美股強勁反彈 是否說明 硬着陸已至？

BTIG分析師觀點

BTIG的分析師喬納森·克林斯基表示，今年11月美國股市的強勁反彈，是因為一些投資者認為美國經濟實現軟着陸的可能性更高了，但他認為現在根本無法得出這種結論，甚至可以得出相反的結論。

歷史表明 反彈或是狂歡的終點

他在一份報告中寫道：

“多頭將引用通脹數據和市值加權指數的彈性作為‘軟着陸’的跡象。空頭將引用宏觀數據放緩、行業頭部公司在三季報中的評論以及廣泛的個股持續疲軟作為‘硬着陸’即將到來的跡象。我們繼續發現自己處於後一種陣營，而本周看到的數據和價格走勢肯定不會阻止我們放棄這種觀點。”

他強調稱：

“歷史上，美國經濟衰退前股市通常會出現反彈，的類似反彈模式。如果我們看一下過去50年除新冠疫情的所有經濟衰退，都有一個共同的特徵，那就是有一段時間利率在下降，美國股市在反彈，最終，隨着經濟衰退真的开始，股市开始下跌。經濟衰退最突出的跡象將是大型科技股出現大幅疲軟的跡象，以及利率下降。”

以上是BTIG分析師的觀點，他對股市反彈的解讀不同於多數投資者，他認為歷史經驗顯示股市反彈可能只是狂歡的終點，並未代表美國經濟的軟着陸。

不同觀點的依據

BTIG分析師提到，多頭方的觀點主要依據通脹數據和市值加權指數的彈性。他們認為這些跡象顯示美國經濟正在實現軟着陸，即經濟增長的趨勢放緩但並未衰退。

而空頭方則引用宏觀數據放緩、行業頭部公司在三季報中的評論以及廣泛的個股持續疲軟作為硬着陸即將到來的跡象。他們認為這些跡象顯示經濟正在走向衰退，並且股市的反彈只是短暫的狂歡。

BTIG分析師明確表示自己處於空頭方陣營，對股市的反彈並不看好。他指出，歷史上的經驗表明，在美國經濟衰退前股市通常會出現類似的反彈模式。他還提到，利率下降往往伴隨經濟衰退的到來，而大型科技股的疲軟也是經濟衰退的顯著跡象。

結論

根據BTIG分析師的觀點，股市的強勁反彈並不能說明美國經濟實現了軟着陸。相反，他認為股市反彈只是狂歡的終點，經濟衰退將伴隨着大型科技股的疲軟和利率的下降。

投資者應該注意到不同觀點之間的分歧，並根據自己對經濟走勢的判斷做出相應的投資決策。

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