第一節 研報要點

1.核心投資邏輯

Pocket Network處於一個確定性很強的高速增長賽道——區塊鏈數據基礎設施，將會長期受益於Web3浪潮的演進。

其核心競爭力主要來自於更高級的產品範式，通過協議而非中心化服務的方式來提供服務，具體來說：

• Pocket Network與其他節點除了競爭之外還存在合作關系，當該網絡成長到某個量級後，那些自營節點的競爭對手也需要加入其中

• 具備更強的开放程度、可組合性和靈活性，無需考慮中心化機構巨大的基建、硬件和運維成本，可以專注於發展社區、協調網絡的利益分配

• 擁有通證系統，在增長、激勵和協調多方利益方面，有無幣組織所不具備的優勢

• 擁有由DAO管理的應用主鏈，在貨幣層面有豐富的宏觀策略工具箱

• 基於Web3开放、價值共享的理念設計，更容易獲得那些有影響力的开發者、意見領袖和公鏈的推崇和認可

2.估值

以賽道頭部項目Alchemy的估值作為“錨”，從GBF模型視角對Pocket Network進行了估值測算，但如果Pocket Network的擴張速度超出預期，且市場开始接受“去中心化基礎數據服務才是主流”這一觀點，Pocket Network的估值上限可能會進一步打开，詳見【初步價值評估】。

3.主要風險

Pocket Network的主要風險包括競爭失利、節點過度集中和通脹過速，詳見【業務分析】一章中的“風險”。

第二節 項目基本情況

2.1.項目業務範圍

Pocket Network的核心業務是為各條公鏈上的开發者提供去中心化的數據中繼服務（或稱為RPC服務），相對於目前主流的數據服務商如Infura、alchemy採用的中心化服務模式來說，Pocket Network的數據服務的核心部分由其網絡中的全節點運營方提供。長期看分布式的節點群比Infura等中心化節點運營商有更好的魯棒性，避免了單點故障的可能性，但又比开發者自行運行公鏈全節點要省錢省力。

作為串聯起底層公鏈和上層應用的中間層服務協議，Pocket Network是典型的Web3基礎設施類項目。

2.2.項目歷史和路线圖

Pocket Network項目立項於2017年，其重要事件的發生時間如下：

從項目發展的事件流來看，我們會發現Pocket Network的項目進度加速始於其主網上线後，早期（2017年-2020上旬）一直處於技術攻關階段，基本沒有太多的宣傳和新聞。另一點值得注意的是，Pocket Network目前暫未上线任何主流交易平臺，也沒有登陸DEX。

2.3.業務情況

2.3.1.業務概念和服務對象

業務概念

考慮到不少讀者並非开發者（筆者也是如此），在开始介紹Pocket Network的業務情況之前，筆者覺得有必要對Pocket的幾個關鍵的業務概念做說明，方便讀者理解後續的研報內容。

概念一：節點（Node）

● 什么是節點？

任何連接到區塊鏈的設備都可以被歸類為節點，包括：服務器、計算機、筆記本電腦、瀏覽器或桌面錢包和手機。所有節點都以某種方式連接到區塊鏈，並不斷相互更新，將最新信息添加到區塊鏈中。節點是區塊鏈基礎設施的重要組成部分。它們驗證分布式账本，並允許任何人透明地查看在網絡上進行或持有的交易或數據。

節點的目標是維護存儲在區塊鏈上的數據的可靠性，整個區塊鏈歷史可以通過一個運行它的全節點來存儲。區塊鏈擁有的全節點越多，它就越去中心化，從而對系統故障、斷電、篡改账本等威脅具有更強的反脆弱性。當一個新的數據塊被添加到區塊鏈時，一個節點會將該塊傳遞給網絡上的其他節點。

● 節點的類型

區塊鏈網絡中有三類節點：挖礦節點、全節點，以及輕節點。挖礦節點負責用算力換取創建新區塊的權利，而全節點以及輕節點職能相似：負責傳播及驗證區塊信息來進一步鞏固網絡安全。

他們之間的差異可以通過以下表格來理解：

挖礦節點通過算力保護網絡，一般也因此獲得網絡的程序獎勵，而全節點及輕節點在網絡機制中是基本沒有獎勵的。由於沒有獎勵，全節點通常是由志愿者（比如很多主鏈官方）或利益相關人（服務提供商，如Infura）去運行的，而且由於輕節點（錢包）只儲存區塊頭，所以輕節點的所有數據驗證都要依賴於其連接的全節點。

概念二：中繼（Relays）和中繼節點

在本文的業務場景中，中繼指的是應用（需求方）調用鏈上數據，進行數據交互的過程。比如某DeFi應用去調取和驗證某账戶地址的USDT余額數據，來確認該地址的用戶是否有足額資金來存入。而在Pocket Network的業務流程中，處理該中繼請求的工作，是由其網絡中活躍的公鏈全節點運營方完成的，這些節點在Pocket Network的業務中也被稱為“中繼節點”。

