JZL Capital 數字周報第1期 01/02/2023 加密市場新年反彈 穩定幣供應量七連跌

一、行業動態總結

上周加密市場持續橫盤震蕩，交易量繼續萎縮跑輸美股，當前交易所現貨日交易量最低下跌至8 billion USD，回到了2019年的水平，市場也在年末持續陰跌。進入新年後的前兩個交易日市場有所反彈，也算是給2023年起了個好頭。截至撰稿比特幣收於16723.3，周內跌幅1.3%，振幅3.85%；以太坊同樣沒有什么起色，收於1200.34，周內下跌1.49%，振幅4.32%。

行業數據

1）公鏈&TVL

• 截止1月2日，以美元計價各公鏈整體鎖倉量略有下跌，較上周的39.4B下跌至38.6B，跌幅約2%。

• 各公鏈TVL本周出現不同程度下跌，Cronos跌幅較大，排名被Fantom超越。

• 本周Fantom基金會宣布开始使用基金會資金（FTM）回購鏈上生態代幣，包括BOO、BEETS等DeFi應用。Andre Cronje回歸後，Fantom开始有所動作，宣布2023年將重點為DApp开發人員創造一個可持續發展的環境，包括Gas補貼、新中間件、優化吞吐量、开發人員培訓團隊資金支持等。Cronos的下跌則主要由於其鏈上主要借貸協議Tectonic的穩定幣存款出現下跌所致。

2）穩定幣

• 截止2023年1月1日，前四大穩定幣（USDT、USDC、BUSD、DAI）合計供應量約1331.35億，較一周前的1338.31億再次減少約6.95億（-0.52%）。穩定幣供應量已連續七周下跌，資金呈現持續流出趨勢，進場意愿不高。

• 本周三大法幣穩定幣中，USDT的供應量本周變動不大，小幅上漲約0.16億枚，相對企穩；USDC下跌勢頭減緩，本周供應量增加約3.92億（+0.89%）；而BUSD下跌趨勢未見改善，本周大幅減少約10億枚（-5.72%）。USDC和BUSD供應量再次出現此消彼長的現象，推測為資金將BUSD兌換為USDC進行法幣出金。由此來看，穩定幣供應量下跌、資金持續流出的情形短期內難有改善。

• 作為ETH槓杆的DAI在短期出現上漲勢頭後，本周重回下跌，供應量減少約1億枚（-1.71%），場內做多資金在小反彈後止盈退出，市場難有起色。

• 從交易者立場考慮，對於場外未進場資金而言，有美國國債、美股、黃金等風險收益比更優的資產；對於場內空倉資金而言，觀望更低價格抄底或等待突破後右側追多是更優選擇；幣市整體既缺少增量資金，又缺少做多動力，且前期持續近半年的震蕩區間存在大量壓力籌碼，突破難度較高。

• 整體來看，市場流動性緊缺的狀況未有改善，市場持續低迷，我們維持震蕩探底的觀點不變。

反觀美股，上周的四天行情與預期一致，不管在交易量還是在波動上都毫無波瀾，同時三大指數也均保住了年內低點並沒有創出新低，納指最低來到10207，與年內低點10088還有一定距離。2022年對於美股來說是30年難一遇的熊市行情，納指2022年內跌幅達到26.69%，這在歷史上不管是百分比還是絕對值都是最大的跌幅。實際上在大盤100年的歷史上連續兩年下跌的概率是很小的，近30多年唯一一次是2000年到2002年指數連續下跌三年，這是我們知道的互聯網泡沫破裂之後的股市。雖然2023年度再次發生年度大跌的可能性較小，但最近10年美股的長牛為大盤積累了足夠的獲利空間，這也是高位砸盤的能量所在，因此2023年仍有可能會有部分悲觀預期者獲利離場，股市的漲跌具有輪回性，我們判斷上半年會是一個變盤的時間窗口，美聯儲極有可能在2023年的上半年再加兩次息之後就會停止加息，將聯邦基礎利率控制在5% - 5.25%，當鮑威爾开始向市場防風停止加息時，美股就是大底部，而不需要等到停止加息的真正开始。

