JZL Capital 數字周報第47期 11/21/2022 市場陰雲籠罩 築底仍需時間

一、行業動態總結

       本周加密市場在價格和交易量方面均沒有什么表現，市場整體偏弱，仍然在消化兩周前FTX事件的影響，同時也擔心後續會有更多連帶事件發生，當前值得注意的諸如BlockFi、Genesis等借貸機構出現停止用戶提現的現象，中心化交易所如Gate.io、Crypto.com也受到擠兌和流言影響，USDT也一度負溢價超過1%，CZ在11日也表示隨着事件的持續發酵，未來幾周或許會看到更多公司倒閉。此類事件對加密市場的影響可能不止於此，最大的影響可能在於機構投資者對於加密貨幣的興趣會受到質疑，從Terra的崩潰到Celsius的破產再到加密領域最藍籌之一的FTX垮臺，讓比特幣在動蕩時期作為避險資產的概念付之一炬，也有市場傳言Jump trading在經歷連續虧損後，可能削減加密市場資金比重，因此機構對於加密市場的興趣可能需要更長的時間去修復。截至撰稿，比特幣收於16581.8美元，周內漲幅0.04%，整個一周基本都在16500 - 17000區間內窄幅震蕩。以太坊則表現稍顯遜色，收於1177.24美元，周內下跌4.44%，以太坊超跌的邏輯也可能在於FTX的黑客事件使得黑客地址持有超過2.87億美元的ETH，一度成為ETH的第30大持幣地址，並且該地址在陸續進行ETH的拋售，對市場造成更大的恐慌。對於CEX當前的窘境，幣安在上周首先進行了儲備金證明的披露，隨後多家交易所紛紛效仿。本周V神也在自己的博客裏分享了自己對於CEX安全性的看法，他認為通過ZK SNARK和其他先進技術可以在改善隱私和穩健性的前提下，讓交易所在技術上實現非托管。在V神發聲之後，CZ也通過twitter表示其團隊會實踐想法並為行業开源。

反觀美股，美股本周來到了十字路口，走勢开始了震蕩的行情。標普500指數本周曾經衝到4000點最高來到4028，但是碰到楔形上軌就掉了下來，並沒有完成上升通道的構建。納指於上周突破了矩形整理的形態，但同樣在本周沒有一鼓作氣形成反彈，甚至在周四一度跌回矩形整理區間。本周發布了美國零售銷售月率報告，這個數據將美國零售商店的消費品抽樣調查，用於觀察消費者的購买力，零售數據與CPI不同的是不包括服務價格，只是商場超市等零售商品，消費在美國佔GDP的大頭，所以看零售數據對經濟判斷也是一個較受關注的指標。在如今的市場環境下，零售數據超預期就會被解讀為通脹將會擡頭。十月份零售數據預測值1%，公布值1.3%，大幅超預期，本來CPI和PPI這個月公布的數據都已放緩，市場也將12月加息75個基點概率降至20%以下，這個數值的超預期讓市場對未來加息又蒙上了一層擔憂。同時本周聯儲官員也放出了偏鷹的發言，其中就有鷹王布拉德說要把利率增到7%，也有舊金山聯儲行長Daly認為利率還要加1%，並且沒有考慮暫停加息，她雖不是票委但仍然會參與會議。目前芝商所預測的利率峯值大約是5.25%，2023年上半年完成本輪加息動作，不管如何美聯儲手上加息空間越來越少的事實已逐漸明朗，守得雲开見月明，市場終究會迎來復蘇的那一刻。

二、宏觀與技術分析

       短期市場依舊逐步在努力擺脫FTX的陰霾，同時宏觀層面的影響短時間讓位於內部影響。

       BTC和ETH整體橫盤，後續大概率盤整為主，鑑於FTX已經提出破產重組，建議密切關注後續處理結果。

       兩年期國債在鷹王發言之後，上漲至4.548bp。

       納斯達克站上60日线後，受制於120日线，短期下行。

       1、Arh999：0.29，但是建議穩定之後再做定投。

       2、MVRV：0.807，性價比同Arh999。

       BTC地址數：持幣100以上地址數快速下跌，100以下地址數還是快速流入。

       ETH持幣地址數：持幣1000以下地址數依舊保持上漲的趨勢，持幣1k以上地址數开始橫盤。

三、投融資情況總結

1）投融資回顧

報告期內，已披露的投融資數量13筆，累計金額2.52億美元。其中，以太坊Layer 2 擴容解決方案zkSync母公司Matter Labs的2億美元融資佔據了80%的融資規模。