概念三：API和RPC

API指的是應用程序接口，它通常是是一組定義、程序及協議的集合，通過API接口，可以實現應用之間的相互通信，其調用過程比較簡單。而RPC指的是遠程過程調用，同樣是調用，RPC的調用方式往往更復雜一些，是調用請求的一套集合，它對API更像是包含的關系。而RPC的接口主要是給鏈外使用的，比如我登錄了Metamask錢包，錢包需要顯示我账戶的余額，就需要通過指定的RPC節點提供的RPC接口來調用我账戶的鏈上資產數據來顯示。那些提供了RPC接口的人運行了主鏈客戶端（主鏈節點），並且打开了RPC節點的端口權限，允許被RPC方式調用。

而目前提供RPC接口的節點可能有2類：

1.公鏈官方提供的，比如下圖中筆者添加的BSC主網配置，選擇的RPC節點就是幣安提供的官方全節點；

2.第三方提供的，比如大部分Metamask的以太坊全節點都是由Infura提供的（如下圖）。Pocket Network提供的RPC服務也屬於此列，只不過需要質押Pokt才能獲得。

接下來進入具體的業務說明部分。

業務對象：應用方和公鏈

與DeFi、Gamefi、NFT等賽道的核心用戶來自C端不同，Pocket Network主要的服務對象是web3應用的开發者群體，是典型的toB服務。

無論是基於智能合約的去中心化協議，比如Compound等借貸項目，還是中心化的服務商比如交易平臺、行情和數據網站，要保證業務的運行，它們都需要持續請求對應的鏈上數據。

比如：

Compound要實時更新其貨幣市場的資產數量，就需要請求實時的鏈上數據，以在前端正確顯示協議的資產和負債情況。

Compound資產統計，需要通過API服務請求鏈上的資產數據並結合預言機報價來更新資產數據

圖片來源：https://app.compound.finance/

此外，當用戶使用Compound的存款服務時，Compound同樣需要通過API去實時請求該地址的鏈上數據，以驗證該账戶的資產金額。

通過調用鏈上數據，Compound可以獲得用戶的錢包資產情況以驗證存入行為是否可執行

圖片來源：https://app.compound.finance/

除了智能合約以外，衆多的中心化加密服務商，也對鏈上數據有着大量的請求需求，比如知名的dApp數據網站dapp.com，其為投資者展示的dApp多維度數據，就來自鏈上數據。比如下圖中的某款鏈遊的業務數據。

dApp網站展示的鏈遊業務數據，圖片來源：https://www.dapp.com/app/wizardium

而中心化交易所的資產充提、區塊鏈瀏覽器的數據查詢乃至Metamask錢包的資產展示和轉账，無一不需要通過中繼服務來與公鏈進行數據請求或交互。可以說數據中繼服務，是應用、用戶與區塊鏈之間的橋梁和信使，也是業務量最龐大、最繁忙的Web3中間件服務之一。

而扮演着這個橋梁角色，為大家提供服務的，就是各條公鏈的API服務商（也是全節點運營商），其中最知名的就是Infura，它通過自營的全節點集群來為需求方調用和返回公鏈上的數據，它也是採用度最高的API方案之一。

然而，高採用度也造成了API服務的中心化和單點風險。

在2020年11月11日，由於Infura沒有運行最新版本的Geth客戶端，某些特殊交易觸發了老版本客戶端的Bug，最終導致許多使用Infura的應用宕機超過7個小時，包含幣安在內的衆多交易所以太坊充提暫停。

很多人首次意識到：負責驗證數據的全節點服務或許也跟挖礦節點一樣，同樣需要分布式和去中心化。全節點的數量以及分散程度，或許與礦工節點一樣決定了一個公鏈生態的健康水平。

Infura宕機影響大量交易所和加密應用的運行的新聞報道，來源：The block

因此，雖然應用方是API服務的直接採用方，然而對於公鏈來說，任何一個基礎設施層的去中心化程度，都極大程度地影響整個網絡所能負載價值的上限。

所以公鏈方同樣是API數據服務的間接業務對象，而公鏈方對於API服務的需求也將會隨着其生態的成長壯大，從單純的“穩定”逐漸向“穩定”+“去中心化”過度。

2.3.2.業務內容

正如上面所說，Pocket Network為應用提供的是區塊鏈RPC節點服務，也就是通過全節點為應用調用區塊鏈上的數據，以保證應用的正常運行。在正常情況下，开發者要調用區塊鏈上的數據，有2種選擇：

• 自建對應公鏈的全節點，自己維護

• 使用第三方的全節點中繼服務，這裏的第三方包括：开放RPC接口的志愿節點（一般由公鏈官方提供），Infura等中心化全節點服務商以及Pocket Network這類去中心化節點協議。

在2020年11月的Infura宕機事件後，就有不少人指出應用方應該自行搭建全節點以保證服務的穩定性。然而，自行搭建節點的成本並不低，有硬件成本、技術能力、日常維護等成本和門檻，而且為了保證服務的穩定，开發者往往需要保證2-3個的全節點在线，以防其中一個節點故障下线的情況。而在2021年多鏈百花齊放，應用的多鏈部署逐漸成為趨勢後，自建節點的开發者的全節點部署和運維任務更是大大增加。

