歐洲央行或將降息，通脹率創新低

通脹驟降

根據最新數據顯示，11月份通脹率降至2.4%，核心通脹率也有所下降。這一數據超出了投資者的預期，引發市場對歐洲央行明年降息的預測，尤其是在一位較為鷹派的成員伊莎貝爾-施納貝爾（Isabel Schnabel）稱消費價格放緩"引人注目"、"令人驚喜"之後。

貨幣市場預估明年將降息

據貨幣市場目前的定價顯示，預計明年將降息近150個基點。在經歷連續10次加息後，歐洲央行的關鍵存款利率已經達到了4%的歷史高位。德意志銀行的歐洲央行觀察家馬克-沃爾（Mark Wall）表示，目前的風險是更早和更大規模的降息，以及歐洲央行與美聯儲脫鉤的能力。

歐洲央行或保持謹慎態度

然而，德意志銀行的沃爾認為，歐洲央行可能會保持謹慎態度，即在足夠長的時間內維持限制性利率，以使通脹率及時回到目標水平。這也意味着歐洲央行仍將保持政策的靈活性。

PEPP退出計劃面臨變化

在本周歐洲央行的會議中，主要政策變化可能是關於PEPP計劃（大流行病緊急購买計劃）再投資的討論。PEPP計劃是在冠狀病毒大流行期間推出的一項靈活的債券購买計劃。如果降息進程推進，歐洲央行可能會加快退出PEPP再投資的步伐。

展望未來

在未來的幾個月中，歐洲央行將有新一輪的通脹和經濟增長預測，這將為其提供更多數據來支持其政策的選擇，並可能為降息提供更多空間。

法蘭克福--歐洲央行本周召开會議，投資者密切關注這家法蘭克福機構何時可能开始降息。

現在就宣布抗擊通脹之战的勝利還為時尚早，但隨着通脹率創下兩年來的新低，歐洲央行管理委員會無疑有了喘息的空間，可以專注於另一個重要問題：其龐大的資產負債表。

貝倫貝格的霍爾格-施米丁（Holger Schmieding）在給客戶的一份研究報告中說："在達到4%的存款利率這一政策高點後，歐洲央行現在可以更快地縮減資產負債表，而不會面臨歐元區內收益率利差過大的風險。”

"盡管如此，一旦歐洲央行本周四發表講話，市場可能將不得不修正一些過於樂觀的降息預期。"

PEPP退出

展望未來，3月份將有新一輪的通脹和經濟增長員工預測，這將為央行提供更多數據來支持其依賴數據的政策方法，並可能為其提供降息空間。

但本周，歐洲央行周四會議結束時的主要政策變化可能是前瞻性指導的轉變，特別是何時結束PEPP計劃的再投資。

PEPP即"大流行病緊急購买計劃"，是在冠狀病毒大流行期間推出的一項靈活的債券購买計劃。歐洲央行對從PEPP投資組合中獲得的任何到期證券進行再投資，但這種情況可能很快就會改變。

歐洲央行行長克裏斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）11月27日對歐洲議會議員說："我們已經表示，我們將繼續再投資至少到2024年。"

"這個問題可能會在不遠的將來提交理事會討論和審議，我們可能會重新審查這一提議。"

德意志銀行的沃爾解釋說，"如果降息正在推進，歐洲央行可能會加快退出PEPP再投資的初步步驟"。

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