• 根據Coindesk披露，本次融資由Blockchain Capital 和 Dragonfly領投，Lightspeed Ventures、a16z等跟投。值得注意的是，本輪融資發生在 FTX 崩潰之前完成；

• 本次融資完成後，Matter Labs已累計完成4.58億美元融資。除了繼續為即將到來的Fair Onboarding Alpha充實技術开發團隊外，還將使用本次融資資金自主生態內的其他優質項目；

• 同時公布的還有Matter Labs與智能合約審計機構OpenZepplin的战略合作，將為zkSync項目代碼進行全面審計。

2）機構近況

四、加密生態跟蹤

1.NFTs 

1) 市場概況

本周NFT藍籌指數相比上周有所提升，截止11月20日，藍籌指數與上周有所上升，但沒有出現大幅度變化，本月，BAYC部分遭到BendDAO清算，巨鯨Franklin在本周通過套利引起了市場恐慌，也觸發了清算機制，本周BAYC有所回升，但因為BAYC與宏觀市場深度綁定，未來走勢還需看宏觀信息確認。

本周NFT市場總市值同比上升1.45%，總交易額同比下降7.99%。本周NFT交易量相比上周繼續下降，因為FTX的暴雷事件，NFT市場也收到了流動性的影響，但本周總市值還是上升的，因此也能看出市場在從FTX的事件中正在恢復。

本周NFT市場的持有者/交易者活躍度下降，买家相比上周上升4.16%，賣家同比上升3.64%，持有者則上升了4.67%。在宏觀利空消息出現衆多的狀態下，市場也從之前的冰點逐漸反彈，本周有所活躍。

本周市場交易量排名前三的NFT分別為BAYC、MAYC、Otherdeed，部分BAYC依舊受到質押的清算危機，而BAYC的地板價目前也來到了60ETH。

2）動態聚焦

• X2Y2妥協版稅要求將保持版稅功能

自從上周OpenSea發布了其將繼續保持版稅功能後，其他平臺也遭受到了各個用戶和創作者的反對。自從上月X2Y2發布的新版稅功能，即用戶可以投票選擇是否應該供應版稅，X2Y2平臺也收到了多方反對。因此，本周，X2Y2平臺宣布將剔除原來的選擇性方案，保持原有的強制版稅功能。自此，各平臺之間的版稅大战可能逐漸步入收尾。

• NFT卡片交易平臺Sorare得到監管許可

近期世界杯的舉行也給到NFT市場一些活力，NFT卡片平臺Sorare近期也得到了法國賭博協會的許可。由軟銀和法國球星姆巴佩創辦的Sorare公司在上月與梅西達成合作後，在本月也迎來重大利好，Sorare與法國賭博協會ANJ達成協議，因Sorare稱其球星卡為NFT性質，所以不能被歸類為賭博，因此Sorare將不會被法國政府歸類為具有賭博性質的公司。

• 曼聯俱樂部發布第一期NFT

英國知名俱樂部曼聯近期發布了第一期NFT，該NFT是面向粉絲群體免費發放的，其目的則是為了通過Web3數字社區“教育、獎勵、團結“曼聯在全球的粉絲群體。本次發布被曼聯譽為是一次粉絲能擁有曼聯的一部分的經歷，本次發行也預示着足球這項運動，將於NFT產生更多更大的價值。、

3）重點項目

• Broadside

Broadside是一款故事性NFT項目。該NFT在十一月首發，受到冰冷市場情緒的影響，目前交易量僅在150 ETH，但屬於近期在NFT交易平臺當中較亮眼的項目。

