亞洲頂級經濟學家揭示 2024 年中國經濟的真相

2024-01-01 15:01:33

在過去的一年裏，在西方媒體裏我們聽到了大量關於中國正在崩潰的報道。油管上發布了許多視頻，甚至指出了中國經濟的崩潰還剩下多少天。中國爆發式增長和技術進步的日子現在被認為已經結束，它的徹底崩潰迫在眉睫。但一份开創性的報告剛剛發布，它完全顛覆了這些預測，揭示了2024年中國及其經濟將會發生什么。

現實要令人震驚得多，也不是西方讀者所期望的那樣。所以，讓我們今天詳細介紹一下你需要了解的關於中國經濟的一切。

這篇开創性報告的作者，是著名中國經濟專家之一，經濟學家單偉建博士，他是亞洲最大的私人投資公司之一太盟投資PAG公司的執行主席。單博士在他的報告中提到的最重要的問題是，中國能否繼續像過去幾十年這樣持續發展和繁榮。這份報告充滿了令人瞠目結舌的事實和統計數據，結果會讓你大喫一驚。

自2022年以來，中國經濟經歷了嚴峻的挑战，尤其是在房地產領域。英國《金融時報》傳奇經濟評論員馬丁沃爾夫(MartinWolfe)說，佔中國GDP11%的房地產行業的表現遠遠落後於其他經濟領域，而其他經濟領域或多或少已經恢復了疫情前的增長軌跡。

事實上，自2009年以來，中國的房地產市場一直是中國整體經濟增長的一個負面因素，是近期經濟放緩的主要原因。現在最大的問題是，中國的房地產的窟窿是否會變得如此嚴重，以至於感染並拖累整個經濟。這就是事情變得有趣的地方。單博士在報告中指出，目前房地產危機正在降溫，房地產對GDP增長的負貢獻已從2022年的約4%收窄至2023年的不到2%。

事實是，中國仍將實現2023年5%的增長目標。國際貨幣基金組織甚至在11月8日將對中國GDP的預測上調至5.4%。所以你可能會想，中國是怎么做到的？

祕訣在於一個被稱為政策空間的概念，它使中國即使在面臨許多危機時也能保持增長。事實上，申博士透露，中國可能比世界上任何其他主要經濟體都有更多的政策空間。政策空間是指一個國家有多少選擇來抵御威脅其繁榮甚至生存的經濟危機。下面的統計數據會讓你大喫一驚：

首先，中國沒有通貨膨脹。當許多西方國家遭受嚴重的通貨膨脹，通脹已經明顯影響了我們的生活和錢包多年了，中國完全避免了這種瘟疫。

最重要的是，中國的利率高於美國，遠高於歐洲和日本。此外，盡管一降再降，中國大型銀行的現金准備金率約為10 5%，即商業銀行必須存放在央行的存款比例。但相比之下，西方國家的准備金比例僅為0-1%。因此中國在貨幣政策方面有相當大的回旋余地，要么降低利率，要么降低貨幣兌換率，或者在必要時同時採取這兩種措施，這是其他主要經濟體無法做到的。

但這僅僅是個开始。報告顯示，中國實際上擁有正的金融淨值，而美國、英國、德國、法國和意大利等西方國家卻深陷債務，但西方媒體經常告訴我們，中國政府負債累累，對世界其他國家是多么的魯莽和不負責任。

顯然，這種說法與現實相去甚遠，更不用說完全是虛僞的。事實再次表明，中國在主要經濟體中獨樹一樹。

單博士繼續說，世界上的權威人士對中國的政府債務已經寫了很多文章。事實上，中國中央政府債務僅佔GDP的21%左右。當然，地方政府債務一直受到所有人的關注，但對這些債務的估計範圍僅從50%到80%的GDP，包括隱性負債。以最高估算110%的債務與GDP之比為例，就中國的政府債務總額而言，與美國聯邦政府的債務相比仍處於優勢地位，後者約為GDP的140%。日本中央政府的債務約為GDP的260%。顯然，中國的債務已經被GDP覆蓋了。

這裏真正令人震驚的是，當在計算中國的正淨值時，甚至沒有把這個國家廣闊的土地和自然資源計算在內，而這些基本上都是政府擁有的。因此，中國的金融網絡被低估了，而中國在財政政策方面還有相當大的擴張空間。

