A股一周前瞻：A股改革牛在哪，哪些板塊能夠再次爆發？

2024-07-21 16:07:23

本周市場震蕩回升，上證指數漲0.37%，深證成指漲0.56%，創業板指漲2.49%。三中全會落幕，一系列改革來臨。A股改革牛會重現嗎？三中全會後哪些板塊能夠再次爆發？特朗普2.0、美股降息周期若來，如何布局避險資產？針對投資者關心的衆多市場問題，幣海財經為大家一一解答。

1、本周市場震蕩運行，伴隨三中全會閉幕，中央匯金增持ETF消息再出，對接下來市場表現怎么看？哪些板塊能夠再次爆發？

深滬兩市股指在第二十屆中央委員會第三次全體會議審議通過《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》，構建支持全面創新體制機制深化科技創新改革，推動國有資本和國資企業做強做優做大。把經濟政策和非經濟性政策都納入宏觀政策取向一致性評估，加強國家重大战略和重點領域安全能力項目建設，保證各種所有制經濟依法平等使用生產要素、公平參與市場競爭，實施好大規模設備更新和消費品以舊換新政策，引導支持一批具有家國情懷、創新能力突出的高校青年教師挑战科學“無人區”，不斷助力發展新質生產力等組合拳利好刺激下，給出持續性的上攻K线組合，為有利後市繼續演繹多頭攻擊的積極信號。

預期政策利好加持的半導體設備、光刻機（膠）、芯片、先進封裝、元器件、人工智能、數據中心、新能源車、汽車電子、無人駕駛、量子科技、消費電子、衛星導航、航天軍工等板塊有望領先指數形成中期向好上升趨勢，並保持較好資金關注度和活躍度。

2、本次三中全會釋放出哪些政策信號？對於會後市場與相關行業板塊影響怎么看？

本次三中全會涉及經濟、政治文化、社會、生態、國防和軍隊6個領域。因此，這裏面涉及的改革方向，應該是資本市場相對關注的。而從歷次重要會議之後行業的表現看，會議涉及的相關改革行業也在隨後的行情中有所體現。當然，在基本的幾個領域之外，此次重要會議還是有一些超預期的。比如科技層面，更加突出科技導向。這次會議不僅新增科技創新，而且排序相對靠前，可見重視程度。而與此同時，會議強調“教育、科技、人才是中國式現代化的基礎性、战略性支撐”。因此，這些新的提及以及側重點，是相對超預期以及資本市場可重點關注的領域。

3、特朗普支持率不斷上升，美聯儲降息預期也在增強，投資者應如何布局避險資產來防控風險？美聯儲一旦降息對A股影響有哪些？

對於投資者來說，A股持續走弱，美聯儲降息預期不斷提高，當前普遍預計美聯儲9月份降息概率達到100%，這意味着持續高企的美債利率有望走低，中美利差有望縮窄，對於近年以來的北向資金流出勢頭將出現明顯改善。當前，美聯儲降息預期在今年以來持續反復，這也成為造成市場多次波動的主要原因。對於投資者來說，對於降息之前的不確定性和反復，可以通過高股息紅利類資產進行避險，更為穩健型的投資者甚至可以階段內持有現金來規避市場的這種不確定性。

從歷史數據看，美股降息周期开啓後，成長風格相對佔優，且以降息开始為分界线，存在由大盤成長向小盤成長切換的趨勢。從具體行業來看，TMT板塊在降息周期中獲得超額收益概率較大。除此之外，也可以重點關注科特估類的標的，以新質生產力作為主要方向。

4、近期A股芯片行業業績爆發，半導體板塊投資機會來了？

截至7月15日，A股市場已有37只半導體個股預告上半年業績，其中超七成個股預喜，長川科技以淨利最高暴增超10倍的預計幅度暫列“預增王”。從當前半導體行業的業績預告和市場動態來看，可以初步判斷半導體市場已迎來周期拐點，但上行態勢是否能夠持續，還需從全球經濟走勢、技術創新與產能擴張、政策支持力度等方面繼續關注。短期而言，半導體板塊受外圍政策影響較大，長期則可以繼續逢低關注。

5、轉融券停了贏得市場好評。目前不少投資者認為市場震蕩與量化交易有關，這個鍋量化該背嗎？與海外對比國內量化交易有哪些優劣勢？

政策上限制和加大對量化交易的監管，有助於減少市場的做空，對市場情緒起到提振。國內量化交易與海外量化交易相比，各有其獨特的優勢和劣勢。從國內市場投資者結構來看，國內股市以個人投資者為主，導致市場存在更多的非理性行為和定價錯誤，為量化投資者提供了豐富的Alpha機會。中國股市的定價效率有待提高，這為量化投資者通過復雜的模型和算法來挖掘市場無效性提供了機會。此外，高換手率為量化策略提供了更多的交易機會，尤其是在小盤股和微盤股領域。全面注冊制等政策的實施，提升了市場可交易股票的數量，有助於量化機構更好地進行分散投資，降低交易風險。

劣勢方面，隨着上市股票越來越多，未來中國股市的退市制度可能導致每年有相當數量的股票退市，這對量化投資策略尤其是微盤股類型的策略構成了風險。此外，國內對量化交易的監管較為嚴格，會限制某些策略的實施。盡管存在劣勢，但中國市場的量化投資在長期視角下仍具有吸引力。如果微盤股能夠提供每年20%到30%的Alpha，即便考慮到平均每年-5%的Beta影響，量化投資策略仍然可以提供可觀的收益。隨着市場結構的變化，量化投資可能會在市場中扮演更重要的角色，特別是在提升市場效率和優化資源配置方面。