外資Q2繼續低配中國股票，好消息是下行空間有限？

瑞銀在一份報告中指出，第二季度外資機構投資者的中國股票持倉仍然處於低配狀態。 盡管中國股市曾短暫上升，但總體上投資者沒有改變對中國市場的謹慎態度。

瑞銀表示，他們追蹤的800間活躍的外資機構中，持有的中國股票總值達1500億美元，其中約25%的機構沒有持有任何中國股票。 而那些持有中國股票的基金在第二季度季度大多繼續保持對中國市場的低配狀態。

瑞銀數據還顯示，南向資金在第二季度大量流入香港市場，尤其是防御性和高收益板塊表現強勁。 然而，北向資金則大量流出內地市場。

這種趨勢與中國股票市場走勢關系很大；滬深300指數和上證綜指在三月、四月及五月初曾強勁上漲。 受益於科技板塊的影響，香港的恆生指數表現更為出色。

然而到了六月，中國市場基本回吐之前的漲幅，目前接近六個月低點，反映出市場情緒依舊悲觀。 疲軟的經濟數據和北京未能提供令外界滿意的刺激信號也加強了這種情緒。

然而，瑞銀仍預計香港市場將繼續吸引資金流入，防御性和高收益股票在市場不確定性的大環境中有望受到更多關注。 同時，瑞銀分析師還在報告中寫道：“由於外資機構持倉較低，並且有保險資金流入，我們認為中國股市的下行空間有限。”

中國市場過去兩年來持續大幅下跌，原因市場對經濟復蘇放緩持續感到擔憂。 國家隊的买入和刺激措施承諾雖提供了短暫支撐，但經濟增速放緩的跡象進一步削弱了投資者對中國的信心。 此外，隨着歐盟對中國電動車徵收高額關稅，貿易战陰雲也打擊了市場情緒。

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