自建和維護節點對於中大型團隊來說或許遊刃有余，但對於那些人員比較精簡，甚至是單兵作战的开發者來說，這個選項的綜合成本過高。

因此，大部分开發者都傾向於選擇第三方商業機構的RPC節點服務，其中Infura、alchemy等佔據主流。

然而，中心化全節點服務商的服務模式又存在單點風險、行業集中度過高、嚴重依賴web2雲服務（AWS等）的問題。由此，去中心化的API數據服務協議應運而生。

Pocket Network的業務結構由一條主鏈+節點運營商網絡構成。

Pocket Network的主鏈是一個PoS網絡，所有參與處理數據中繼任務的運營商們都以Pocket Network的節點的形式參與到該網絡中（一個運營商可以運行多個Pocket Network節點，以最大化其收益），Pocket Network主網的主要作用主要是為了運行質押、激勵和轉账系統，而不是為了運行智能合約，因此這不是一個為了高TPS而生的網絡。

Pocket Network自己並不直接為應用提供數據中繼服務，而是提供了一個由全節點供需兩端組成的雙邊市場：市場的一端是需要調用全節點數據的web3應用，另一端是不同的全節點運營商運行的節點集群，他們運行着包括以太坊、比特幣、Polygon、Solana、Harmony等主網在內的全節點。Pocket Network通過自己應用鏈以及相關的協議，為全節點運營商提供自己的Pokt代幣激勵（以及懲罰不合格的節點），將供需雙方串聯了起來。

Pocket Network的服務結構圖

盡管與Infura等中心化API服務機構提供的最終服務類型是一致的，但是Pocket Network與Infura相比，其實有着很多不同：

分散程度不同：Infura提供的是一套數據中繼服務，Pocket Network提供的是一個協議，或者說是一個數據中繼市場，這意味Infura的服務來源是統一、集中的，Pocket Network的服務來源是多樣、分散的

透明度不同：Infura的業務是相對封閉的，Pocket Network的業務流和獎勵分配是透明和可驗證的

隱私保護不同：使用Infura的應用方的數據統一經過Infura，隱私保護需要信賴Infura的自律；Pocket Network中繼服務的分配是隨機、輪換分配給網絡裏的節點的，單一節點很難掌握應用方的數據。

以上種種不同，其本質來源於：Infura是一個企業，而Pocket Network是一個人人都可以參與的开放協議。

也正是因為如此，Pocket Network某種意義上可以避开與某些中心化節點運營商的直接競爭，而是與其進行合作。比如，Quicknode本身就是非常知名的節點服務商，其每月為超過2萬名开發者提供節點服務，但是它也是Pocket Network的合作夥伴，在其網絡中扮演着驗證者和供應商的角色。相對於來自於Infura、alchemy等中心化節點運營商與它的直接競爭，對Quicknode這類企業來說，Pocket Network更像是一個值得探索的新渠道。

而長期來看，如果Pocket Network的網絡成長到足夠大，加入這個網絡最終會成為大多數中小運營商的必然選擇。筆者認為，這個微妙拐點或許將在Pocket Network的業務總量超過某一個龍頭中心化節點運營的業務總量後出現。

2.3.3.業務數據

在業務數據維度，筆者所關注的核心指標主要是兩個：

1.每日Pocket Network處理的中繼請求數量；

2.Pocket Network的活躍節點數。

而這兩個指標的年內增長都非常亮眼：

先來看Pocket Network的每日處理的中繼請求數量。其中繼請求數量從去年年初的328萬/日，增長至目前的2.1億/日，年增幅高達6300%。

Pocket Network的日均中繼處理數，數據來源：https://C0D3R.org/NetworkCharts

而從當前中繼業務在各主鏈的分布來看，目前Pocket Network處理的中繼業務大頭在Harmony（佔總量的69.84%），其次才是以太坊。

數據來源：Pocket Network Weekly Relay Recap#51

而Pocket Network對於Harmony的主網集成發生在2021年的10月中旬，此後Pocket Network的數據中繼業務量就开始突飛猛進。

第二個關鍵指標是Pocket Network的活躍的節點數，該數據從去年年初的600+上漲至目前的18000+，增長也是非常迅猛。

Pocket Network的活躍節點數，數據來源：https://C0D3R.org/NetworkCharts

而從節點的分布情況來看，Pocket Network的節點主要分布在歐洲的德法以及美國。而在衆多節點運營商，其中掌握節點數最多的機構是C0D3R.org，其運營的Pocket Network節點近5000個，佔到全網的26.5%。

Pocket Network的節點全球分布情況，數據來源：https://C0D3R.org/NetworkCharts

Pocket Network節點運營商的掌握節點排行，數據來源：https://www.poktscan.com/

總體來看，Pocket Network的節點地理位置分布情況比較分散，但機構的節點持有數比較集中，其中前三名的機構就掌握了將近50%的節點數量。

除了中繼請求數量和節點數量兩個核心指標之外，另一個值得關注的指標是協議支持的主網數量，目前Pocket Network支持的主網數量為15個，基本囊括了目前比較主流且靠前的公鏈，只有Terra暫時沒有包含在內。