本次發行的作品為特徵拼接型NFT，其內容更多是以個人故事主導的。用戶mint NFT之後，會得到免費mint故事情節誕生的新NFT，然後通過燃燒合並此類NFT最終獲得完整的新NFT。

目前，7290份NFT已經全部公售完成，該項目鑄造價格為0.07 ETH。目前該NFT的地板價也處在0.074-0.08 ETH之間，屬於不上不下的狀態。

2. GameFi 鏈遊

整體回顧

• 本周Gaming板塊主流代幣跟隨市場窄幅震蕩，整體變動不大；進入深熊階段，波動和交易量均有明顯縮小跡象。

• 上周Binance上的AXS代幣出現黑客對敲事件，代幣價格在15分鐘內漲幅200%，隨後在短時間內恢復正常。據悉，此次事件由於Binance用戶使用的第三方量化交易平臺的API密鑰被盜所致，CZ發推表示，已向Skyrex 和 3commas 的用戶發送通知督促重置 API 密鑰，並將嘗試禁用Skyrex上使用過的所有API密鑰。此前，FTX也出現過類似事件，但FTX賠付了用戶損失。

本周項目—Heroic Story

• 遊戲开發商Heroic Story宣布完成600萬美元種子輪融資，將用於構建Web3版本的桌面角色扮演遊戲（TTRPG）。本輪融資由Upfront Venture領投，Multicoin Capital 和 Polygon Technology參投，還包括個人投資者Jonathan Lai（GP at Andreessen Horowitz）等。

• Heroic Story於2019年由Y Combinator孵化，旨在為Web3時代帶來類似於《龍與地下城 Dungeons & Dragons》的傳統桌面角色扮演遊戲（俗稱“跑團”，類似國內的劇本殺）。這類遊戲通常社交性較強，由多名玩家扮演不同身份背景、職業、能力的遊戲角色（自定義），在主持人（通稱DM）的帶領下，在一定的規則下和劇情故事中進行遊玩。這類遊戲在決策方面通常自由度極高，同時使用骰子點數帶入隨機性和戲劇效果。

• Heroic Story推出的第一個系列名為Fortunata，是一個中世紀劍與魔法的世界背景，有數個基於該世界觀創作的故事劇情，玩家可以創建遊戲角色加入社群，參與由專業DM組織的在线遊戲。

• 這類遊戲相對比較適合通過NFT的形式增強遊玩體驗。主要由於玩家創建的角色卡可以在不同的故事劇情中重復使用，並通過不同劇情獲得能力的增減，使用NFT技術可以幫助玩家留存角色卡。另外，玩家創作的遊戲劇本也可以通過NFT的形式進行保存和使用。

• 這類遊戲在歐美國家相對流行（D&D系列誕生於1974年），主要痛點在於通常門檻較高，希望參與的玩家需要了解大量規則和背景，並花費3~4小時與其他數名玩家同步參與遊戲，且需要專業的主持人運營。Heroic Story未來需要進一步降低參與門檻，並利用Web3的技術創新為遊戲賦能。

3.Infrastructure & Web3 基礎設施

1）市場概況—公鏈&TVL

截止11月20日，以美元計價各公鏈整體鎖倉量（包含Staking）受市場陰跌影響，有小幅下跌，較上周的近50B下跌至49B，跌幅2%。

各大公鏈中，ETH、BSC、Tron、Avalanche穩居前4，整體變動不大；Arbitrum受益於去中心化衍生品交易平臺GMX的上漲，排名超越Polygon達到第5名。

其余公鏈中，Cronos單周TVL出現暴跌，主要由於中心化交易所Crypto.com披露的資產質量較差（SHIB佔比超過20%），在FTX導致恐慌情緒中，Crypto.com出現部分擠兌和提款困難，目前Nansen portfolio披露其資產余額約24億美元。受此影響，Cronos（Crypto.com的EVM區塊鏈）TVL和代幣CRO出現大幅下跌。此外，Solana表現較弱，TVL呈現持續下跌趨勢。

