美聯儲降息：大宗商品將迎來黃金時代？

美聯儲最近宣布下調基准利率，預計未來幾個月還將繼續降息。這一舉措引發了市場的廣泛關注，尤其是對大宗商品的未來表現產生了深遠的影響。

花旗和匯豐的分析師們對此進行了深入研究，認為降息周期將對貴金屬和其他大宗商品的價格走勢產生重要影響。

花旗在其第四季度展望報告中指出，美國和全球降息周期將在年底前“全面展开”，這對貴金屬來說將是一個“非常有利”的局面。隨着實際利率的下降，投資者對貴金屬的需求可能會顯著增加。

歷史數據顯示，在過去的四個降息周期中，美聯儲首次降息後的六個月內，貴金屬的年化回報率中值為13%。而在最近兩個周期中，這一回報率的平均值甚至達到了20%。

然而，降息並不是影響大宗商品價格的唯一因素。花旗的報告中提到，除了利率外，全球經濟形勢、地緣政治風險、供應鏈問題以及主要經濟體的政策變化等都可能對大宗商品價格產生影響。

白銀與黃金的前景

在貴金屬方面，花旗表示對白銀的前景“非常看好”，預計到年底白銀價格將上漲超過20%，未來6到12個月內將上漲超過30%。這種樂觀的預期主要源於白銀在中國經濟轉型中的獨特地位，以及對可再生能源和電動汽車的需求不斷增加。

同樣，黃金的前景也被看好。花旗分析師指出，隨着美聯儲降息的开始，黃金的表現往往優於其他大宗商品。盡管金價在今年屢創新高，但預計未來幾個月將保持上升趨勢，可能在2024年底達到每盎司2600美元，甚至在2025年達到3000美元。

工業金屬的挑战

與貴金屬不同，工業金屬如銅和鋁的前景則顯得更加復雜。匯豐分析師指出，盡管降息可能會刺激需求，但銅和鋁的價格在降息周期內可能保持“區間波動”。如果經濟衰退的風險加大，降息的速度和幅度可能會超出預期，這將對工業金屬的價格產生下行壓力。

匯豐還提到，盡管銅在能源轉型和人工智能熱潮中受益，但在當前的經濟環境下，銅價可能會經歷一段時間的波動。花旗預計，未來銅價將平均為每噸9000美元，而在樂觀情景下，2025年將達到每噸12500美元。

石油市場的未來

在能源領域，花旗預計2025年布倫特原油價格將跌至每桶60美元。盡管OPEC+ 維持減產，但石油市場的供需關系仍然復雜。中國作為全球最大的石油進口國，其經濟放緩被認為是全球石油需求放緩的重要原因。

花旗指出，盡管中國的石油需求可能會意外上升，但由於當局對產能過剩的認識，經濟政策不太可能針對能源密集型行業。

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