2.4.團隊情況

核心成員

創始人&CEO：Michael P O'Rourke

Michael P O'Rourke畢業於南佛羅裏達大學的國際事務研究專業，他在大學時候就是個活躍份子，從事了多份與客戶關系相關的工作，從XBOX的客戶服務專員、高爾夫俱樂部的接待員到金融借貸服務的客服人員。Michael還是個體育愛好者，在校期間加入了籃球、飛盤、網球的俱樂部，還擔任了網球協會的副主席。畢業後，他初期一直從事IOS和移動端开發和產品工作，並在期間結識了後來Pocket Network的不少核心創業夥伴。Michael從2013年就开始接觸到比特幣，但第一份正式和區塊鏈相關的全職工作是在2017年創立了區塊鏈公司NOUCE+1，同年他也成立了Pocket Network。

CTO：Luis C. de Leon

畢業於聖多明戈技術學院的Luis，擁有系統工程專業學士，同時也輔修了信息技術專業。他在多家公司先後擔當過前端开發、全棧軟件开發、基礎設施架構師等崗位。2016 年 4 月 - 2017 年 4 月，他與Michael在TimeSet公司結識，後續在2018年加入Pocket Network。

开發總監：Alex Firmani  

Alex畢業於佛羅裏達大學，專業是新聞學，但其畢業後的第一份工作是在亞馬遜從事前端設計，後續也一直從事开發工作，擔任過多家公司的开發團隊負責人。Alex在2019年年底加入Pocket Network，逐漸升任團隊的开發負責人。

協議开發主管：Andrew Nguyen

2018年畢業於南佛羅裏達大學計算機科學專業，雖然年紀很輕，但區塊鏈方面的开發經驗豐富，2017年开始在Nonce+1 Labs擔任區塊鏈工程師，之後分別在BitcoinLatina Foundation/Artpiece.io擔任核心开發成員，也曾是以太坊安卓客戶端的早期貢獻者。

團隊整體情況

Pocket Network是一個比較精簡的團隊，根據團隊近期的AMA，其團隊規模在25-30人左右，大部分人員位於美國佛羅裏達的Tampa辦公。項目正處於快速擴張階段，根據團隊近期的招聘信息，有8個在招崗位，包括前端設計師、後段工程師、事務協調員、市場營銷和商務拓展負責人、开發者關系負責人以及社區負責人（主要負責DAO工作）等。

Pocket Network當前的招聘信息，來源：https://angel.co/company/pocket-network

雖然從社群規模來說，Pocket Network並不算大（twitter2016年成立，關注14000+；telegram英文社區3300+，中文社區600+），但是項目的社區基礎工作做得非常完備，比如項目文檔、社區導覽都很清晰詳盡。在項目的數據透明度方面，項目方和社區志愿者都提供了豐富的數據看板，數據維度非常詳盡且實時，令人印象深刻。

Pocket Network的數據看板，數據來源：https://www.poktscan.com/

而項目的社區工作人員也十分盡職，筆者以用戶身份在社區內提問的各種問題，無論日夜還是假期，基本都會在5-10鐘內得到准確清晰的回復。

以上種種雖然都是項目的“細枝末節”，但是卻能映照出團隊實際的工作狀態、管理水平和自我要求。而用戶來自社區一线的對項目的實際體驗，往往比精致的宣傳稿件更有說服力（當然，市場營銷和PR同樣重要）。

2.5.合作夥伴和融資

Pocket Network進行過多輪融資，但是唯一公开的一輪是2021年1月的融資。根據官方2021年4月披露的內容，該輪融資總金額930萬美金（融資價格不詳），投資對象除了Blockchain.com、Eden Block、DACM、LD、OKEX、FBG等機構，其他為200多個節點運營商。在此之前，項目也進行過兩輪私募，但是具體融資金額不詳，從公开資料來看以個人投資者為主。

對於Pocket Network來說，無疑節點運營商群體是其最重要的合作夥伴之一，只有節點運營商的數量足夠多，節點足夠分散，Pocket Network作為去中心化的API協議相對於Infura等傳統服務商的競爭優勢才能體現出來。除了提供節點服務之外，節點運營商也是Pocket Network在DAO和社區基礎工作上的合作夥伴，比如Pocket Network最大的節點運營商C0D3R，它在世界各地的數據中心運行Pocket Network的驗證節點，支持的主鏈包括以太坊、Ropsten、Goerli、Rinkeby、xDai、Kovan和BSC，除此之外C0D3R還建立了Pocket Network Charts這個網絡數據可視化看板網站，專門為社區提供Pocket Network的多維數據。

Pocket Network的另一個重要合作夥伴群體是公鏈。

對於公鏈來說，Pocket在全節點層提高了公鏈的去中心化程度，激勵了全節點總量的增長和分散程度，減少了巨頭RPC機構的單點風險，是很有長期價值的。而對於Pocket Network來說，公鏈在开發者的推薦、引導上作用巨大，雙方在面向开發者的營銷活動上也有很大的合作空間。

