7月12日A股收評：人民幣連續5日升值指數為何還是調整？

2023-07-12 16:07:08

7月12日消息，大盤午後震蕩下挫，深成指、創業板指跌近1%，滬指再度失守3200點。板塊方面，AI概念股陷入調整，算力方向領跌，浪潮信息、中國長城、鴻博股份跌停。總體來看，個股呈普跌態勢，個股方面，下跌股票數量超過4200只，兩市成交有所放量，今日達到9119億元，北向資金淨买入4.95億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：在此前的收評中我們就提到過：“沒有熱門板塊、沒有持續性，成交量也不濟下，這裏的反彈更多的還是反抽，在本周宏觀數據陸續公布的承壓下，還需謹防指數再次回落。”從今日市場走勢看，小幅衝高回落走低，板塊大幅分化，個股也是漲少跌多。

2、從基本面來看：在人民幣連續5日升值超800點等多重積極信號面前，指數還是選擇了調整，這究竟是為什么？

我們認為，這裏的調整，仍是短期信心不足以及多個擔憂的具體體現。首先，宏觀數據陸續公布，總量向好下，結構仍有憂慮。比如近期公布的通脹數據，CPI漲幅0，PPI是-5.4%，無論是對通縮還是需求的不振的擔憂，在一定程度都對市場帶來抑制。而昨日公布的金融數據看，雖然整體超預期，但居民和企業依然信心不足，觀望情緒依舊；其次，進入業績驗證期，題材股集中出局的擔憂。比如此前持續炒作的AI等概念股，由於多數品種業績落地仍需時日，所以在中報行情下黯然失色，以至於短期資金有出逃的跡象；

此外，人民幣短期升值過程中，指數一度也有反彈，但眼下經濟復蘇的弱勢，實際上才是影響市場最核心的因素。值得注意的是，接下來宏觀數據仍會陸續公布，對市場或仍有掣肘。比如外貿數據，在當前海外需求繼續疲軟下，對於國內出口的影響延續，出口數據或低迷。因此，基本面整體影響以及短期資金出逃下，指數恐仍有承壓，預計還有繼續下探的可能。

不過，當前也不必過於擔憂，6月以來出現的多重積極信號顯示，經濟整體復蘇態勢良好，隨着政策的持續推進以及企業盈利的見底回升，預計市場重心整體回升仍是大勢所趨。

我們認為，6月底以來的重心回升趨勢依舊，短期市場有回撤需求，但即便回撤，空間也相對有限。相反，在可能的回撤中，反而是短期以及波段投資者做好低吸的准備。建議投資者保持觀望，不盲目追進下，一旦指數回撤，可適當樂觀。機會方面，中報行情是把雙刃劍，業績不及預期的標的這個時期容易遭到資金的唾棄和階段的出逃，而業績穩定以及向好的品種，則是資金追逐的對象。所以，中報業績預期向好的方向，仍是這個時期挖掘的重點對象。

3、從市場總體來看：大盤仍處於築底階段，在存量博弈的背景下，市場熱點散漫，持續性不強。市場人氣板塊人工智能及機器人板塊展开中期調整，新能源汽車產業鏈衝高回落；大盤上方壓力較為明顯，仍需震蕩整固。

市場呈現出震蕩修整，盤中板塊繼續呈現分化。從近期市場表現來看，行業板塊呈現結構性輪動，高景氣行業以及中報業績預增類獲得市場資金青睞呈現階段性走強，中報行情較為明顯。

4、從趨勢上來看：市場整體趨勢繼續呈現向好，但股指上行壓力依然存在，不過，隨着市場整體情緒的提升，市場短期修復仍有空間。6月份金融數據超出市場預期，新增貸款和社融數據增長對市場整體情緒起到提振。

5、短期策略上：影響市場情緒面因素正在減弱，隨着後期政策端的不斷發力，市場基本面有望得到改善，這將對市場穩步和修復形成有力支撐。因此，在未來機會上，建議繼續關注經濟復蘇預期下的大消費、大基建，短期關注中報預增個股的市場機會。

6、對於近期市場行情走勢來看，機構後市觀點：

A、華西證券認為，從A股主要指數估值和風險溢價來看，當前市場已定價較多悲觀預期，中長期配置性價比較高，人民幣匯率也從此前的單邊貶值轉向企穩、雙向波動，正如我們在“7月月報”所述，匯率波動對股市的制約已減弱。盈利層面，隨着穩增長政策發力和內需的持續修復，下半年企業盈利有望溫和改善。展望後市，A股結構性行情有望延續，逢低可積極布局。配置上，“穩增長”和中報業績兩條主线有望反復輪動。1)夏季高溫下電力供需不平衡加劇，受益於成本端壓力下行和收入端電價上浮，公用事業相關板塊中報業績有望改善；2)受益於原材料成本回落和“促消費”政策的，如家電等。

B、國盛證券指出，市場短期依然維持震蕩格局，在成交量低迷的前提下難以形成持續上漲的趨勢，因此當下市場風格依然延續6月的輪動格局，交易難度依然比較大。要想打破當前的局面，需要等待幾個變量的出現。7月是下半年布局的重要時點，多方面因素的變化會給市場帶來更多的交易機會，若成交量能維持在萬億以上，則市場或有一輪較好的指數行情，心態上可以相對樂觀一些。方向上可關注汽車零部件、光伏組件、電力、可選消費等板塊的趨勢布局機會。