以太坊合並是否為機構投資者提供了一個新的目的地？

養老基金、保險公司和其他機構投資者很重要，因為他們的投資是長期的，有助於解決加密貨幣的波動性問題。

Fidelity Digital表示，上周的合並是“以太坊網絡歷史上最重要的發展”。

從純技術的角度來看，以太坊網絡從工作量證明(PoW)到權益證明(PoS)共識機制的轉變是一個奇跡。人們普遍將其比作在飛行中更換噴氣引擎，但這次軟件升級在9月15日進行時沒有出現任何故障。

根據Digiconomist的數據，一夜之間，世界第二大區塊鏈平臺以太坊的能源使用量從5月份的高達94 TWh /年(大致相當於智利)減少到9月16日的幾乎可以忽略不計的0.01 TWh/年，減少了99.95%。

在監管機構威脅要打擊肆意破壞環境的區塊鏈網絡的情況下，這應該會有一定的影響。它還可能將更多機構投資者引入加密領域。

最後一點：養老基金、保險公司、基金會等機構投資者很重要，因為他們往往是長期投資者，不傾向於根據謠言進行交易，也不傾向於對24小時新聞周期作出過度反應。這一群體的廣泛參與可能有助於解決加密貨幣持續存在的流動性和波動性問題。

然而，有人認為，雖然合並為企業和大型金融機構提供了一個更環保的平臺，以及新的投資機會，但它還沒有解決以太坊的一個核心缺陷：缺乏可擴展性。不管怎么說，目前還沒有解決。

約翰斯·霍普金斯大學凱瑞商學院副教授Jim Kyung-Soo Liew對Cointelegraph表示：“合並是加密行業的一個分水嶺，但加速機構投資者採用加密貨幣的影響還需要更多時間。”

交易平臺提供商Floating Point Group的聯合創始人兼首席執行官John Peurifoy告訴Cointelegraph：“以太坊在TPS(每秒交易數)方面沒有更好的說法。”合並不會增加區塊大小或區塊速度。“我們還沒到那一步。”這將不得不等待計劃於2023年進行的另一次以太坊升級The Surge。它將實現一個分片解決方案，可以大幅提高網絡速度。

盡管如此，解決能源消耗問題和減少碳排放都是不小的成就。Digiconomist稱，以太坊的碳足跡曾經與芬蘭相當，現在與法羅群島相當。或者，換句話說，一筆以太坊交易現在“相當於44筆Visa交易或觀看3小時Youtube視頻所產生的碳足跡”。

“以太坊的環境、社會和公司治理(ESG)加強，對那些想要开始探索以太坊生態系統的監管驅動型機構來說應該是好事，”CoinShares的以太坊研究分析師Marc Arjoon告訴Cointelegraph。Jack Neureuter和Daniel Gray在Fidelity Digital的合並報告中補充道，向PoS的過渡可能會“對那些對使用區塊鏈造成的環境影響反應強烈的人產生積極的強化效應。”

事實上，美國銀行的兩名分析師最近在給客戶的一份報告中表示，一些此前被“禁止”投資PoW生成的代幣的機構投資者現在可以參與了：

“合並後能源消耗的顯著減少可能使一些機構投資者能夠購买之前被禁止購买的代幣，也就是在使用工作量證明(PoW)共識機制的區塊鏈上運行的代幣。”

以太坊持有者的回報增加？

合並還為傳統金融機構帶來了其他潛在的好處。Fidelity Digital指出：“以太坊轉向權益證明使其成為一種可以以質押形式為持有者賺取利息的資產。”這可能增加以太坊持有者的總回報，並“可能使該資產對潛在投資者更具吸引力”。

Peurifoy表示，如果你是一名機構投資者，“一個值得興奮的原因”是，你可以質押你的ETH，成為PoS以太坊的驗證者，並獲得約5%的APY。“這是一個相當不錯的比率，而且相關風險相對較低。”

不過，質押可能是有代價的。《華爾街日報》在9月15日的一篇題為《以太坊的新“質押”模式可能引起SEC注意》的文章中報道，美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler最近暗示，以太坊慷慨的新質押機會可能觸發豪威測試——美國法院可能宣布以太坊為證券。

Arjoon告訴Cointelegraph：“既然以太坊更接近於傳統金融工具，監管機構可能會开始這樣看待它。”換句話說，以太坊的新質押機會可能會引入更多傳統投資者，但也會帶來美國SEC的監管。

ETH正在走向通縮嗎？

由於合並，以太坊的總供應量可能會下降，機構投資者可能也會看好這一點。合並前的以太坊每天支付大約13000個ETH獎勵其PoW礦工。據以太坊基金會稱，合並後，該網絡每天將支付約1600個ETH作為質押獎勵，新發行量將下降90%。與此同時，自2021年8月以來，以太坊的一部分gas費用繼續被銷毀或刪除。該基金會表示：

“在平均gas價格至少為16 gwei的情況下，每天至少銷毀1600個ETH，這實際上將使合並後的ETH淨通脹降至零或更低。”

“許多人認為ETH正在變得通貨緊縮，"Peurifoy說，現在將其與美元進行比較，美元目前正以“相當快的速度”貶值。

銀行數字化顧問Markus Hammer在LinkedIn上寫道：“供應不僅會受到限制，甚至會減少，即通過減少ETH的發行和增加銷毀來實現通縮。因此，ETH最終可能會升值。”

“翻轉”的可能性大嗎？

最大的區塊鏈網絡比特幣仍然使用PoW共識機制。以太坊合並後，機構投資者現在是否更青睞ETH而非BTC？

Liew說：“從ESG的角度來看，PoS和更低的能耗確實使ETH成為比BTC更有吸引力的投資，但現在判斷是否會發生‘翻轉’（flippening）還為時過早。”（“翻轉”是指以太坊的市值最終將超越比特幣。）

“我認為，頑固的比特幣狂熱者不會僅僅因為合並賣掉他們的頭寸，轉而投資ETH。”

新的以太坊軟件還沒有經過全面的大規模測試，而且質押獎勵也有一些附加條件。當機構投資者質押他們的ETH時，這些ETH會被鎖定在一個合約中。Arjoon表示：“在合並後的至少6-12個月內，你將不能提取你質押的ETH或獎勵。無法提款仍然是許多機構不愿意承擔的風險，而規避和管理這些風險的後勤工作也為更多的採用帶來了障礙。”

"機構投資者可能會採取觀望態度，"Liew說，並補充說，如果“對通貨膨脹的擔憂導致整個股市崩盤，那么那些等待機構投資者來拯救加密行業的人將需要等待更長的時間。”

Oanda高級市場分析師Edward Moya告訴Cointelegraph：“合並是成功的，但並不一定意味着加密貨幣的機構採用進入了快車道。能否被廣泛採用的關鍵在於未來的升級。”

另一方面，Peurifoy認為上周的事件是一個決定性的時刻，特別是“如果我們再過一周，沒有看到任何大規模的以太坊分叉或技術bug出現的話，”他告訴Cointelegraph，並補充說：

“你有多少次看到一個影響數百萬用戶、完全實時進行的去中心化部署？這是一個分水嶺，因為其中涉及到人類協作，也因為我們大規模地完成了這樣的事情，而且幾乎沒有bug出現。”

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