以Pocket Network10月中旬集成的公鏈Harmony為例，Harmony官方推薦的公共RPC就是由Pocket Network提供的，這直接推動了Pocket Network在集成Harmony之後業務量的突飛猛進。

十月中旬後，Pocket Network的中繼成為了harmoy官方推薦的公共RPC，業務增速迅猛

數據來源：https://C0D3R.org/NetworkCharts

可以想見，後續與各大公鏈生態合作的進展，是Pocket Network核心業務能否繼續突飛猛進的關鍵。

第三節 業務分析

3.1.賽道概況

3.1.1賽道分類和發展背景

Pocket Network所處的大賽道為數據，具體細分來說，屬於該數據大賽道中的基礎設施部分（Infrastructure），或者是BaaS（Blockchain as a service）中的NaaS（Node as a service）細分賽道。

在區塊鏈數據這個大賽道當中，基礎設施賽道是最底層的，是其他企業或項目構建其服務的基礎。

近幾年，隨着區塊鏈商業和各類Web3應用的繁榮，數據賽道也快速發展，市場對其重視程度和價值評估也快速提高。

其中數據分析平臺Nansen在2021年12月進行的B輪中融資7500萬美金，估值7.5億美金。同一賽道的Dune Analytics近期也在進行融資，其目標估值為10億美金。而數據查詢和索引賽道的龍頭項目The Graph目前流通市值為36億美金，全流通市值高達69億美金。

而作為數據賽道的底層，基礎設施層的龍頭項目更是受到了市場的追捧，基礎設施Alchemy的估值更在在半年間飆升了7倍，從2021年4月B輪融資（獲得8000萬美金）時的5.05億美金估值，增長至2021年10月由A16Z領投的C輪融資時的35億美金。

基礎設施賽道大筆融資的背後，是區塊鏈商業從2020年开始爆炸式發展這個大背景。在這個大背景下，有5個因素驅動了數據市場的爆發：

• 公鏈生態從以太坊一家獨大，到目前的多鏈格局成型，公鏈數據成倍增長

• 各條公鏈上應用的增加和用戶的增加

• 鏈上資產類型的進一步豐富，尤其是NFT的大爆發以及向大衆市場的擴散和下沉

• 新應用、新場景帶來的數據需求的增加，比如應用开發、數據分析和展示、交易輔助等

• 用戶行為越來越復雜，這提升了數據來源和分析的維度，也提升了數據分析的價值

可以預料的是，以上因素在未來幾年依舊存在且將繼續向縱深發展，並驅動數據基礎設置賽道的業務表現和估值的繼續增長。

我們先來看一下近幾年區塊鏈數據賽道的業務增長情況。

3.1.1賽道增速

對於區塊鏈數據整體賽道和數據基礎設施細分賽道的具體業務數據，並沒有可靠、完整的全行業數據披露，不過我們可以從一些基礎設施賽道的龍頭公司在採訪、公告中披露的數據一窺目前該賽道的可觀增速。

Alchemy

在2021年4月披露上一筆B輪融資時，基礎設施提供商Alchemy的創始人披露了一些數據：

• 其服務的項目的終端地址數從去年的400萬增長至“數千萬”

• 自從服務向公开市場开放以來（此前只針對重點企業級客戶），客戶數量8個月上漲了97倍

• 所服務的企業數量在2021年1季度翻倍

• 年初以來，其來自於NFT的業務增長超過13倍

而在2021年12月以7倍的估值增長獲得C輪投資時，其創始人表示“Alchemy的業務增速遠快於估值增速”。

另一個極具代表性的是Quicknode，其在2021年10月獲得3500萬美金A輪融資時，也在採訪中披露了一些增長數字：

• 2021年3月至今，收入和客戶數量增長了20倍，團隊規模增長6倍

• 目前公司每天為2萬名开發者處理超過20億次數據請求，每月處理的請求數超過700億

盡管Quicknode公布的2萬名开發者用戶數量，相對於Pocket Network目前的2000+應用服務量已經非常巨大，但是Infura2021年12月披露的數字更加驚人，其宣布當前使用其服務的开發者總量已經達到了35萬名。

根據市場研究公司Markets and Markets的報告，區塊鏈基礎設施的市場規模還會以大約67%的復合年增長率增長，預計到2025年將達到400億美元。

另一個值得一提的是，無論是Alchemy、IInfura還是Quicknode，都早已經度過了燒錢階段，目前都已經實現盈利，擁有非常良好的現金流和資金儲備。

除了節點基礎設施賽道之外，我們從數據檢索龍頭The Graph的增長軌跡中也能看出行業的發展情況，根據The Graph在2021年5月公开的數據，其在10個月間實現了月查詢量的20倍增長，從每月10億到每月200億。