2）市場概況—穩定幣供應量

截止11月19日，前四大穩定幣（USDT、USDC、BUSD、DAI）合計供應量約1390.91億，較一周前的1406.05億減少約15.14億（-1%），跌幅較大。其中USDT的供應量近兩周持續下跌，逆轉了自9月以來的上升趨勢（受Binance下架USDC影響），較本月高點已減少超30億枚。此外，BUSD供應量也有下跌，可能由於市場有FUD言論擔憂BUSD可能缺少足夠的抵押物，存在超發導致。USDC供應量本周持續上漲，市場動蕩期，對安全和合規的偏好上升。

本周穩定幣數據較差，相比上周的小幅回升而言，資金呈現流出離場的趨勢，可能由於大資金數字貨幣和法幣兌換有一定難度，因此存在滯後性。此外，上周由於USDT價格波動，存在小幅脫錨（最低至0.98），可能存在一些套利行為在本周兌現。

3）基礎設施融資新聞

1.Buildspace raise $10M

Buildspace 是聚焦 Web3、機器學習、人工智能等前沿領域的學習平臺，上周宣布完成 1000 萬美元融資，本輪融資由 a16z 領投，Founders Inc、Weekend Fund、Y Combinator、Vayner Fund、Protocol Labs、OrangeDAO、Solana Ventures、OpenSea Ventures、Alchemy Ventures、DreamerVC 等參投。Buildspace 當前被設計為一個針對 Web3 建設者的網絡，可以通過平臺 幫助开發者構建自己的 Web3 項目。

Buildspace 希望用戶可以在平臺上學習並探索他們在web3开發領域的職業生涯發展。目前 Buildspace 上开設的學習項目包括 Solidity、以太坊 NFT、在Solana鏈上的各種 Web3 dApp 等。Buildspace是免費的，提供加密領域很多優質內容的教學，主要是面對开發者。开發者可以在上面構建NFT mint的頁面、構建DAO和各種dApps, 也可以設置以太坊开發環境。 比如學習如何在本地區塊鏈用Solidity編寫智能合約, 同時可以從智能合約向指定用戶發送ETH代幣。Buildspace主要是想要讓web3的开發者在實踐中學習。這個平臺已經獲得數千名开發人員的支持。

2.Ethereum Climate Platform

該聯盟由軟件公司ConsenSys和關注氣候變化的區塊鏈公司Allinfra領導，創始成員包括如微軟、Polygon、以太坊聯盟、全球區塊鏈商業委員會、火幣和Laser Digital等。

ConsenSys是一家以太坊軟件公司，幫助設計了基於以太坊的Merge，在剛剛結束的COP 27氣候大會上。聯合國氣候變化協會與其他18家公司共同推出了以太坊氣候平臺(ECP) Ethereum Climate Platform。目的是抵消以太坊網絡自2015年推出以來留下的碳足跡。也同時希望減少區塊鏈在9月通過合並之前使用的多余的能源消耗。

ECP的目的是為高質量的綠色項目提供資金，聯合創始人認為這一舉措對於減緩因人為引起的全球變暖非常重要。他認為在過此類項目的過往審核的過程中非常缺乏透明度、效率和及時性。所以說ECP的創始人也表示能設計和推出一個更好的Web3氣候融資平臺是非常成功的。聯合國氣候創新中心也期待着該平臺有機會在未來幾年進一步與氣候和Web3領域的战略領導者進行合作。

ECP平臺簡介和參與方法：

ECP平臺是為以太坊生態系統構建的，也同時建立在以太坊生態系統裏，但其目的是讓ECP作為全球科技和商界的一個模型，用來減少和抵消他們自身歷史上的碳足跡。Polygon聯合創始人Sandeep naiwal也提到以太坊氣候平臺是解決氣候危機的一個重要的跨協作計劃。通過共同努力，可以減少能源消耗，為所有人提供更好的現實生活。這也是跟我們JZL Garden的理念是非常一致的。

該平臺的承諾是糾正和抵消自2015年基於以太坊的碳足跡。實現的方法是ECP將投資於正在進行的基於科學的氣候項目，這些項目承諾通過利用Web3原生技術、基礎設施、融資機制和治理協議，減少以太坊過去的排放。除了為大規模實現脫碳的項目提供融資和其他支持外，ECP還將支持需要市場驗證的創新解決方案，確保它們能產實際的影響。JZL Garden也有機會可以申請加入。

