2025年加密貨幣：真相與謊言，哪些預測值得信任？

BTC將在2025年達到25萬美元，ETH達到1.2萬美元。

這是我剛剛編造的預測，可能會實現，也可能不會。

大多數預測都像這樣，雖然有些預測有（一定的）數據支持。例如，VanEck提供了合理的預測，而Cathie Wood則以高數字的誇張預測而聞名。她預計到2026年BTC會達到50萬美元，到2030年會達到100萬美元。至於Saylor？他預測到2045年會達到1300萬美元。

以下是DLNews對2024年預測的精彩總結。

Source: DLNews

但價格預測到底有多深刻和有用呢？除了讓你更堅定地“鑽石手”持幣之外，它並沒有提供可操作的見解。

我建議一種不同的思維框架，這不僅能讓你在2025年成為更好的投資者，還能幫助你在未來投資中取得成功。

“有哪些重要的真相很少有人同意你？”

彼得·蒂爾提出的這個問題具有很強的智力挑战性，因為維持現狀比獨立思考要容易得多。

Matti 通過一個重新調整的問題框架，在 Zee Prime Capital 評估投資時提出了他的看法。

我認為他撰寫了 2024 年最重要的文章之一，引發了對當前加密貨幣狀態的反思，並提供了如何在 2025 年及以後战勝市場的思維框架。

“如果你聽到當前的討論和敘事，你認為什么是真實而明顯的？什么是顯而易見的謊言？什么是不明顯的真相，什么是不明顯的謊言？” —— Matti

上一輪周期中的一些明顯真相的例子是：

• 更高的利率對加密貨幣是利空的
• 战爭對加密貨幣不利

而一些明顯的謊言包括：

• 加密貨幣超級周期
• 比特幣是通脹對衝工具
• (3,3) 合作是可持續的並且能夠長期存在

顯而易見的問題很容易識別。

Matti 解釋道：“顯而易見與不明顯之間的區別可以被重新定義為流行的與不流行的，或者根據現有數據可知的與不可知的。”

“非顯而易見的真相需要獨特的洞察力，而顯而易見的真相則可以從遠處看到，但即便如此，也不能百分之百確定，因為沒有什么是真正確定的。這兩者之間的界限並不一定是二元的，或許更像是一個連續體。”

非顯而易見的真相和謊言更難以識別，但它們為即將發生的事情提供了洞察力，尤其是在非顯而易見的事物變得顯而易見時。這時，人群會蜂擁而至，FOMO（害怕錯失良機）开始蔓延。

你希望站在FOMO的起點上。

上一輪周期中的一些非顯而易見的真相：

• UST 崩盤只是時間問題
• FTX 是犯罪操作
• L2 導致流動性碎片化

以及一些非顯而易見的謊言：

• SOL 已死
• 遊戲是加密貨幣的天然產品市場契合點（PMF）
• 新的閃亮 L1 交易已經結束

以下是 Matti 博客文章中的一些例子。

我非常喜歡這種方法，並在2022年的一篇關於“反敘事交易”的文章中分享了我的思考過程。

要超越市場表現，你必須找到“已經存在但不被廣泛了解或被許多人不看好的想法或投資。”

我將RWA、DeFi期權、SBTs和Instadapp（INST）識別為潛在的反敘事交易機會。盡管DeFi期權和SBTs沒有取得進展，但RWA和INST表現相當不錯。