The graph的數據查詢業務增長趨勢，數據來源：https://thegraph.com/blog/20billion-queries

未來，無論是數據基礎設施，還是基於此的整個數據賽道，大概率依舊將維持極高的增長速度，直接受益於Web3商業的蓬勃發展。

3.2.競爭格局

市場份額

Pocket Network所處的數據基礎設施賽道，行業空間和增速都非常可觀，是一個仍然處於早期的藍海市場。但目前的競爭格局對Pocket Network來說卻並不友好。目前大部分頭部Web3項目幾乎都選擇與知名的中心化節點運營商合作，行業集中度相對較高。

比如，Alchemy幾乎壟斷了NFT領域的頭部項目，其客戶包括Dapper Labs以及其旗下的CryptoKitties、NBA Top Shot，最知名的Gamefi項目Axie Infinity以及全球最大的綜合NFT交易平臺OpenSea、加密藝術品交易平臺SuperRare等等。除了NFT之外，Alchemy在企業級市場的影響力也非常大，預計其服務的企業公司已經逼近千家。

而Infura則是开發者人數最多的基礎服務商，早在2018年，其每日處理的數據請求次數就已經達到了130億/天，其運營的全節點數佔到以太坊全節點總量的5-10%。在2020年度The block針對區塊鏈數據和基礎設施產業的年度報告中，Infura也是被最多同行列為核心競爭對手的企業，它們認為以太坊生態匯總70%的頂級dApp都在使用Infura的服務。

這兩大巨頭之外的企業節點運營商如Quicknode、Blockdaemon、Bloq等也各有自己的核心客戶，比如知名的區塊鏈數據平臺Dune Analytics、Nansen等就是Quicknode的客戶。

無論是客戶數、處理的數據請求數，還是影響力來說，在當下幾千億數量級的基礎設施市場中，Pocket Network每日2億的中繼數量，目前所佔的業務份額非常微小。

優劣勢對比

這些中心化節點運營商相對於Pocket Network來說，其主要優勢在於：

拉新優勢：擁有更高的知名度、大量的行業案例以及極大的業務量級作為背書，新用戶的信任成本較低

產業優勢：背靠實力雄厚的產業資本，資本能在客戶拓展、資源整合方面提供直接的幫助，比如Infura的母公司ConsenSys旗下的Metamask就會默認採用Infura的服務

企業市場優勢：在企業級市場具有明顯優勢，除了品牌和投資方的背書之外，中心化節點更容易為企業客戶提供定制化的服務，企業客戶的遷移成本也比普通开發者更高

產品线優勢：除了基礎的節點數據請求服務之外，中心化企業還搭建了豐富的增值服務體系和產品系列，比如Alchemy就提供豐富的开發者套件，對於項目的盈利和客戶的留存、增長都很有幫助

Pocket Network不直接提供節點服務，而提供了一個有機、多元的節點網絡，與其他節點除了競爭之外還存在合作關系，可以獲得中小節點運營商的加入，當該網絡成長到某個量級後，即使是競爭對手也需要加入其中

作為一個協議，具備更強的开放程度、可組合性和靈活性，比如其代幣可跨鏈至各條主鏈，作為激勵手段和資產與廣泛的Web3金融設置互動

由於網絡中包含豐富的節點來源，Pocket Network會將用戶的數據需求隨機匹配至24個節點來處理並輪換進行，每個節點都無法獲得應用的完整數據，以此保障用戶的隱私

用質押代替付費來獲取資源，用戶的長期成本更為低廉

擁有通證系統，在增長、激勵和協調多方利益方面，有無幣組織所不具備的優勢

擁有由DAO管理的應用主鏈，有豐富的宏觀策略工具箱

基於Web3开放、價值共享的理念設計，更容易獲得那些有影響力的开發者、意見領袖和公鏈的推崇和認可

中心化機構有巨大的基建、硬件和運維成本，Pocket Network不需考慮這些，可以專注於發展社區、協調網絡的利益分配，是更輕而靈活的商業模式

此外，相對於預言機等中間件服務來說，數據請求中繼服務的切換成本和切換風險更低，大型項目常備2-3個API合作商是常態，Pocket Network獲得現有用戶來嘗試性採納其方案的難度相對較低。

簡而言之，中心化節點服務商的優勢在於現階段的品牌、規模、產品成熟度以及產業端的資源，Pocket Network的底層優勢只有一條：它的產品範式更為高階，更契合Web3的理念和發展趨勢。

3.3.通證模型分析

3.3.1.Pocket Network主網介紹

Pocket Network的主網是一個採用了Tendermint共識（後續逐漸過渡到 Pocket 1.0 的自定義堆棧）的PoS網絡，15分鐘出塊一次。與大多數公鏈不同，該主網的作用主要是為了運行Pocket Network的質押、激勵和轉账系統，而不是為了運行智能合約，因此這不是一個為了高TPS而生的網絡。

