觀點：在FTX崩潰之後的一年，我們對加密行業的期望是什么

用戶仍在尋求將他們的資金從中心化交易所轉移出去，為基於區塊鏈的替代方案的蓬勃發展鋪平道路。

加密貨幣經歷了FTX雷曼時刻。宏觀經濟低迷並沒有放過加密貨幣，11月到來時，沒有人知道我們即將迎來一個價值數十億美元的帝國的崩潰。

隨着破產的傳言开始蔓延，銀行擠兌不可避免。曾經有效的利他主義者Sam Bankman-Fried(SBF)現在被軟禁，他此前持續聲稱資產狀況“良好”，當然並沒有。從Genesis到Gemini，大多數主要的加密組織都受到了後續危機蔓延的影響。

Binance、Coinbase和FTX等交易所的問題

一次又一次，在中心化的氛圍中，脆弱的穩定層被宏觀經濟壓力的錘子打破。可以說，中心化系統的快速發展也是出於同樣的原因：它們看重效率而非壓力承受力。雖然傳統金融在幾十年的時間裏實現了經濟周期，但Web3的快節奏本質幫助我們認識到——或者更確切地說是蔑視——中心化交易所帶來的危險。

它們帶來的問題很簡單，但影響深遠：它們讓多疑而聰明的投資者陷入一種虛假的安全感之中。只要我們處在“牛市”(無論是有機牛市還是被操縱的牛市)，關於糟糕的資產負債表和黑幕的報道就會少得多。自滿的缺點恰恰存在於這種情況不會發生的時刻。

對於大多數因FTX崩潰而受傷的人來說，未來的道路將是开始使用自我托管錢包。隨着散戶投資者爭相將他們的加密貨幣從中心化交易所轉移出去，他們中的大多數人都需要了解中心化問題的範圍。它並不僅限於散戶投資者將資產存放在熱錢包或冷錢包中；相反，它只是轉化為另一個問題：你把財富放在哪種資產下?

Tether經常被譽為加密生態系統的支柱，但經常因據稱沒有資產支持用戶的存款而多次受到抨擊。這意味着在銀行擠兌的情況下，Tether將無法償還這些存款，系統將崩潰。盡管經受住了時間和熊市的考驗，但一些規避風險的人可能不會在潛在的脫錨事件中碰運氣。你的下一個選擇當然是USD Coin，它由Circle提供支持。對於加密資深人士來說，這是一個可靠的選擇，直到與Tornado Cash協議相關的USDC被Circle本身凍結，這再次提醒我們中心化的危險。雖然BUSD實際上是由中心化交易所Binance支持的，但Dai是在超額抵押的以太坊被存入Maker協議後鑄造的，這使得穩定的系統依賴於風險資產的價格。

這裏還涉及交易對手風險，當審計人員說某個特定協議擁有返還存款的資產時，你必須相信他們的話。即使在牛市中，也有這種評估不可靠的情況，因此在如此艱難的情況下完全相信它們是沒有道理的。對於一個非常依賴獨立性和驗證性的生態系統來說，加密貨幣似乎在反復 "相信我"的懇求中表現得相當出色。

那我們現在該怎么辦呢？監管機構帶着正義的憤怒盯着加密行業，而狂熱者對導致這一時刻的多個行為者指指點點。有人說SBF是罪魁禍首，也有人認為BinanceCEO趙長鵬應該對生態系統中的信任破壞負責。在這個“寒冬”，監管機構似乎確信，人類和他們提出的協議需要立法和監管。

用戶離开FTX、Binance、Coinbase和其他交易所是希望所在

這不再是該行業是否應該放棄中心化交易所的問題。相反，這是一個我們如何更好地使去中心化金融(DeFi)在不侵犯隱私的同時，減弱目前關於它是“狂野西部”的概念的問題。監管機構——以及投資者——正在意識到中心化組織在壓力下崩潰的新概念。由此得出的錯誤結論是，中心化交易所需要更嚴格的監管。樂觀和誠實的結論是，需要以更快的速度放棄它們，轉而支持DeFi。

DeFi的發展是為了完全避免這些風險。其中一種方法是开發基於代理的模擬器，對任何借貸協議的風險進行建模。利用鏈上數據、久經考驗的風險評估技術和DeFi的可組合性，我們正在對借貸生態系統進行壓力測試。DeFi提供了此類活動所需的透明度，而不像中心化的同類機構允許資金被混淆和私下再抵押，直至崩潰。

這種監測可以在DeFi中實時完成，使用戶能夠隨時了解借貸協議的健康狀況。如果沒有這樣的監測，中心化金融行業中發生的資不抵債事件就有可能發生，然後隨着風險暴露的鏈崩潰，可能會引發一連串的清算。

想象一下，如果FTX的所有資產都被實時監控，並顯示在一個公开可用的資源中。這樣的系統可以防止FTX從一开始就對客戶不誠實，但即使有太多的無抵押槓杆會導致崩潰，也會被看到，危機蔓延也會得到緩解。

借貸體系的穩定性取決於借款人提供的抵押品價值。在任何時候，該系統都必須有足夠的資本來償還債務。借貸協議通過要求用戶超額抵押他們的借款來實現這一點。雖然DeFi借貸協議是這種情況，但當有人使用中心化交易所並使用大量槓杆而幾乎沒有抵押品時，情況就不是這樣了。

這意味着DeFi借貸協議，具體來說，不受三個主要失敗因素的影響：中心化(即人為錯誤和人類因利益衝突而陷入貪婪)，缺乏透明度和抵押品不足。

最後要提醒監管者的是，遠離中心化系統並不能免除他們的責任——或消除監管的必要性——甚至是去中心化領域。鑑於這種系統只能在一定程度上被監管，它們在決策和可預測性方面更加可靠。首先，監管機構可以开始對DeFi應用程序的交易規模和透明度進行壓力測試。

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