這裏的關鍵，和往常一樣，是時機。INST花了一年半的時間才迎來顯著的上漲。

題外話：寫交易日志是一種超能力。它可以讓你重新審視過去的想法，了解自己的思維和投資策略是如何演變的。歡迎閱讀我關於反敘事交易的完整文章。

從事後來看，識別這些真相和謊言很容易，但預測未來真的很難。

真的，試試看。我在X平臺上提出了這個問題，你可以閱讀一些想法。

在我們繼續之前，不妨先閱讀Matti的完整博客文章，以獲取更深的背景信息。

在這篇文章的余下部分，我將分享一些關於當前周期的真相與謊言。

我會從我認為顯而易見的开始，然後轉向具有挑战性的非顯而易見部分。為了獲得更多見解，我還向加密行業的一些人士徵求了他們的意見。

以下是2025年的統一框架。

顯而易見的真相

被廣泛接受並基於可觀察證據的事實或結果。

AI與加密貨幣的結合將持續存在

在過去一年中，AI主導了加密貨幣社區的思維焦點，並可能在2025年繼續主導。

加密貨幣“死忠”曾渴望AI代幣，但可供選擇的很少，其中TAO是領先的選擇。

這一切隨着AI代理的爆發發生了變化。現在，我們有了加密原生的AI代理，這些代理會在X平臺上發布內容，或在像Polymarket這樣的平臺上進行交易，同時還推出了幫助啓動這些AI代理的工具。

我相信，AI與加密貨幣的結合是顯而易見的真相，它將持續存在。

這並不意味着AI代理代幣將繼續飆升。目前的AI代理相對簡單（例如AIXBT只是掃描數據和他人的觀點並重新呈現）。另外，2025年將成為AI代理超級周期也是一個顯而易見的謊言。

但泡沫最終會激勵創新，因此，正如DeFi在DeFi泡沫破裂後繼續成熟一樣，AI代理將會持續存在。

現貨ETF是看漲的

我仍然對這么多人認為ETF是看空的感到驚訝。一些人認為，“比特幣（BTC）在ETF中是傳統金融（TradFi）包裝的一部分，是一個特洛伊木馬，會從內部摧毀比特幣。”

對於以太坊（ETH），ETF可能會比所有鎖倉在L2的ETH帶來更強的看漲動力，因為傳統金融將把一部分加密貨幣投資組合分配給BTC和ETH。

數字上漲，brrrrr。

穩定幣是加密貨幣的殺手級應用/產品市場契合點（PMF）

這是Stacy Muur的洞察，延續自上一周期。

然而，在這個周期，穩定幣可能最終會超越加密交易，擴展到金融科技領域。

PayPal已經有了穩定幣，Revolut正在推出自己的穩定幣，甚至Visa也可能推出穩定幣，盡管這可能會影響它們的利潤率。正如Delphi Digital的研究員Robbie預測的那樣，這一舉動“被顛覆的風險所掩蓋。”

許多項目在TGE前更好

這個觀點也是Stacy Muur提出的。

“我的想法是，大多數協議在發布代幣之前的整體指標要好得多（$HYPE和$F是例外）。所以在代幣上线之前，產品的需求比TGE後更強。”

DeFi Made Here也認同這一點。他巧妙地表示：

“9/10的鏈/項目都是垃圾，沒有有機使用，假TVL由私人交易支撐。”

我分享這個觀點是想提醒你，我們從事的是一個非常小衆的行業。就像風投（VC）一樣，我們不能期望所有的投資都能漲到月球。

事實上，大多數代幣不會長時間存活，並且會呈下降趨勢。我們的任務是找到那些改變遊戲規則的卓越代幣。

顯而易見的謊言

空投已經死了

低流通量、高FDV的代幣發行造成了很大的損害，使得本來很好的協議的投資變得不值得。

但我對2025年的空投持看漲態度，因為預期已經回歸理性，空投相關的討論也不再流行。

Hyperliquid可能不是這個周期最後一個偉大的空投。而且，現在不是停止點擊按鈕的時候。

這個觀點也是Aylo分享的。

加密項目需要風投資金才能成功

這是我們從低流通量、高FDV的發行中學到的另一個教訓。風投的護城河已經在逐年縮小。隨着Echo和Legion等公私募平臺的興起，項目現在可以從多樣化的加密本地投資者群體中籌集資金。

