣泛接觸整個加密資產市場。

  • Sending.Network完成1250萬美金融資，它是一個高性能、开放的 Web3 通信協議，旨在幫助开發人員構建社交去中心化應用程序，並幫助社區訪問加密的去中心化群聊平臺。

  • GrainChain宣完成 2900 萬美元的融資。迄今為止，GrainChain的總融資額已接近4000萬美元。GrainChain 的用戶主要是美國或拉丁美洲的小農戶，為農民和买家提供一套從種子到收獲作物的跟蹤數據、庫存管理、物流和交易管理的解決方案

  • 鏈戲公會 Yield Guild Games（YGG）已通過出售代幣募集到1380 萬美金，DWF Labs 和 a16z Crypto 領投。YGG 將用這筆新資金進一步开發其靈魂綁定聲譽代幣。

機構動態

四、加密生態跟蹤 & 數字不良資產最新動態

1.數字不良資產最新動態

BlockFi: 破產進度跟蹤

與 FTX 在財務上關系緊密的加密貨幣貸款公司 BlockFi Inc 於 2022年11月28日申請了美國chapter11破產保護，成為自 FTX 以來第一家申請破產的大型數字資產公司。 根據該公司提交給位於新澤西州的美國破產法院的文件中發現，該公司前十大債權人的債權就有將近 12 億美元，債務總額可能要大得多。

據 BlockFi 申請破產重組的文件顯示，其債權人總數超過 10 萬人，資產和負債規模均在 10-100 億美元之間。在負債端，BlockFi拖欠最大債權人 Ankura 信托公司 7.9億美元，拖欠第二大債權人 FTX US 2.75 億美元，同時BlockFi還拖欠美國證券交易委員會（SEC）3000 萬美元罰款。前 50 大債權人的總負債規模超過了13 億美元。 BlockFi 目前僅持有 2.569 億美元現金，平臺服務仍處於暫停狀態。

最新動態：2月14日，BlockFi發布官方推文並做出聲明，BlockFi客戶即日起將可以通過郵寄或電子郵件的形式從BlockFi的索賠代理財團 Kroll 申報有關索賠流程證明的重要信息（Proof of Claim, Account History, Account Statement等）。提交索賠證明的截止日期為美東時間2023年3月31日17:00。

截止到2/10日，目前BlockFi公司債權收購價格在二級市場的公开交易網站的參考價格大概為14%， 也就是14cents/dollar。由去年年底的最高點26%下滑了超過10點位。

2.NFTs & 元宇宙

(1) NFTs

本周NFT市場

市場概況：本周NFT藍籌指數表現是非常樂觀的，在呈現了兩周的下跌趨勢之後從上周初开始有了一個小幅度的穩定拉升，較上周相比也有了一定程度的上漲，藍籌指數也是回到了30天前的位置，截止2月17日，NFT藍籌市場有一個回暖的趨勢，市場熱度也是在近半年來首次接近了一個中立的位置。

NFT總市值：本周NFT總市值有0.8%的上漲。總交易額在上周呈現反彈之後，本周繼續呈現比較強勢的上漲趨勢，7天內漲幅達到了19.68%，縱覽3個月內的總交易量來看，也是有了很大的漲幅，達到了68.12%。通過數據的表現，我們認為NFT市場在近期已經是呈現了一個很大的回暖趨勢，我們也可以期待NFT市場數據在接下來的幾周內能有進一步的拉升。

市場活躍度：本周NFT市場的持有者有小幅上漲（+0.31%），交易者活躍度相比上周有所下跌，-1.65%，买家同比上漲+4.15%，賣家同比下跌-2.69%，總體來看變化幅度不大。

本周NFT市場交易量排名前三的NFT分別為Otherdeed、MAYC和BAYC。BAYC的地板價最近一周變化不大，目前在76ETH左右。

本周元宇宙項目概覽：

本周元宇宙板塊的10個頭部藍籌項目本周總體表現比較平穩，總交易量還是呈現一個上漲趨勢，7天內漲幅達到了8.21%，值得一提的是，三個元宇宙頭部項目的地板價都有了小幅度的上漲，土地價格，保持在0.9-2.02 ETH的區間。總市值方面，元宇宙項目排名前三的項目仍然是Otherside, Decentraland和the Sandbox。本周的元宇宙溫度指數也是在數周之後首度到達了比較活躍的區間。

3. GameFi 鏈遊

（1）整體回顧

總體來看，Gamefi行業出現普漲行情，但實際玩家數量和鏈上交互量持續下滑，是大盤行情帶來的“表面繁榮”。從Token價格來看，前10市值鏈遊中全部上漲，本周WEMIX PLAY領漲，過去一周上漲69.23%（WEMIX PLAY代幣上线新交易所coinone,並釋放代幣銷毀、發布季度財務報告等一系列利好。WEMIX PLAY是一個包含遊戲平臺、數據、defi、社區、媒體等在內的鏈遊生態系統）。

按鏈上合約交互量來看，前十活躍鏈遊中，80%過去一周交互活躍度下滑。過去進入前十的鏈遊曇花一現，目前依然是老遊戲佔據前十榜單。可見雖然過去一周雖然代幣價格上漲，但實際玩家流失，新產品表現不亮眼。

數據來源:https://dappradar.com/rankings/category/games

2.重點項目：Trident

推薦關注理由：Arbitrum上熱度僅次於Treasure Dao的鏈遊項目；Risk to Earn的敘事

網站：https://link3.to/trident

產品：Trident是一款2D MMO（大型多人在线）遊戲。Trident MMO主要玩法是探索世界，收獲資源，領土战爭，賞金任務，偷獵外來生物等等，目前還處於內測階段。其中Sprite Duels是一個即時寵物對战遊戲，玩法比較簡單。還有一個Trident 練習模式 Legacy Trident，通過上下左右移動跳躍及空格發射子彈射擊。

經濟模型：Trident採用了R2E（Risk to earn)模式，希望能夠打破P2E的螺旋下跌魔咒，R2E即Risk to Earn，玩家和持幣人可以投注賺取收益，協議抽成收入反哺代幣。

舉例：當一個人輸掉一場比賽時，另一個人贏了一場比賽，獲勝者會從失敗的人那裏獲得“Risk”的賞金。下注的代幣要么在玩家之間交換，一小部分進入國庫，可以在公开市場上交易。玩家不會通過玩遊戲來增加代幣的供應。

PSI是Trident 的 Token，將使用於其未來版本中的各種遊戲，可用於購买物品、兌換 NFT，玩家之間的投注等，並且 Trident 將從每次成功的下注中收取費用然後將其永久銷毀。

融資：2 月 5 日，Trident 宣布通過 Token公募以每個 PSI（1.4305 美元）完成了 300 萬美元融資。PSI FDV 市值達到1650w USDC。

關於我們

JZL Capital 是一家注冊於海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，並主導參與過 eToro 的全球投資。 團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，並曾服務於摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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