特朗普旋風下的“沸騰”：美股還能持續多久？

2016年美國總統大選塵埃落定，唐納德·特朗普的勝利一度令全球震驚。然而，就在外界普遍預期市場將陷入混亂之際，美股卻上演了一幕出乎預料的大反轉。

盡管特朗普提出的激進政策框架曾引發廣泛爭議，包括大幅度徵稅、嚴苛移民政策等，可能導致通脹和赤字螺旋式上升，但股市似乎並未受到影響，反而呈現出一片繁榮景象。這背後隱藏的故事遠比表面看來更為復雜。

自從投票日以來，標普500指數雖有輕微回調，但仍上漲約3%，而代表小型企業的羅素2000指數更飆升近5%。這種樂觀情緒彌漫於整個市場，仿佛投資者對特朗普的政策方向充滿信心。尤其在金融服務和能源板塊，漲幅分別達到8%和7%，突顯了市場對減稅和放松監管的期望。

然而，表象之下，市場並非毫無憂慮。部分領域，如可能受政府削減开支影響的股票下滑明顯，跌幅高達8%；同時，疫苗懷疑論者小羅伯特·肯尼迪被提名為衛生部長候選人，亦給醫療健康行業帶來陰影。

富蘭克林鄧普頓固定收益首席投資官索納爾·德賽（Sonal Desai）提醒，當市場預期過於美好時，往往蕴含着自滿的危險。

不過，她同時也指出，鑑於經濟基本面的強勁態勢，以及政策影響的不確定性，當前的樂觀情緒並非全無依據。事實上，許多投資者和企業家認為，新政府的政策雖然激進，但不至於造成災難性後果。

在高盛舉辦的“創新型私營公司”年度大會上，超過800名投資者、銀行家和企業高管齊聚一堂，展現了牛市的景象。資本市場專家原本預測股市上市和並購活動將迎來復蘇，而特朗普的勝利更是為之添柴加火。對衝基金經理直言，由於新政府的成立，並購活動變得炙手可熱，企業對未來充滿了樂觀預期。

自大選以來，金融服務和能源產業成為最大贏家，分別上漲近8%和7%。能源行業的積極響應，源於特朗普承諾退出巴黎氣候協定並推進水力壓裂技術發展，致力於實現“能源主導地位”的愿景。羅素2000指數快速上漲，因其包含較多國內市場的公司，有望從減稅中獲益更多。

然而，特朗普的保護主義傾向和對移民政策的強硬態度也可能帶來負面效果。大幅提高關稅和限制勞動力市場可能會引發通脹和勞動力短缺，進而推高工資，對美國企業的運營能力構成威脅。

摩根士丹利和德意志銀行經濟學家警告，這些政策在2026年前可能會拖累美國 GDP 增長，令美聯儲調控通脹難度加大。

盡管短期內市場樂觀情緒佔據上風，但長期而言，特朗普政策對經濟的影響仍有待觀察。部分經濟學家擔憂，過熱的經濟可能誘發通脹，後續經濟放緩難以避免。若特朗普實施大規模關稅計劃，成本將轉嫁至消費者身上，沃爾瑪等零售商已警告可能提升商品價格。

美聯儲決策者雖未對潛在政策作出預判，但債券市場已經开始調整預期。目前，利率期貨預計2025年底美聯儲利率將從4.5%-4.75%降至4%左右。10年期美債收益率升至4.4%，帶動房貸利率接近7%。債券市場的反應，既反映了對通脹和政府債務水平上升的擔憂，也預示着潛在的經濟風險。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。