許多風投除了提供資金和一個標志外幾乎沒有其他貢獻。相比之下，吸引加密本地投資者參與使他們對投資成功有了更強的利益關聯。

然而，較不知名的項目仍然會依賴風投資金。然而，找到“那個100倍”的機會不再是風投的專屬權利。

看漲。

（Memecoin，AI代理……）超級周期

有一個詞應該始終讓你保持警覺：“超級周期”。

Memecoin超級周期曾是熱點，直到一些舊代幣，包括“死掉的”代幣如XRP和萊特幣开始上漲。

現在，AI代理成為了主打。但這個敘事最終會失去動力，取而代之的是一個新的敘事，而這個新敘事現在還未進入大多數人的視野。

接下來，從這個謊言直接過渡到下面的……

散戶更偏愛memecoin

這個觀點來自CryptoKoryo，他跟蹤敘事價格表現和輪動。

他的結論非常簡單：“輪動總是在人們都已經進入後發生。”簡單來說，每當有人說“項目x、y、z（如sol、tao、hype等）將主導這個周期”時，那很可能是個謊言。

要跟蹤這種輪動，你可以查看他的新分析工具 dexu.ai。

此外，散戶現在也不再那么傻了：他們可以獲取 Phantom 錢包，在 Reddit、TikTok 和其他地方找到新的敘事。

事實上，一個非顯而易見的真相是，加密本地用戶可能最終會購买源自TikTok的“傻散戶”持有的代幣，而不是來自加密社區（CT）的代幣。

DAO是去中心化的、高效的、“智能”的和透明的。

2024年，我开始了一段新旅程：成為多個DAO的代表，包括Aave、Lido、Instadapp、Arbitrum、Paraswap 和 Uniswap。

轉折點是在Compound DAO的攻擊事件中，攻擊者設法通過了一項投票，分配了2400萬美元的COMP代幣。

問題是什么？DAO太冷漠了，代幣持有者根本沒有意識到投票的存在。真可悲。

為了增強DAO的力量，突出關鍵投票，並將此作為潛在的職業道路，我決定成為一名DAO代表。

在這個過程中，我學到了許多值得未來寫博客的經驗教訓。但我也向Doo（來自Stablelabs）尋求了額外的見解，因為他已經經營DAO代表公司好幾年了。

他的見解證實了我們許多人懷疑的真相：

• DAO並不真正去中心化、高效、透明，也不是由“聰明的錢”運營的。
• 此外，DAO的財政儲備是有限的，可能會破產。
• 大多數DAO仍然由創始人或核心團隊領導，並且是基於關系的。
• 它們也具有保護主義傾向。
• DAO可以是保護主義的

舉個例子：Uniswap DAO根本不知道Unichain正在开發中。哈哈哈哈 :(

為什么這很重要？

我們不能繼續欺騙自己和社區；目前的DAO模式不可持續，需要被顛覆。誰能夠從根本上改善DAO模式，誰就能創造出一個新的成功商業。

非顯而易見的真相

那些不易察覺或不廣泛認同的見解，通常需要更深入的理解或獨特的分析。

比特幣是對宏觀經濟不確定性的對衝

Blackrock的加密部門負責人嘲笑那些堅持認為BTC是風險資產，並基於失業率、非農就業數據或ISM制造業指數等數據進行交易的加密本地評論員/研究者。

比特幣不可能同時是數字黃金和風險資產。

Blackrock在其2024年的研究中聲稱，比特幣是一個獨特的多元化資產，具有以下特點：

比特幣，憑借其高度波動性，顯然是一個“風險”資產。然而，比特幣面臨的大部分風險和潛在回報驅動因素與傳統“風險”資產根本不同，這使得它不適合大多數傳統金融框架——包括一些宏觀評論員採用的“風險开”與“風險關”框架。

比特幣作為一種稀缺的、非主權的、去中心化的全球資產，使得一些投資者在恐慌時期或在某些地緣政治動蕩事件發生時，將其視為一種避險選擇。

從長期來看，比特幣的採用軌跡可能會受到全球貨幣穩定性、地緣政治穩定性、美國財政可持續性和美國政治穩定性擔憂的驅動。這與傳統“風險資產”在面對這些力量時的關系正好相反。

