DeFiance Capital創始人Arthur：押注 DeFi 項目的祕訣

• 做好功課和研究，關注的重點不是現在，而是持續的趨勢

• 堅持不懈，特別是在熊市中，人們通常在熊市中就放棄了

• 相信我們正在建立更宏大的東西，而不僅僅是投機

• 進入加密貨幣領域，環顧四周的環境，形成對正在發生的事情的看法，然後將其轉化為基金或其他東西，這是有可能實現的

• 花時間在社區上，與協議的團隊溝通，給予支持。這樣做，未來你將可能對協議的運行產生影響

• 在熊市中，代幣下跌90%後，還會再跌80%，所以價格必須有一個底线，因為仍然有人在使用這個產品

• 既然有用戶，那么代幣肯定會有一些價值積累，因此它不應該歸零

• 這應該會讓代幣持有者在不景氣的時候更有信心

• 代幣是否有良好的設計，代幣本身是否很好地融入了平臺？

• 該代幣是否有強大的價值積累？

• 該代幣是否可作為協議增長的催化劑？

• 項目方打算如何分配代幣？

• 經歷了大量的迭代，最終得出了一個合理的代幣經濟模式

• Bancor為代幣持有者創造了最大的價值——40%到60%的費用歸屬Bancor代幣持有者，不是以收入的形式，而是以燃燒的形式。

• 同同時支持新的流動性資金池

• 機制仍然非常復雜，沒有很多人理解這一點，因此沒有得到高度評價

• 當你不斷地做某件事，並且不斷地從你的行動中得到驗證，你的信心就會增加

• Arthur第一個重倉的幣是熊市中的Synthetix。

• 花了1個半月的時間寫了一份非常全面的Synthetix報告，發表後得到了非常積極的回應

• 幾個月後，市場开始對此作出反應，信心由此建立

• 由於他不斷重復這種方法，盡管比特幣佔主導地位，他的操作還是成功地超越了比特幣的表現，這給了他創辦DeFiance Capital的信心和信號

• 可以直接投資於DAO的頂級加密貨幣原生基金之一

• 在這個領域工作了很長時間，對這個結構很熟悉

• DAO結構也為投資者提供了一些保護，因為大多數人可以影響決策

• 分散化只能防止協議黑客攻擊

• 無助於預防相關風險，因為所有標的都在同一時間下跌（熊市）

• 然而，在牛市中，基於基本面，一些協議將比其他協議做得更好

• 與傳統的股票投資有相似之處，在本傑明·格雷厄姆出版他的《證券分析》一書之前，沒有人有辦法對股票進行正確估值

• 同樣，我們在加密貨幣中也處於類似的階段，所以散戶需要在每個市場周期中接受教育

• 交易量

• 相對協議市值所收取的費用，對於非穩定幣協議，將交易量的0.05%作為費用，而對於穩定幣協議，則略低（例如，Curve是0.04%）

• 鎖定的總價值（TVL）——表明這個協議有多少資本保障

• 資本效率——需視不同協議而定

• 用戶和用戶增長——例如，Uniswap沒有現金流，因為目前沒有價值獲取，但有巨大的用戶群，用戶增長方面的表現行業內做得最好，因此它的估值非常高

• Arthur0x認為，回購和燒毀並不是最理想的解決方案，尤其是當一個協議仍有很大的增長潛力時。

• 在TradFi世界的早期創業公司中，沒有人會進行股票回購或發放穩定的股息。

• 如果它仍然有很大的增長潛力，資本應該被再投資，而不是直接燃燒資本。

• 再投資的領域可以是：更多的教育、更多的拓展工作、更多的翻譯，以便那些非英語社區的人可以加入战場

• 給代幣持有人分紅可能會有稅收影響，但仍應有更好的設計方法

• 鑑於他們的交易量，價格不應該是現在這樣子

• 還有人認為，Uniswap V3將殺死Sushiswap，因為它就像V2設計的老版本

• 但是完全沒有發揮出來

• Uniswap V3更適合主動流動性提供者（LP），也就是專業做市商，散戶玩家很難成為V3的被動LP。

• 一些測試（雖然樣本量小）顯示，V3的表現不一定比V2好

• 以目前的價格，Sushiswap的價格是零增長，這不太可能發生