在Pocket Network中，其唯一核心通證是Pokt，無論是協議的使用方還是服務的提供方，都需要通過Pokt來參與其中。

3.3.2.總量和初始分配

Pokt代幣初始發行量為6.5億枚，總量沒有上限，初始的6.5億枚通證分配去向和釋放情況如下：

初始6.5億代幣分配，來源：官方文檔

初始6.5億代幣解鎖時間表，來源：官方文檔

總體來看，初始代幣的大部分由創始團隊和基金會所掌握，目前（2022年1月）已經過了解鎖高峯期，解鎖了大半。

3.3.3.代幣的產出、銷毀和平衡

產出機制

與大多數主鏈代幣隨區塊產出不同，Pokt代幣是隨實際業務產出的，Pocket Network每處理和驗證一筆中繼數據請求，就會鑄造0.01Pokt代幣，其中89%用於用於獎勵正確處理了這筆數據請求的驗證節點，10%分配給Pocket Network的DAO基金會，剩余的1%獎勵給在Pocket Network中打包區塊的驗證節點（質押數量前1000的驗證人才有資格參與打包，數量越高參與打包的概率越大）。

這種“根據實際工作量而非區塊來產出代幣”的模式，保證Pokt代幣的通脹速度會與項目的業務進展保持一致，既不會太快，也不會太慢。

銷毀和平衡

Pocket Network的DAO將會根據情況來調整Pokt的產出速度，以平衡Pokt的通脹情況。根據官方文檔，DAO將會在兩種情況下啓動調整，第一種是Pokt的總供應量達到一個裏程碑數字，比如達到10億（目前為7億+），就會將每個中繼產出的Pokt從0.01減少至0.001，如果達到20億，將會減少至0.0001。另一種方式是動態調整，即根據實際情況來調整Pokt的產出，以達到一個平衡的狀態。

除此之外，近期團隊核心成員Adam在社區治理發起了一個參數調整提案（PUP-11）。考慮到近期中繼的數量大幅增加，Pokt的產出數量已經達到200-300萬/天，他建議慎重考慮這種通脹速度，設計一個“加權年度最高通貨膨脹率（WAGMI）”，根據該參數，Pokt的鑄造率（即網絡處理一個中繼請求所鑄造的Pokt數量）會隨着每日中繼數的增長而降低，舉例如下：

圖片來源：https://forum.pokt.network/t/pup-11-wagmi-inflation/1369

通過該提案，一來項目會有更為准確的通脹預期，二來可以控制目前過快的通脹速度，目前該提案仍在社區內部討論中。

當整個系統度過了早期的增長引導階段（追求整個系統早期的大規模採用，爭取更多的應用使用Pocket Network服務）進入系統的成熟期（應用的增長趨於平緩），為了保證系統的平衡，讓Pokt的價值不會因為過度通脹而貶值，這時候DAO會啓動應用銷毀機制，也就是應用使用中繼帶寬時，會按一定的比率銷毀其質押的Pokt，這時應用的付費模式就逐漸轉向了SaaS模式，即按照實際業務的使用量收費。

在銷毀、產出速率衰減的雙重因素疊加下，Pocket Network的系統通脹將會趨於平衡乃至通縮，以此保證各方利益不會受損，維持Pokt作為系統服務支付貨幣的內在價值。

3.3.4.代幣的需求場景

應用場景

在Pocket Network設立的數據中繼市場中，存在着兩個主要角色，數據中繼服務的需求者——web3應用，以及數據中繼服務的提供者——節點服務商，兩者都需要Pokt才能參與到網絡中。

對於應用來說：

要獲得系統服務，需要質押至少1個Pokt來獲得數據中繼的服務，而每質押一個1Pokt可以獲得的中繼處理數量，是由系統參數“BaseRelay Per POKT”決定的，目前該系統參數為13.3684211，這意味着應用質押一個Pokt，可以在一個會話周期（根據系統定義，每4個區塊為一個會話周期，也就是一個小時）中使用13.3684211次中繼服務。

需要說明的是，由於目前Pocket Network處於早期，官方會為一些應用和合作夥伴提供補貼，代應用進行Pokt質押，以完成網絡的冷啓動，盡早進入增長飛輪的自我強化階段。

對於提供全節點處理中繼請求的節點運營商來說：

Pokt代表了在網絡中工作的權力，以及獲得代幣鑄造獎勵的基礎條件。成為一個能夠處理中繼請求的服務節點所需的最低質押數量是15,000 POKT。此外，當質押數量進入全網絡節點的前1000（該參數可以由DAO治理修改），節點還可以作為Pocket Network主網驗證節點參與PoS共識，對區塊進行打包，獲得額外的出塊獎勵，即1%的區塊獎勵。這裏區塊獎勵指的是一個區塊內所有中繼服務所產生的的Pokt鑄造量。

此外，無論是應用還是節點，其質押Pokt的解鎖周期均為21天。

這裏還有一個值得關注的問題，當應用方使用服務時，他們期待服務的價格是穩定、可預期的，採用Pokt代幣作為資源的購买媒介，Pokt的價格波動也將影響用戶獲取服務的成本（盡管只是質押成本）。