比特幣有時會在重大宏觀事件开始時賣盤。然而，混亂、動蕩、可能的貨幣印刷對比特幣來說是看漲的。

危險在於評論員繼續將比特幣描繪成風險資產，這讓傳統金融（TradFi）誤認為比特幣是數字黃金。

認知可能會變成現實。

代幣不需要有用性

幾乎所有加密項目最終都會發布代幣。

想想看：哪個DeFi協議沒有代幣就無法運行？

Uniswap沒有UNI也能正常運行，Aave、Maker、Fluid、Ethena……它們都可以在沒有代幣的情況下正常運作。

然而它們都有代幣。為什么？為了治理？社區？籌資？……

實際上，我在2022年的一篇帖子中回答了這個問題。

幾年前，發布一個代幣需要有一些使用價值的證明。現在不再如此。

Memecoin最改變了這種認知，但Arkham的$ARKM代幣的推出是一個關鍵時刻。

如果分析平臺可以發布代幣，那么任何加密項目都可以：錢包、擴展、營銷機構……

這種趨勢繼續延續，Nansen和Kaito未來的代幣發放也在其中，但2025年有望變得更加瘋狂。任何能夠吸引注意力的東西都可以進行代幣化。實用性不重要；注意力、社區和用戶才是關鍵。

實際上，這是Aylo分享給我的一個見解：注意力和價格是相關的。

我的建議與DeFi協議類似：點擊按鈕，注冊任何正在獲得關注的分析工具，分享你的推薦鏈接，並避免討論“為什么它需要一個代幣”這種問題。

它需要代幣，因為這讓我們（早期用戶和創始人）變得富有。

DeFi比CeFi更去中心化

這是Defi Made Here帶來的一個辛辣觀點。

這裏的中心化並不是指區塊鏈去中心化或自我托管。

正如DMH所說，“很少有協議擁有大多數TVL，很少有風險提供者為相同的項目工作，並且對每個項目都有既得利益等等。”

以下是未編輯的引用：

J.P. Morgan在美國的市場份額約為12%，而Aave的市場份額為50-70%。

L2是數十億規模的未監管多籤錢包。

Tether是一個擁有數千億市值的多籤錢包。

Chainlink幾乎完全控制了DeFi中的所有價值。

相同的風險評估團隊在不同的協議上領取薪水，並且顯然存在利益衝突。

等等等等。

因此，論點是，DeFi中的商業和TVL集中度比CeFi更高。正如USDC崩盤所示，依賴少數幾個參與者可能對DeFi造成損害。

我對DeFi持樂觀態度。隨着市場的發展，更多的參與者將進入行業，風險將隨着時間的推移而減少。

Tether USDT的主導地位已結束

USDT在加密穩定幣市場的主導地位即將結束，因為隨着新玩家和新用例的出現，市場格局在不斷變化。目前，Tether在交易和擔保方面處於領先地位。

然而，未來的趨勢將集中在兩個快速增長的領域：儲蓄產品和支付。

傳統金融正在進入鏈上儲蓄市場，而金融科技和Web2的企業則正在進入加密支付領域（如果Visa推出穩定幣，將成為一個重要的玩家）。

盡管這些類別今天相對較小，但它們可能在未來兩年內推動超過500億美元的新資金流入（Ethena的預測）。

Ethena和Sky已經在儲蓄領域領先，而sUSDe則有望從傳統金融的整合中受益。

在支付領域，TON生態系統正在利用Telegram的網絡來構建無縫的加密原生解決方案。

因此，穩定幣的战爭正在從交易和儲值主導轉向儲蓄和支付的創新，標志着加密領域新紀元的开始。

此外，像MiCA這樣的加密監管正在推動Tether退出歐盟和其他市場。作為歐盟公民，盡管在DeFi中USDT仍然是一個選項，但我不再使用USDT。

非顯而易見的謊言

費用切換對代幣價格是看漲的

“小心你所希望的，你可能會得到它。”

代幣費用切換通常是代幣持有者的首要需求。然而，收入分成並不是代幣價格的靈丹妙藥；它只是代幣的一個看漲敘事之一。

還記得兩年前的#realyield敘事嗎？

事實上，大多數協議的收入不足以為代幣帶來顯著的價格上漲，因為加密貨幣中的收入/市值比率異常高。

然而，費用切換並不壞。當協議產生顯著收入，但代幣的交易價格低於DAO財庫資產的市值時，它就會變得有問題。這導致了一些DAO的關閉。

我認為費用切換並不會影響代幣能漲多高；相反，它設定了代幣最低交易價格的底线。如果收入分成生效且收入顯著，那么代幣在某個時刻會變得值得購买。

牛市將持續到明年，預計在第四季度結束。

我同意。這更像是一個預測，而不是事實/謊言。

我提到這一點是因為CT中有一個強烈的共識，即2025年將是賣出的一年，可能是在第四季度初。值得注意的是，Delphi預測2024年第四季度將會迎來新的比特幣歷史最高價。