4. Web3社交&DAO&DID

本周將簡單介紹最近熱門的账戶抽象的概念。

錢包是Web3用戶產生一切動作的核心基礎設施，但目前錢包仍面臨着用戶體驗差、使用門檻高等問題，難以承接未來的Mass Adoption帶來的億級用戶。最近熱議的账戶抽象概念，可能是會顛覆未來錢包的邏輯。

現階段的兩類錢包：

• EOA錢包（Externally Owned Account）：

  • 技術原理：私鑰控制。由用戶用其私鑰進行標准的 ECDSA 籤名，隨後將其發送到以太坊 Mempool，礦工將其打包至下一個區塊內。

  • 例子：Metamask

• 智能合約錢包 (Smart Contract Account) ：

  • 技術原理：代碼控制。 是一種行為類似於錢包的智能合約，即一個允許用戶管理資金、進行 web3 登錄和與 dApp 交互的界面。要建立&運營一個 replayer 來將用戶的信息發送至最終的智能合約錢包。合約账戶是由代碼控制，它不能主動發起交易，只有在被觸發後按照預先編寫的代碼執行交易，而且代碼一旦生成，不可修改。

  • 例子：Safe, Argent

• 對比：EOA 錢包像是 ATM 機，只支持存取、轉账、余額查詢等基本服務。而合約錢包則更像是智能化的銀行系統，用戶可以設置白名單账戶、最大提取額度；在轉账操作上更加寬宥，允許項目方（補貼）、好朋友代付等等。

账戶抽象：

• 今年十月V神在接受採訪的時候表示希望明年實現四個關鍵目標，包括可擴展性、隱私、基礎層抗審查性和帳戶抽象。

• 其中的账戶抽象，就對以上兩種账戶的一種改進，嘗試模糊二者之間的界限，變成一種包含復雜邏輯的通用性账戶，使账戶可以同時擁有合約账戶和外部账戶的功能。這種做法相當於讓用戶按照合約账戶的格式來定義外部账戶，用戶可以在智能合約錢包中包含任何邏輯驗證。由密鑰控制的账戶也可以獲得代碼的支持。

• 過往开展過很多探索，EIP-86、EIP-2938 都是對账戶抽象的探索，希望能使得合約账戶能像外部账戶一樣可以發起交易，但都存在各種各樣的問題，如EIP-2938需要在共識層更改以太坊協議，所以並沒有大規模开始使用。

• ERC-4337

  • 最近熱門的 ERC-4337 則提供了一種無需更改共識協議的方案引起了關注，整體來說安全性更高。

  • 簡單來說，ERC-4337是在系統裏復制了mempool的功能。通過建立通用模塊 Useroperation Mempool & Bundler 來替代每個項目獨立开發的模塊。

  • 用戶發送UserOperation，這裏面包括了用戶的意圖、籤名和其他數據。UserOperation有一個單獨的 mempool 存儲池，連接到這個存儲池的節點會進行 ERC-4337 特定的驗證。由礦工批量打包UserOperation，打包成bundle transaction，並納入以太坊區塊中。

  • 相比之前的智能合約錢包，ERC-4337提供了一個通用功能模塊，能大量節約开發者重新造輪子的成本，並且採用Bundler 打包同類型交易的模式，攤銷用戶交易的固定成本。

未來發展：技術成熟相對成熟，但商業模式仍需摸索。

現階段，非完全EVM環境中進展相對迅速，帳戶抽象的進展幾乎已達到可大規模推廣的生產級別，如Starkware 已發布了涵蓋帳戶抽象改進的 StarkNet Alpha 0.10.0。完全EVM兼容，核心合約已完成儲備，即將有成型產品問世。

錢包這類基礎設施，仍以接入swap等功能來進行流量變現為主，還需要進一步挖掘其價值捕獲。

五、關於我們：

JZL Capital 是一家注冊於海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，並主導參與過 eToro 的全球投資。

團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，並曾服務於摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

Website www.jzlcapital.xyz

Twitter @jzlcapital

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