因此，Pocket Network設計了一套公式來穩定用戶的中繼服務價格，即：

MaxRelays=StabilityAdjustment+（ParticipationRate×BaseThroughput）

其中：

• StabilityAdjustment參數是用來平滑定價的，由DAO自由裁量，這樣可以避免頻繁地發起提案

• ParticipationRate=應用和節點質押的Pokt總數/Pokt總量

• BaseThroughput=應用質押的Pokt數量×BaseRelay Per POKT

• BaseRelay Per POKT即上文中提到的“質押一個Pokt，可以在一個會話周期中使用 X 次中繼服務”這個X參數。

所以我們把以上公式翻譯成中文，即：

應用可獲得的最大中繼數量=價格調整參數+（Pokt質押率×用戶質押的Pokt數量×BaseRelay Per POKT），通過這個公式，DAO就可以便捷地調整系統服務的價格，讓其保持相對穩定。

治理場景

Pokt同樣也是社區治理的重要媒介，提案和參與治理都需要擁有Pokt。但是想要真正進入Pocket Network的治理決策層，可以對提案進行直接表決，除了需要有足額的Pokt質押之外，還需要經過申請，申請角色包括四種：應用开發者、節點運營方、社區牧羊人和治理者，每個角色要申請成功，都必須達成一定的條件和任務，才能通過審批入選。

除了對於治理核心層人員的嚴選之外，Pocket Network還制定了非常詳盡和有操作性的“治理憲章”，對治理角色權利的界限、治理的目標和原則等做出了說明。

目前項目的治理主要通過鏈外的治理工具即Snapshot完成。

3.3.5.wPokt：接入以太坊生態的鑰匙

由於Pokt是一個運行於Pocket Network主網的代幣，使用、轉账都需要使用Pocket Network的專屬錢包，這大大限制了Pokt作為項目的價值載體向外擴張和組合的能力，造成了Pocket Network與其他主鏈尤其是以太坊生態的隔離。

因此，Pocket Network設計了wPOKT。Wrapped POKT (wPOKT)是一款基於ERC20的通證，是Pocket Network主網的POKT在以太坊的封裝資產，其價格與Pokt1：1等價對應。

wPokt的官方界面，來源：https://wrapped.pokt.network/

Pocket Network推出Wrapped POKT可能有以下目的：

1.將POKT標准化為ERC20格式，可以打通以太坊生態，從而極大的利用其生態內豐富智能合約帶來的各種好處，包括Pokt使用場景的拓展以及流動性的拓展（接入各種DEX）

2.ERC20格式的代幣對於CEX來說接入成本也更低，利於大型交易平臺對代幣的Listing

3.此外，wPOKT的發行和推出，還是Pocket Network網絡增長計劃的基礎條件，有了以太坊格式的wPOK為代幣媒介，Pocket Network就可以推出其計劃已久的Data Farming活動，該活動目標可能有三：

鼓勵投資人將wPokt在數據農場進行質押，質押的wPokt將用於給新的應用方提供基礎的中繼帶寬補貼，以降低开發者從Infura等中心化API服務切換到Pocket Network的成本，實現網絡用戶的快速增長

提升代幣的鎖倉比率，降低市場拋壓，穩定代幣價格，而且這裏的鎖定效果是雙倍的，因為除了wPOKT本身的鎖倉，其對應的Pokt也需要進行鎖倉以為應用提供中繼帶寬資源。

為在Balancer的LBP做准備，通過LBP實現wPokt更大範圍的公募

PS：Balancer是以太坊上的DEX，其LBP是Liquidity Bootstrapping Pool的簡稱，是一種IDO方案，感興趣的讀者可以通過查詢Balancer的文檔進行了解。

不過，原定於2020年2季度推出的wPokt和相關活動，包括wPokt的跨鏈橋功能、在Balancer上的LBP，以及基於wPokt的數據挖礦計劃，都進行了延遲，根據目前wPokt的信息，預計的上线時間為2022年1季度。

3.4.風險

Pocket Network作為Web3的基礎層，以協議方式建立應用與節點運營商之間的中繼市場，在範式上有顯著的領先性，但是依然存在着一些值得警惕的風險。

競爭失利

在目前的市場中，中心化的節點服務商仍然佔據絕對的領導位置，在品牌、規模、產業資源、資金儲備和團隊規模上的長板讓他們相對於目前仍然處於早期的Pocket Network擁有強大的優勢，一些較大的項目可能也會傾向於優先使用“成熟”和“知名”的服務。此外，中心化的節點服務商還可以通過橫向拓展其服務類別和提供定制化服務來進一步穩固其與應用方的關系，提高應用方在數據基礎服務上的轉換成本。如果Pocket Network無法快速拓展市場，盡早讓業務進入增長飛輪的自循環中，導致其差距與現有領先者越來越遠，可能會在與中心化服務商的競爭中落敗。另一方面，未來可能會有更多的項目參考Pocket Network去中心化+中繼網絡的範式，开啓雙邊補貼加入這場競爭，這也會給Pocket Network帶來新的競爭壓力。比如節點服務平臺Ankr目前也在做雙邊的RPC節點市場。

節點的過度集中

目前Pocket Network有50%的驗證節點掌握在前三大節點運營商手中，對於Pocket網絡的去中心化價值和敘事有一定的削弱，這個情況值得警惕。

通脹過速的風險

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