西方專家已經敲響了警鐘。他們指向了中國規模龐大。目前負債累累的房地產开發商恆大集團(EvergradGroup)。中國當前的房地產危機很大程度上是由該公司和其他大型开發商引發的。

在中國出臺新規後，這些公司的借貸額度受到限制。這被稱為中國的雷曼時刻，指的是曾經備受尊崇的雷曼兄弟銀行的倒閉，正是這家銀行引發了2008年的金融危機。

但是這些專家根本沒有意識到的關於中國制度的事實來發表這些言論。在中國這個主要城市，抵押貸款的平均貸款價值比約為40%。這意味着房價必須下跌一半以上才能給房主帶來負資產，這僅僅意味着一個人的房子的價值低於他所擁有的錢。當你买房子的時候，這種情況根本不可能發生。貸款價值比表明你預付了多少？40%。這意味着中國人平均要支付高達房價60%的預付款。這是令人驚訝的，因為在美國，首次購房通常只需要支付6%到7%的預付款。毫無疑問，如今中國主要城市的房價一點也不便宜。

此外，單博士繼續說，如果房屋價值暴跌，中國的房主不能簡單地擺脫他們的抵押貸款，就像美國，中國香港、澳大利亞和其他國家的房主一樣，抵押貸款是無限的個人責任。這就是為什么在1997年亞洲金融危機期間，香港房地產行業出現了大量負資產，但沒有一家銀行倒閉。

發放給房地產开發商的貸款在銀行體系貸款總額中所佔比例不到6%，而且所有這些貸款都有抵押品作為擔保。中國的銀行資本充足，平均資本充足率在15%以上。資本充足率衡量銀行的實力和穩定性，並表明銀行有多大的資本緩衝來彌補潛在的損失。

15%的比例與西方國家相當，遠高於為應對2008年全球金融危機而制定的第三公約所設定的最低要求。

單博士繼續對中國的不良貸款(在美國被稱為次級貸款即借款人無力償還的貸款)提出了令人驚訝的見解。中國銀行的平均不良貸款率約為1.6%。是的，近年來不良貸款一直在上升，但銀行正在迅速出售或衝銷不良貸款。因為中國對不良貸款的准備金要求比我所知道的任何其他國家都要高150%。因此，中國的銀行持有不良貸款是不值得的。顯然，中國的銀行體系比西方媒體讓我們相信的要穩健和穩定得多。

但單博士並不是簡單地宣稱中國經濟的一切都是陽光和玫瑰。事實上他表示，中國房地產行業將面臨短期，甚至可能是長期的痛苦。然而，單博士的關鍵觀點再次表明，這種痛苦僅限於一個行業，不會拖累金融體系的其他部門和中國經濟。這是西方根本不理解的關鍵點。

雖然房地產行業確實對2022年的增長產生了負面影響，但同年，綠色和數字經濟等其他行業抵消了這一影響，導致2022年GDP淨增長3%。

另外，中國在第四次工業革命中引領世界，並主導其相關產業。看看下面這些令人震驚的數據，這些數據來自單博士的報告，顯示了中國如何在很短的時間內從幾個先進行業從零變成行業領先者，包括高鐵，風能和太陽能，工業機器人和鋰電池。

現在你可能會認為美國與中國的貿易战會對中國經濟造成嚴重損害，因為美國是中國最大的消費國。在過去的十年裏，美國每年都是中國重要的貿易夥伴。

但單博士再次揭示了令人震驚的事實，中美貿易不僅沒有受到影響，而且雙邊貿易實際上達到了歷史最高水平。僅去年一年就有7000億美元，在這種貿易關系背後，單博士揭示了一個祕密，這可能是整篇報告中最令人驚嘆的見解。

看看這張圖表，它顯示自貿易战开始以來，隨着印度對美國的出口激增，印度從中國的進口也在激增。事實上它們的增長幾乎是同步的。更重要的是，越南和伊朗也是如此。東南亞十國聯盟簡單地說，這些國家都有效地成為了中國對美國間接出口的渠道。顯然，中國已經找到了一種方法來規避這場貿易战的後果。