• 借貸在DeFi中是最容易建立護城河的

• 在以太坊上使用類似設計的新借貸協議，在一年內都無法顛覆Aave和Compound

• 為什么？建立信任需要很長的時間，這兩個協議已經運行了一年多，沒有發生安全事故（注：Compound曾出現預言機攻擊事故）

• 也需要很長的時間來建立網絡效應，因為你需要在平臺上有足夠的存款來讓人們借款

• 最後，由於代幣的價值更高，它們給出的流動性激勵也更有效

• Arthur0x不相信冪律法則（只存在一個AMM來主導市場）

• 為什么？流動性是可替換的，沒有忠誠度

• 如果有一個新的AMM具有卓越的設計，流動性將流向它，它將在一段時間內佔主導地位

• 當處於平衡狀態時，可能會有幾個佔主導地位的AMM，他們的市場份額不會有太大變化

• 此外，一旦訂單達到一定規模，人們也會开始使用聚合器

• 大多數對手將無法佔據以太坊的主導地位，也許不到5個對手可以與之較量，但無法把以太坊殺死。

• 目前，超過95%的DeFi和NFT都在以太坊上，在未來兩年內，可能會看到這個數字下降到80%。

• 其他協議都是從零开始的，因此它們的增長速度會比以太坊快

• 一些ETH的殺手正在使用藍海战略，瞄准現在還沒有加入的新用戶

• 以太坊的網絡效應根深蒂固

• 兼容EVM的擴展方案進一步幫助鞏固以太坊的網絡效應

• 以太坊本身也在不斷改進

• 以太坊有一個清晰的路线圖，說明他們計劃如何進一步去中心化

• Binance之前試圖建立他們自己的DEX，但是失敗了，在他們把握以太坊網絡效應的精髓後，才迅速成為擁有最大用戶群的加密貨幣公司。

• 切換基礎層並不是一件容易的事情，這與切換Dapp不同

• Solana是與Ethereum競爭的最佳對手

• 不能在以太坊最擅長的領域展开競爭，必須採用全新的方法

• Solana不會像以太坊那樣去中心化，並且由於需要更高的硬件要求，他們的節點會少很多

• 寧愿把賭注押在完全不同的東西上，而不是押在對以太坊做邊際改進的另一個協議上

十二：東西方對加密貨幣的看法有何不同？

• 亞洲可以分為2個不同的部分：英語地區和非英語地區

• 歷史和文化因素將決定採用的速度

• 如：印度和東南亞大部分地區

• 採用是相當普遍的

• 理解DeFi並以重要方式使用它

• 擁有一個體面的DeFi社區

• 需要在協議中看到更多內置檢查和平衡

• 如：中國、香港和臺灣

• 在2018年的時候，最初懷疑（這些地方能否成氣候），但在2020年的DeFi夏季之後，可以看到很多新進用戶。

• 對加密觀念的關注略少

• 更多關注資產的自我保管，因為他們看到了OKEx事件，在兩個月內沒有人可以提取任何余額

• 他們的信任更多是對協議背後的團隊

• 由於語言障礙，與其他地區相比，使用DeFi的人不多。

• 目前，超過95%的DeFi和NFT都在以太坊上，在未來兩年內，可能會看到它下降到80%。

• 通過使用翻譯和建立一個強大的外語社區，可以跨越語言障礙

• 引用Vitalik去中國宣揚以太坊的例子，現在中國有一個很大的委員會（committee），理念分享的氛圍很好。

• 最高層的監管機構確實試圖理解加密貨幣，他們的理解水平可能是全球監管範圍內最高的之一

• 他們知道DeFi的好處，但是否百分之百买账還有待觀察

• 他們希望等待，看看DeFi的好處是否能轉化為現實世界的活動

• 遵循由美國和歐盟等主要國家起草的FATF指南

• 少了很多起訴和攻擊性

• 在Polygon和Binance智能鏈的成功之後，有更多的擴展解決方案

• 更多的用戶將加入，現在有100萬用戶，但到年底可能會增加到500萬到1000萬

• 預測TVL將在年底前達到2000億

• 預測ETH價格到年底將達到5千到1萬左右

作者：Bankless

編譯：The Reading Ape