二、宏觀與技術分析

市場整體處於橫盤狀態，同時我們關注到短期幣圈對於傳統市場有一定的脫敏，明顯表現在當納斯達克指數反彈期間，幣圈並沒有較大的反彈。

整體交易狀況受制於交易量，基本處於橫盤狀態，整體交易量也逐步降低。

兩年期美債變動至4.43

納斯達克處於反彈形態當中，但是未來大概會觸碰前低

1、Ahr999：0.31，可以做定投

2、MVRV：0.846，性價比同Ahr999

BTC地址數：持幣100以上地址數开始下行

ETH持幣地址數：持幣100以上地址數也在开始放緩

三、投融資情況總結

投融資回顧

• 受到聖誕及新年假期影響，報告期內，披露投融資事件8筆，累計融資金額約8,832萬美元；

• 報告期內，融資金額超5,000萬美元的項目有1筆，為Gamefi賽道遊戲工作室Gumi5,300萬美元融資：

  • 遊戲工作室Gumi獲得由 SBI Holdings 和日本遊戲巨頭 Square Enix Holdings 共同參與的5,300美元聯合投資，該筆投資為股權投資，投資完成後SBI Holdings 對 gumi 的出資比率約 22%，Square Enix Holdings 對 gumi 的出資比率約 3%；

  • 所籌資金將用於开發利用區塊鏈技術的遊戲，以及投資 Web3 相關企業。gumi 正在开發一款區塊鏈遊戲，將允許用戶把遊戲內的道具作為 NFT 持有和交易。

機構動態

四、加密生態跟蹤

1. NFTs & 元宇宙

（1）本周NFT市場

市場概況：本周NFT藍籌指數相比上周有了一定程度的上漲，截止12月30日，nft藍籌指數在聖誕節後有了明顯的上升，市場總體來看在繼續回暖。回顧2022年藍籌指數的整體走勢，市場從今年4月份就开始一路下降，到11月降到最低點，但總體來看市場還沒有太多反彈的跡象，市場還需要一段時間去恢復。

NFT總市值：本周NFT市場有上升趨勢，上漲1.73%。總交易額相比上周也有19.47%的上漲，總體來看保持在了一個相對穩定的位置。交易量在最近30天也是呈現上漲趨勢。

市場活躍度：本周NFT市場的持有者變化不大，交易者活躍度相比上周有所降低（-4.4%），买家相比上周下降4.91%，賣家同比下降3.44%。

本周NFT市場交易量排名前三的NFT分別為MAYC、BAYC、Otherdeed，BAYC的地板價最近一周已經反彈到 73 ETH。

本周元宇宙項目概覽：

本周元宇宙板塊的總市值方面下降了4.29%，交易量相比上周有了明顯增長，上漲了43.9%，持有者變化不大。元宇宙項目排名前三的分別是Otherside, The Sandbox 和Decentraland。幾個頭部的元宇宙地產項目的交易量在本周都是上升的。地板價保持在0.8-1.5ETH的區間。

（2）本周NFT動態聚焦：

《國家地理》與Snowcrash合作發行NFT

國家地理將與NFT平臺Snowcrash於明年1月推出全新的基於國家地理主題的NFT系列。該系列將匯集來自全球各地的16位國家地理攝影師和數字藝術家的作品。第一期的發行主題是“Daybreak Around the World”，（黎明破曉）， 發行內容是在snowcrash平臺發布16位攝影師在世界各地拍攝的黎明破曉時分的各個階段的場景照片，nft作品會以全新的形式展現攝影師的構圖手法和色彩，描繪黎明到來時的各種景象。我們也知道國家地理雜志在一整個世紀都走在攝影和創新的前沿，本次進軍 NFT 領域的嘗試也是希望大膽的探索新的nft敘事模式，讓藝術變的更容易獲得，並开拓到新的觀衆群體。