但還有一場技術战爭，美國禁止向中國出口從先進半導體芯片到量子計算和人工智能等領域的高科技產品。單博士承認，這將在短期內削弱中國的技術能力。但他隨後又一次揭示了西方一直不知道的驚人真相，從長遠來看，這些禁運不會削弱中國的技術能力。中國擁有強大的技術基礎，出口的起伏不太可能對其產生影響。由於其多年的增值制造業和創新，它有辦法在落後的領域迎頭趕上。而且由於出口禁令，中國有強烈的動機針對這些無法獲得技術去开發自己的技術版本。事實上，中國的創新步伐只會放慢，如果高通和英偉達的芯片允許繼續銷售並主導中國市場，因為它們的產品目前更好、更便宜。矛盾的是，對中國的高科技制裁導致了技術進步的加速。我們已經目睹了這種加速。在過去的三個月裏中國在幾個領域取得了重大的技術突破。

與此同時，每年在同行評審的國際知名期刊上發表論文的數量而言，中國已經超過了美國的科學家。十多年來，中國的專利數量一直在飆升，每年的專利申請量現在超過了美國、歐洲、日本和韓國的總和。在中國陷入困境的時候，沒有哪個國家比中國更能通過創新走出困境，化劣勢為優勢。

簡單地看空中國總是一個失敗的策略。在全球歷史最悠久的精英大學商學院-沃頓商學院擔任教授期間，單博士研究了硅谷的成功，以及美國是如何在幾個關鍵科技領域佔據主導地位的。他提出了實現這一目標的五個必要條件，他也在本報告中分享了這些條件。單博士隨後揭示了一個令人震驚的事實，中國現在具備了所有這五個條件，這些條件加在一起足以讓它在幾乎任何技術上趕上並佔據領先地位。在某些情況下，這只是時間問題。這是一個至關重要的發展，這也是中國的制造能力已經加深，極大地、變得更加復雜和先進，因為它向價值鏈上遊移動，生產更高價值，更高技術的產品。因此，中國在全球制造業增加值中所佔的份額不斷上升，目前已達到驚人的31%。

蘋果就是最好的例子，2019年中國對iphone的附加值僅佔手機零售價值的4%。快進到今天，這個數字現在是25%。正如單博士所指出，這有助於解釋為什么蘋果如此依賴在中國制造，而中國現在恰好也是蘋果在全球最大的市場。事實上，看看下面的圖表，它顯示了一個驚人的現實，即蘋果在將其制造業務遷出中國方面進展甚微。正如單博士所說，在可預見的未來，蘋果將制造業務從中國分散出去的努力幾乎不會產生任何影響。

現在，所有這些聽起來都很好，但有一件事是無數西方中國專家抓住的。這是中國仍將崩潰的不可否認的證據，那就是人口下降。公平地說，十多年來，中國的人口和勞動力一直在萎縮和老齡化。出生率自2016年以來急劇下降，2022年的出生率不到1000萬，這是中國歷史上最低的。事實上這是中國最緊迫的問題之一。即使在這裏，單博士也用可靠的數據揭示了令人難以置信的真相。盡管人口下滑，中國的GDP在同一時期翻了一番。近年來，中國的生產率增長確實有所放緩，但它仍在推動經濟增長。第二，中國有很大的政策空間來抵消人口老齡化。經濟學家馬丁沃爾夫(Martin Wolf)再次表明，通過將更多人口從欠發達地區轉移到城市，中國勞動人口的減少可以在未來10年完全抵消。單博士補充說，中國的城市化率，與日本的91%和美國的85%相比，中國只有65%。此外，單博士透露，中國可以簡單地將男性的退休年齡提高到60歲以上，女性的退休年齡提高到55歲以上。這兩個年齡都遠低於世界平均水平。重要的是，單博士還透露，中國在積極為勞動力減少做准備，在ai自動化的幫助下，中國現在處於工業國家的前列。

作為證據中國已經安裝了世界上50%的工業機器人。單博士還斷言，正是這些巨大的研發投資使中國與衆不同，並將防止它落入可怕的中等收入陷阱，這個陷阱困擾着許多發展中國家。現在我們來看看單博士對那些將打破經濟崩潰敘事的反對者提出的一個簡單問題，如果國際社會如此看好人口問題最嚴重的日本，為什么不看好中國呢？

說得夠多了，但各位，我要用單博士的另一句名言來完美地總結中國的未來。中國並非沒有經濟挑战，要讓私營企業完全重拾信心，需要幾年的政策穩定和具體的政策支持。但中國經濟並未充分發揮其潛力，中國經濟的基本面是良好的。中國政府有充足的政策空間來應對當前的經濟放緩，其工業發展也為未來做好了准備。所有這一切都表明，可預見的未來，中國的增長可能會持續下去，盡管存在種種阻力。