A股一周前瞻：特朗普贏得美國大選 資產配置應該怎樣調整？

本周市場整體保持活躍態勢，滬指突破3500點。下周A股將如何表現？哪些板塊還能繼續走牛？人大常委會會議增量財政政策會刺激哪些板塊爆發？特朗普贏得美國大選，資產配置應該怎樣調整？針對投資者關心的衆多市場問題，幣海財經為大家一一解答。

• 1、本周大盤連續上攻，滬指一度突破3500點後再次回調。下周市場將如何表現？哪些板塊還能繼續走牛？   

深滬兩市股指在美聯儲降息25個基點，英國央行降息25個基點，瑞典央行降息50個基點，巴西央行加息50個基點，大科技領先進入三浪三結構，大金融突破10月8日頸线壓力，以及絕大多數行業細分指數均呈現穩步攀升的市場運行。明確小周期的遇阻回落不會影響二級市場指數運行三浪上攻行情，預判後市大概率攻擊4000~4300點區域目標。

從商務部等6部門發布《外國投資者對上市公司战略投資管理辦法》、住建部強化科技創新對產業發展的“疊加效應”“乘數效應”、證監會強化發行上市更加突出“硬科技”特色，強化落實好資本市場改革开放舉措，取消外資證券基金期貨公司外資股比限制，鼓勵和支持更多外資機構來華投資展業，上交所鼓勵各類中長期資金通過指數化投資方式配置資產，持續完善適應科創企業特點的制度體系，推動建立健全“硬科技”企業股債融資和並購重組“綠色通道”，首批14家證券公司試點參與粵港澳大灣區“跨境理財通”業務等組合拳利好。預期核心受益的半導體、光刻膠、芯片、人工智能、低空經濟、無人駕駛、算力、汽車電子、數據要素、多模態AI、通信設備、先進封裝、消費電子、商業航天等板塊，將繼續演繹強勢上攻行情概率大。

• 2、特朗普贏得美國大選，對資本市場有哪些影響？他正式上任後，資產配置應該怎樣調整？

特朗普在2024年美國總統選舉中的勝利對資本市場產生了即時的積極影響。市場參與者對特朗普可能實施的經濟政策抱有期望，這導致了風險資產的上漲和避險資產的下跌。具體來說，美元指數顯著走強，美債收益率上升，美股三大股指創新高，加密貨幣概念股普漲，而黃金等傳統避險資產價格下跌。

資產配置調整建議

在特朗普正式上任後，投資者可能需要根據其政策議程調整資產配置。

美元和美股：特朗普的政策會推高通脹預期和經濟增長，這會支撐美元走強和美股表現。

美債：特朗普的財政刺激政策會增加美國的財政赤字和通脹風險，導致美債收益率上升，從而壓低債券價格。

大宗商品：特朗普的能源政策會增加對化石燃料的生產，對原油價格產生一定的支撐作用。然而，貿易保護主義會抑制全球經濟增長，進而對工業金屬和其他大宗商品價格構成壓力。

黃金：盡管短期內黃金會面臨壓力，但長期來看，特朗普的政策會增加通脹預期，這會支撐黃金價格，因此特朗普當選對黃金總體呈中性。

中國資產：特朗普的貿易政策可能會對中國的出口產生影響，對中國股市和人民幣造成短期壓力。然而，中國政府會通過財政和貨幣政策來對衝這些影響，支持內需。特朗普的第一個任期內，中國資產普漲，香港恆生科技指數漲幅接近150%，因此，可以重點關注中國資產中的科技股。

總體看，投資者在調整資產配置時應密切關注特朗普政府的具體政策動向及其對市場的影響，並准備好根據市場動態進行適時調整。

• 3、人大常委會審批的財政刺激等政策有何解讀？對於A股市場而言將帶來怎樣的影響？

本次增量財政政策既有超預期的地方,也有不及預期的部分。超預期的是,審議時間在美國大選和美聯儲議息會議之前,充分體現自主性。不及預期的是,增量財政方案中,仍然是通過地方政府加槓杆來置換存量隱性債務,而非中央政府。雖然通過地方政府加槓杆來置換存量隱性債務不及預期，但這也意味着,中央政府還沒有真正發力,中央的手段還較多,未來仍有較大的發揮空間。

即便如此，萬億級別財政刺激依然利好股市，A股市場將迎來新的上漲動力。政策會給部分板塊帶來潛在提振：

a、銀行。若支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，將增強銀行的資本實力和抵御風險能力，提升銀行的信貸投放能力，對銀行板塊形成利好；

b、城投公司。地方債務化解力度的加大，對於城投公司來說，債務壓力有望得到緩解，其融資環境和經營狀況可能會得到改善，進而刺激城投板塊的表現；

c、房地產板塊。房地產市場的穩定和基礎設施建設的推進，將增加對建築建材的需求，建築施工企業、建材生產企業等會受益於增量財政政策帶來的建設項目增加；

d、消費板塊。財政政策對重點群體的支持保障力度加大，將提高居民的消費能力和消費意愿，對消費板塊形成利好。

• 4、依據最近一周市場表現來看，A股估值水位處於什么水平？接下來應該樂觀還是謹慎？   

2024年上海證券交易所國際投資者大會上，中國證監會機構司司長申兵表示，A股、H股以及境外上市的中國企業，代表新質生產力方向的企業佔比持續提升，與新興經濟體相比，A股的估值仍然處於相對歷史低位。截止目前，滬深300指數前向估值處於歷史底部一倍標准差附近，橫向及縱向均具備較好的性價比，以及較好的中長期投資價值和估值的優勢，未來具有較高的溢價預期和空間。建議中小投資者應以“耐心資本”的眼光和格局樂觀看待後市，遵循“三低兩高”龍頭股的底層邏輯進行趨勢布局和跟蹤，應可收獲基於“超級牛市”周期帶來的較好投資收益。  

• 5、在岸、離岸人民幣對美元一度出現快速貶值，如何看待人民幣未來走勢？

短期人民幣大跌和美國大選結果有較強的關聯，尤其是特朗普勝選下，短期人民幣可能帶來一定承壓。不過，整體看，隨着國內經濟的持續復蘇，市場信心逐漸增強，投資者對人民幣資產的看好程度也在不斷提升。而在降息周期下，未來美元持續走強的概率不大，人民幣整體有望保持相對穩定。

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