總計發行1,888個。1,888也是《國家地理雜志》的創刊年份。买家可以使用信用卡或借記卡購买 NFT，而無需使用加密錢包。項目方也希望去鼓勵主流消費者參與。項目將上线在Polygon鏈上。《國家地理雜志》也表示在2023年將繼續投資支持創意類有關的NFT和數藏項目，為攝影領域注入新的創造力。

Snowcrash平臺

Snowcrash是一個Snowcrash是建立在Solana鏈上的NFT平臺，同時也是一個Web3工作室，他們希望通過自己的平臺去構建Web3軟件和服務，使優秀的藝術家、出版商和品牌能夠實現他們的社區價值和所有權。

項目介紹： Birds of Sōlis

Birds of Sōlis是知名插畫家Varvara Alay和Snowcrash合作發行的項目，這個系列有2022個NFT，它們重新構建了由著名博物學家、畫家James Audubon的《美國鳥類》百科全書的歷史插圖，並希望用nft的形式把一些美麗和珍稀品種的鳥類展現給大衆。Varvara Alay的風格屬於超現實主義配合鮮豔抽象的色彩。她的職業生涯中一直對鳥類着迷非常着迷，鳥類也是她創作的muse，她的一些別的作品也在Foundation和SuperRare中有過發布。

Roadmap項目採用了生態保護+鳥類遷徙的故事模式，希望在未來將所有設計的Sōlis全部回歸自然（發布）。

• Dawn 黎明 

20 只Sōlis鳥會以不同形態出現在 2,002 個靜態PFP圖片中（包括 2 個極其稀有的）在 Snowcrash 平臺上發布。給白名單成員开放了 24 小時的窗口去mint。

• Sunrise 日出 

發布後不久，項目將开始進行非營利性捐贈。接下來，將發布 20 個動態鳥的NFT，每只鳥都有一個獨特的動畫，這個开放給所有 2,002 張PFP圖像的持有者。

• Sōlar Noon 正午

當2,002個PFP圖像和20個動圖都售罄時，所有持有者都將參加每周抽獎活動，每周將抽取一個持有者獲得一個基於他們收藏集中Bird of Sōlis NFT 的 1/1 動畫版本。活動持續20周。

• Sunrise 日落 

當所有的鳥類都被放回自然後，錢包中擁有鳥類數量最多的 20 位持有者將收到定制的 1/1鳥類集合動畫，會在一個新的作品中展示他們所有鳥類集合。

這個項目15%的一級銷售和10%的二次銷售將捐贈給美國原住民組成的非營利組織Nia Tero，用來保護北美地區的原住民生態。

本周項目介紹：Hope for Haiti NFT

Hope for Haiti將六位海地藝術家的藝術作品鑄造成NFTs，目的是將海地的過去和未來結合在一起，一共發行了900件獨特的作品。

項目發行後的大部分收益將以捐款的形式支持海地南部兩所學校的重建，這兩所學校在去年海地毀滅性的地震中遭到嚴重破壞。所有六位海地藝術家也將獲得一級銷售收入的版稅和部分未來的版稅。這個項目本身也是當地最受好評的NGO之一，致力於改善海地人民，特別是海地南部兒童的生活質量。這個項目也希望借助nft和web3平臺的影響力，引起更多的人對海地國家的社會問題的關注，比如疫情，持續的內亂和政治動蕩以及日益嚴重的水和糧食短缺的思考等等。

