迎接2025年准備好了嗎？中國股市還要面臨信心問題

盡管中國政府採取了一系列刺激措施以推動經濟復蘇，但投資者對中國盈利增長的信心依然不足，這成為是否能推動中國股市持續上漲的缺失因素。

根據劍橋咨詢公司亞洲區負責人亞倫·科斯特洛（Aaron Costello）的分析，要使中國股市真正跑贏大盤，市場需要看到政策聲明能夠有效緩解通縮壓力並反彈企業盈利，而這兩者都需要時間。

上周，滬深300指數下跌1%，僅在周五就下跌了2.4%。這一波動發生在中國重申了明年增加赤字和擴大經濟支持的計劃之後，但並未透露具體細節。

目前，股市的表現較10月初創下的52周高點低了近12%。科斯特洛指出，中國正在為2025年增加刺激措施做准備，可能是為了應對即將上任的特朗普政府可能帶來的不利貿易政策。

盡管整體經濟面臨壓力，但特定行業的盈利前景仍然被看好。匯豐分析師在一份報告中指出，中國醫療器械公司的盈利預計將在明年擴大，尤其是在財政部本月早些時候制定了一項計劃草案後，該計劃將使地方政府購买國產產品比購买外國產品便宜20%。

隨着中國醫院對醫療設備的採購從9月份开始恢復，預計中國醫療器械行業將在2025年迎來增長反彈。匯豐將幾只醫療器械公司的股票評級定為“买入”，顯示出對該行業未來發展的信心。

這一政策的推出凸顯了中國希望減少對美國出口和美國制造的高科技產品的依賴。與此同時，特朗普政府的政策立場，以及中美兩國高層互動對市場情緒也會產生直接影響。

然而，美國宏觀研究委員會在一份報告中指出，外國投資者在了解特朗普的關稅和制裁規模，並看到中國經濟利潤增長之前，MSCI 中國指數的上行空間將受到限制。報告強調，外國投資者目前只對圍繞中國潛在政策變化進行交易感興趣，而忽略了基本面的改善。

展望未來，富國銀行投資研究所全球投資策略主管保羅·克裏斯托弗（Paul Christopher）表示，他仍然看好美國大盤股，而不是其他資產類別。盡管中國股市在經歷了多年的低迷後，近期有所反彈，但整體經濟增長依然面臨挑战。

科斯特洛在對2025年的展望中指出，“市場崩盤的可能性不大”，並認為中國經濟下行風險似乎得到控制。隨着政策的逐步落實和市場信心的恢復，中國股市能否迎來真正的復蘇，仍需時間的檢驗。

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