中國新發美元債受到市場追捧 收益率已低過同期美國國債

中國剛剛以基本看齊美國自己的成本在國際市場發行了美元債，投資者馬上就進一步壓低了這些債券的收益率。

中國以分別高於同期美債1個和3個點的利率，發行了3年和5年期美元債，籌資20億美元。交易員稱，在周四登陸二級市場後，它們的收益率降至同期限美債之下，收益率溢價分別跌至-24和-25個基點左右。

這進一步凸顯出市場需求的強勁程度。據一位知情人士透露，本次認購規模超過了400億美元，即發行規模的20倍。

交易員表示，這在一定程度上歸功於中國投資者的需求，由於本士利率逐步下降，他們一直在全球範圍內尋覓更高的回報。這類投資者還可以享受中國主權債的免稅政策。得益於他們的這種熱情，在過去一年大部分時間裏，中國以前發行的一些美元債在市場上的收益率都低於美債收益率，這是罕見的現象，因為美債歷來被認為是最安全的投資產品。

瑞穗證券亞洲高級中國經濟學家周雪稱，中國美元債供應不多，加上境內融資環境寬松，造成了境內投資者需求強勁。

人民幣融資需求升溫

在美國當選總統特朗普帶來的關稅威脅令人民幣承壓之際，遠期市場走勢正在反映對人民幣將進一步下跌的預期，以及對當局可能出手壓制做空的擔憂。

美元/離岸人民幣的明天-次日遠期點(衡量通過外匯遠期合約籌集人民幣的短期融資成本)本周觸及8月以來最高水平該貨幣對的1個月遠期點則升至4月以來最高水平。

遠期點飆升表明需求強勁，而且做空人民幣的成本上升，不過目前的水平還不足以阻止人民幣空頭押注。

綜合多位交易員，隨着美元持續走高，即期賣空人民幣的交易帶來更多融資需求，同時由於擔心離岸人民幣流動性可能因穩匯率考慮而抽緊，一些機構繼續提前進行人民幣融資以防成本擡升，都造成人民幣需求持續偏高。

此外，受香港臺風天氣衝擊，部分銀行交易員上午到崗受到影響，一定程度上也影響到市場流動性供應，使得供求緊張情形進一步加劇。

隨着美元在“特朗普交易”大潮中飆升，離岸人民幣跌至7月底以來的最低水平。特朗普政府上臺後美國可能對中國商品徵60%關稅，也是人民幣匯率的一大拖累因素。

中國央行已採取穩匯率措施，自11月13日开始把人民幣中間價設在顯著高於預期的水平。中國央行還可以通過限制國有銀行的人民幣供應，平抑離岸市場做空壓力。

渣打銀行大中華區宏觀策略主管劉潔表示，遠期點上升與中國央行通過中間價釋放的信號一致，即他們正在加大努力以阻止人民幣無序貶值。

“離岸人民幣流動性收緊是另一個體現他們存在的信號，不過現在可能還不需要大肆幹預，”她說。

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