9月25日A股收評：目前基本面並不牢固更多還是以超跌反彈對待

2023-09-25 16:09:12

9月25日，A股三大指數今日集體收跌，滬指跌0.54%，深證成指跌0.57%，創業板指跌0.40%。行業板塊漲少跌多，減肥藥概念股大漲，化學制藥、醫療服務、中藥、生物制品板塊漲幅居前，多元金融、房地產服務、證券、房地產开發板塊跌幅居前。總體來看，A股三大指數今日集體收跌，個股跌多漲少，兩市下跌個股近3400只，市場成交額超過7000億元，北向資金今日淨賣出80億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：今日，滬深兩市开盤不一，开盤後震蕩走低。此後，金融和地產板塊表現疲軟，指數一度小幅跳水，並跌破多條均线壓制。午後，指數小幅回升，但反抽為主，尾盤震蕩中重心再次回落。全天看，指數並未延續上周五反彈趨勢，而是迎來整體的回落。而成交也沒有進一步釋放，而是小幅萎縮。盤面上，醫藥生物領漲，美容護理、汽車以及煤炭等小幅表現，而多數板塊走低下，非銀金融領跌，房地產、建築裝飾以及社會服務等走低。資金方面，主力資金淨流出，北向資金迎來大幅出逃。

2、從歷史經驗來看：國慶節前後市場有顯著的季節性效應，2010年以來國慶長假前A股市場往往出現市場流動性收緊、成交量萎縮的格局，帶來市場調整風險增加；直到節後風險釋放後市場情緒才出現明顯回暖，A股短期有概率上演V型反轉行情。

當前看，A股上周經歷年內對此的成交額，可以說情緒達到階段冰點。而本周又進入到國慶節前最後一個交易周，在當前情緒整體不高下，要謹防市場重心回落，進入可能的成交萎縮期。不過，也不排除在指數調整中有战略資金進場的可能。

3、從基本面來看：在此前政策的而持續加碼以及政策底的不斷夯實下，近期市場持續走低中出現波段見底的信號。一方面，兩市成交持續萎縮，連續創年內最低額，波段底部特徵明顯；另一方面，上周五指數放量中陽，迎來自發性上漲，此前政策和效果或逐步顯現，疊加8月以來經濟恢復力度在加強，市場或迎來進一步的支撐。此外，雖然預期美聯儲年內仍有加息，但在9月暫停加息下，市場也或迎來階段的喘息。這個時刻，一旦9月國內經濟繼續回升，對市場的提振或是不言而喻。

4、策略上：因此，上周五放量上漲的基礎上，本周若指數迎來階段調整，反而是節前低吸配置的好時機。對於投資者來說，9月上旬減持觀望的，可考慮節前逢低加倉，博弈節後可能的反彈行情。當然，對於行情來說，目前市場基本面並不牢固，指數整體上行的提振力度還不強，更多的還是以超跌反彈對待。

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、平安證券：市場已處於底部區域，整體機會大於風險

平安證券認為，當前市場已處於底部區域，經濟邊際企穩以及政策持續發力有望帶來市場預期的進一步改善，整體機會大於風險。目前權益市場對於基本面及風險的悲觀定價已較為充分，政策持續落地以及經濟邊際企穩效果的評估有望帶來市場環境的進一步改善。結構上，一方面建議關注受益於政策利好的金融/地產/消費板塊，臨近四季度，高分紅低估值的價值藍籌板塊配置性價比逐漸凸顯；另一方面，國內科技產業仍然延續高景氣，中長期視角下科技成長TMT板塊相對更加確定。

B、中信證券指出，一系列政策合力起效後，後續政策仍有加碼空間，國內經濟拐點逐漸明確，並將得到數據不斷驗證；外部強美元的擾動已趨弱，人民幣匯率的預期已趨穩，市場反應也已鈍化；市場成交快速縮量預示着賣盤消化已近尾聲，市場底部正在夯實，長假前後是重要的布局時點，建議堅持順周期、科技、白馬三階段策略布局。

C、中原證券：市場有望觸底反彈

中原證券最新研報指出，汽車銷售、港口貨運量、船舶訂單等微觀數據均顯示經濟正在逐步好轉，人民幣匯率趨於穩定，對中國經濟恢復的信心增強。存量房貸利率下調，有利於進一步釋放消費潛能，經濟可能持續改善。中美經濟關系改善有利於重啓合作。經濟預期正逐步改善，市場有望觸底反彈。建議近期重點關注建材、白酒、養殖、芯片、證券等板塊。