1月29日A股收評：中小盤仍有弱勢反復甚至探底的可能

2024-01-29 15:01:09

1月29日消息，大盤午後持續回落，創業板指跌超3%，再創階段新低，北證50指數跌逾6%。板塊方面，中字頭股票逆勢活躍，中視傳媒、中國海誠、中成股份、中南股份漲停。電力股部分走強，百通能源、深南電A、杭州熱電漲停。上海本地股持續漲勢，中華企業、長江投資、浦東金橋、上海鳳凰（維權）、暢聯股份均走出5連板。下跌方面，光伏概念股集體下挫，嘉寓股份、TCL中環、晶澳科技、鈞達股份等十余股跌停。CPO板塊陷入調整，聯特科技、易華股份、萬通發展跌停。源傑科技、新易盛、中際旭創等跌超10%。券商股尾盤走弱，華鑫股份、華林證券、信達證券跌停。總體來看，個股呈普跌態勢，超4800股處於下跌狀態，近250股跌超9%，滬深兩市成交額達到8052億元，北向資金今日小幅淨賣出5.92億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：周末政策再度釋放下，市場期望對今日市場期望較大。不過，滬深兩市微幅高开還是大幅低於市場預期，而創業板的低开同樣是令市場失望。在這種失望的背景下，兩市开盤震蕩後走低，創業板則是一路下行。此後，滬指一度拉升翻紅，但午後再度跳水走低，創日內新低。尾盤，指數小幅回升，但整體力度薄弱。全天高开低走，延續上周五以來的高位震蕩。盤面上，家用電器、銀行領漲，食品飲料、公用事業以及建築裝飾等繼續表現，而多數板塊走低，其中電力設備、通信、計算機以及傳媒等大跌，電子、美容護理以及機械設備等跌幅居前。

2、從周末消息面來看：雖然實質利好有限，但市場還是對於今日行情充滿期待。消息面，1月28日，據證監會官網最新消息，對於融券業務的最新出臺政策，具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。

政策方面，我們看到監管堵住了一些機構股東或大股東將限售股轉融通套現的操作，既維護了資本市場公平，又堵住了新股減持漏洞，對資本市場是絕對的利好，在情緒和信心上給市場帶來提振。但是，本質上我國融券規模相對較小，战略投資者證券出借的總額也有限，其實對市場的做空影響沒有那么大，只是市場渲染過度而已。更何況，全面暫停限售股出借，對於券商也會帶來業績的影響，今日券商板塊走低就是很好的佐證。所以，周末消息的利好影響更多的是情緒上，實質上沒有那么大提振。

3、從指數走勢來看：指數上周探底2724點後迎來快速反彈，而反彈中，以大盤藍籌股為先鋒，指數也快速回升收復2900點。在這個過程中，權重拉擡指數的歷史一幕再次上演，也基本延續了過去重要底部以及階段大底皆為權重板塊托底和拉擡的基本規律。而按照規律的延續，在權重股搭臺之後，題材股便會發力。但經濟復蘇弱勢以及中小盤仍有“殺業績”風險下，中小盤仍有弱勢反復甚至探底的可能。因此，我們也看到在連續的反彈之後，創業板仍有調整，甚至還刷新此輪調整的新低。

不過，隨着長线資金紛紛入市，大資金托底以及政策的頻頻釋放下，市場節奏逐步明朗。即經過連續的調整之後，多數大盤股估值持續回落達到歷史低位，隨着經濟的修復以及政策的發力，逐步迎來估值回升，並給市場帶來支撐和提振，也由此开啓了春節行情。而在此過程中，大盤股整體托底指數，題材股仍有反復，後續“價值拉擡、題材唱戲”的節奏仍有望上演，並繼續引領市場演繹春節行情。

4、總結一下：經歷連續的殺跌之後，市場恐慌情緒得以釋放，而政策持續發力，則有助於抑制市場的波動和提振投資者的信心。此外，隨着增量資金的介入以及市場熱點的迸發，在指數的反彈中賺錢效應开始出現，跨年行情已經在進行中。短线投資者逢回踩可適當積極，而此前配置的以及低吸的投資者，可繼續持倉，耐心等待可能的跨年以及春季行情的到來。

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、中信證券指出，穩定資本市場政策在近期集中發力改善市場預期，年初以來市場流動性循環連鎖負反饋過程被有效阻斷，隨着業績預告風險陸續落地，市場已經步入月度級別的反彈交易窗口。證券監管部門及時回應市場關切，投資端改革舉措有望加速推出，地產領域支持政策明顯加碼，預計2月仍有降息舉措，國資委繼續強調上市央企的投資者回報，央企權重股壓艙石作用凸顯，改善營商環境政策頻出，市場信心有望逐漸恢復。其次，類“平准”基金打破負反饋，雪球敲入和量化平倉壓力明顯緩解，機構持倉均衡化過程加快。最後，隨着年報業績預告陸續落地，四季度業績風險充分釋放，反彈窗口期仍將呈現交易型資金主導的特徵，央企紅利低波和高股息板塊是窗口期最具共識的主线，同時關注低估值績優藍籌的布局機會。

B、星石投資：各方政策的積極發聲，以及資金對於權重板塊ETF的持續流入，均釋放出了較強的穩定股市走勢的信號，市場情緒得到了快速的修復。1月下旬以來的多項措施使得市場對於未來的信心正在重塑，現階段市場對於利好信息的敏感度有所上升，本周下半周股市內在資金的交易活躍度有所上升，我們認為後續情緒的回暖有望繼續。前期市場極度悲觀的情緒導致股市定價處於極低水平，滬深300的風險溢價仍處於2010年以來90%分位數水平，較低的估值水平和邊際向好的市場情緒意味着股市仍有均值回歸的動能，均值回歸仍將是2024年A股的關鍵驅動。