碧桂園銷售額持續暴跌，現金流危機仍在加劇中

2023年8月，中國最大的房企之一的碧桂園，突然面臨資金鏈斷裂，讓“恆大級”危機的陰雲再次籠罩在中國樓市之上。

時間到了2024年，碧桂園五月的房屋銷售並未出現明顯改善，這意味着該公司面臨的危機可能進一步加劇。

碧桂園是中國日益陷入困境的房地產行業中最大的开發商。今年4月，碧桂園發布年報時，封面設計散發出希望的氣息：一只展翅的鳳凰。該公司表示，這幅圖顯示中國經濟“重回增長軌道”，今年將看到“展翅高飛”。

但，那只是一廂情愿的想法。

報告發布後不久，中國初露苗頭的經濟復蘇失去了動力，本已低迷的房地產市場开始崩潰。在碧桂園，作為未來收入的關鍵指標的未完工公寓預售量在6月和7月暴跌了50%以上，是前五個月跌幅的兩倍。

該公司發布公告稱，繼4月暴跌83%後，5月的合同銷售額同比下降76%，至43億元人民幣。環比增長了11%。兩項指標均有所改善，但銷售額仍處於至少七年來的第三低水平。

銷售枯竭可能會加劇碧桂園的現金流緊縮。碧桂園在3月出人意料地宣布，由於信息不足，將錯過報告年度業績的最後期限，這場危機進入了新的時期。今年早些時候，香港一家法院收到了一名債權人的清盤呈請。

^{圖：碧桂園的銷售額繼續暴跌 來源：Bloomberg}

上個月，中國政府推出了本輪危機以來力度最大的紓困措施組合，以扭轉持續三年的行業低迷。

然而，彭博資訊的房地產分析師克裏斯蒂·洪在最近的一份報告中寫道，放松大城市的購房限制對碧桂園的不利，因為此舉可能會將需求從低线城市轉移到大城市。而碧桂園主要運作的是低线城市市場。

對於碧桂園來說，這是一場戲劇性的垮塌。該公司從一家地區性住宅建築商成長為全國性巨頭，其不可思議的崛起與中國自身的迅速崛起相伴而行。現在，它的崩潰反映了中國房地產崩潰的速度和嚴重程度，有可能會破壞更廣泛的經濟。

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