2. GameFi 鏈遊

Lord of Dragons：

• 簡介：MMORPG大型多人在线角色扮演遊戲，在所有MMORPG中，玩家都可以扮演一個或多個虛擬角色，並控制角色在遊戲虛擬世界中的活動和行為。

• 遊戲畫面，具體玩法類似於傳奇4

• 階段：12月26日公測，目前可能會刪檔道具，但是會保留token

• 團隊背景：

  • onface，韓國上市公司；旗下的onface game，多名資深遊戲OG組成（包括穿越火线的前CEO文在星）

• 代幣經濟：

  • 雙代幣模型

    • 無限增發代幣LORT（BNB），日常任務即可獲得

    • LOGT上限10億顆（ERC20）。會獎勵給角色成長率特別高或排位贏家

  • 道具：非NFT道具、NFT道具，提升賺錢效率

• 評價：

  • 畫面效果不出彩，但相比web3其他的頁遊已高一個臺階，需要關注是否具備更高的可玩性持續吸引新用戶進來

  • 目前較為早期，關注度持續攀升的話，P2E模式的早期是值得關注

3. Defi

（如下觀點來自Messari的DEFI十大未來趨勢盤點，https://twitter.com/TheDeFinvestor/status/1608111465504083968?utm_source=substack&utm_medium=email）

• 去中心化應用的復仇：三款以太坊上的應用程序現在產生的月交易費合計超過以太坊L1： Uniswap、Lido、OpenSea。與此同時，以太坊的旗艦dApps正在迅速徵服其他競爭性公鏈。我們已經看到AAVE和Uniswap在其他公鏈上推出，並在其細分市場中名列前茅。

• 最後的 DeFi 獨角獸 Uniswap：Uniswap 的集中流動性極大提升了流動性的效率，要顯著改善目前的 AMM 設計已經沒有太多工作要做了，然而 AMM 仍然可以圍繞提供動態費用及其參考定價預言機展开競爭；

• 現實世界抵押 DeFi：對現實世界資產 (RWA) 表現出興趣的 DeFi 貸方做得非常好，如 MakerDAO 增加了 5 億美元的美國國債敞口，DeFi 貸方似乎能更好地管理風險。

• 非足額抵押 DeFi 借貸：該行業今年受到重創。如 Maple 受到 FTX 的嚴重影響，但如果沒有非足額抵押 DeFi 借貸，加密行業就無法與銀行競爭，智能合約、SBT、去中心化身份可能會使得其更加可行和去中心化，但現在預測最終如何運行還為時尚早；

• 流動性質押：流動性質押協議在說服ETH持有者質押他們的ETH方面發揮了重要作用。在幾乎通貨緊縮的流動資產上賺取5% 的年化收益是極具吸引力的。Lido 和 Rocket Pool 似乎是最有潛力的流動性質押服務提供商，然而，stETH 和 rETH 可能會在某個時候失去它們的掛鉤，直到 ETH 最終可以解除質押；

• dYdX 轉向應用鏈：即將在其自己的Cosmos鏈上發布的dYdX V4將解決中心化問題。dYdX在決定從以太坊L2遷移到Cosmos時承擔了風險。然而，遷移到自己的鏈將帶來許多好處，包括提高可定制性和可擴展性。

• 鏈上資產管理：盡管 ETF 在 TradFi 中非常受歡迎，但為加密貨幣定制的指數尚未獲得任何吸引力，允許快速創建鏈上基金的 dApps有望在 2023 年大放異彩；

• 新興市場的兩個真相和一個謊言：碳抵消代幣化協議正越來越流行，如 Nori 和 Toucan，此外，鑑於房地產市場的規模，利用加密貨幣的實體房地產具有潛力，但不會很快爆發。預測市場可能不會爆發，只有體育博彩和價格投機才是真正的需求。

• DeFi 審查：預計很快會有更多的監管明確性，一些協議已經开始對其站點實施限制，如 Uniswap 下架了一些代幣，以及 Aave 拒絕美國用戶使用。未來可能大多數 DeFi 交易需要 KYC，但無 KYC 交易也有可能被處理，30-40% 的以太坊區塊仍繼續處理來自美國黑名單地址的交易；

• 牛市解鎖（Bullish Unlocks）：這是牛市的meme，但熊市需要注意解鎖量大的代幣。

五. 團隊新聞

JZL Garden進展

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