但這真的是這么簡單嗎？

在2023年，普遍的共識是以太坊將在2024年超過比特幣表現，而Solana將繼續“死去”。

然而，像大多數共識交易一樣，我認為會有某些因素打破這個牛市周期，可能會延遲或延長它。

的確，將會是一個有趣的一年。

以太坊L2的用戶體驗/界面碎片化將持續存在

我認為，以太坊的表現不佳在很大程度上是因為與Solana相比，它的用戶體驗較差。問題是顯而易見的。

• 以太坊比Solana更慢且更昂貴。
• L2數量的增加導致了流動性和用戶體驗的碎片化。
• 开發者必須為他們的應用選擇一個特定的L2才能成功，而不像在統一的Solana上構建。

如果你使用Metamask，這種糟糕的用戶體驗非常明顯。但隨着時間的推移，用戶體驗/界面正在不斷改善。

OP超級鏈和Polygon、zkSync等類似的聯盟正在提升後端用戶體驗。然而，如果Delphi Digital關於“Fat Wallet”理論的預測成立，用戶體驗問題可能會在2025年就得到解決。

“Fat Wallet”理論通過將錢包定位為解決以太坊L2用戶體驗問題的關鍵，從而解決了以太坊L2的低效問題。

隨着協議和應用程序“瘦身”，錢包成為前端聚合器，通過鏈抽象簡化了橋接和流動性管理等互動。

通過整合訂單流支付（PFOF）並提供分發即服務（DaaS），錢包可以簡化訪問去中心化應用（dApps）的方式，減少摩擦並改善交易執行。

錢包還利用它們與用戶的緊密聯系，創造了更直觀、更無縫的體驗，解決了高轉換成本，並建立了更順暢的L2入駐流程，這最終促進了用戶的採用。

現在，隨着AI代理的崛起，用戶體驗得到了提升，因為代理可以為人類執行所有必要的橋接工作。

NFT已經死了

這是一個有趣的觀點。有些人覺得它顯然是假的，而另一些人則認為它是真的。這就是為什么我把它放在“並非顯而易見的謊言”類別的原因。

目前，NFT似乎是一個顯而易見的謊言，特別是由於PENGU空投及其對整個NFT領域的重大影響。但除了少數例外，NFT在過去一年裏一直在虧損。

然而，我在展望NFT的下一個大趨勢。

對我來說，2024年是比特幣序列（Bitcoin Ordinals）和PENGU推出的年份。我希望NFT能夠超越頭像和文化圖標的範疇。

也許NFT可以在AI時代進化，提供不可爭辯的證明，表明照片是原創的，而不是AI創造或修改的。

有一件事是肯定的：NFT感覺停滯不前，但它們並沒有停滯。

需要構建一些革命性的東西。

你的非顯而易見的真相和謊言是什么？

你可能不同意我的看法，這很好！這意味着你有可能從那些還不是共識但很快會成為共識的事情中賺到錢。

建設者需要超越“顯而易見的”去尋求非顯而易見的真相，來構建持久而有意義的項目。流行詞匯和趨勢性敘事（例如加密領域的“熱點話題”）往往導致表面化的努力，缺乏真正的創新。

Matti在他的博客中給出了很好的建議。

對於創始人：

• 將努力與真正的好奇心和第一性原理的思維方式對齊。
• 避免僅僅基於流行趨勢或敘事來構建。

而對於我的大多數讀者來說，作為投資者：

• 評估創始人的愿景是基於表面顯而易見的真相，還是基於更深層次、獨特的見解。
• 非顯而易見的真相更有可能帶來突破性的產品和公司。

區分顯而易見/非顯而易見的真相與謊言的能力，幫助投資者支持那些真正有潛力的想法，而不僅僅是炒作。

所以，請在評論中分享你的看法！