摩根大通：重大危機正在酝釀，歐洲股市前景慘淡

隨着經濟衰退風險的逼近，歐洲股市的投資回報前景正變得“更具挑战性”。歐洲央行准備進一步收緊貨幣政策，而歐元區最大的經濟體德國卻开始步履蹣跚，歐洲股市也可能會面臨崩潰。

德國作為歐元區經濟增長引擎（佔歐元區GDP的30%），一旦其經濟出現衰退，歐洲股市的路徑將轉為下行，加上歐央行還在推進加息，投資者應該持謹慎態度。不過隨着美聯儲暫停加息的希望增加，歐洲市場應該會得到部分短期的支撐。

從季節性來看，往年的6月份通常是斯托克600指數表現疲軟的月份，該指數過去20年的6月份平均下跌約1.1%。iShares MSCI歐元區交易所交易基金(EZU)在過去八個月裏飆升了40%，當時正處於技術調整，經濟壓力無疑會放大下行壓力。

摩根大通的策略師米斯拉夫·馬泰赫卡表示：現在並不是做多歐洲股票的合適時機。

他領導的團隊在一份報告中寫道：

“我們認為未來還有一段表現不佳的時期，我們建議減持該歐元區(EARN)股票，我們預計，下半年，由於歐洲央行(ECB)繼續收緊貨幣政策，經濟前景疲軟，這將限制股市的表現，我們預計，下一輪下跌可能是由債券收益率下降和/或企業盈利增長下降驅動的，同時，中國經濟增長放緩對歐洲經濟增長造成相對較大的不利影響。”

^{圖：自5月份以來，歐元區股市的表現一直落後於美國 來源：Bloomberg}

實際上，今年以來，DAX50為代表的歐洲股指表現強勁，年內漲幅已經擴大至近27%，但是，隨着美國人工智能主題炒作升溫，近期實現高點突破，以及緊縮周期接近尾聲，資金已經开始大規模流回或流入美國，這可能使歐洲股市的形勢迅速惡化。

摩根士丹利預計未來幾個月，歐洲股市可能下跌多達10%，因隨着經濟動能令人失望，且流動性狀況進一步收緊，意味着歐洲股市可能迎來低迷的夏季，屆時防御性板塊如：公用事業、醫療保健和消費必需品股票值得關注。德國股市中，費森尤斯醫藥(FME)、拜耳(BAYN)及德國電信(DTE)等都是傳統防御型股票。

美國銀行預計，歐洲股市今年將大跌20%，原因是經濟將嚴重衰退。他們認為，信貸緊縮的拖累將削弱整個歐元區的經濟勢頭，降低企業盈利。德意志銀行預計，歐洲企業下半年的收益將大幅下滑。

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