6月14日A股收評：市場對降息反應比較平淡弱勢可能還會延續

2023-06-14 16:06:11

6月14日消息，大盤午後震蕩回落，滬指、創業板指接連翻綠。板塊方面，大消費板塊集體走強，白酒、飲料制造板塊領漲，古越龍山、大湖股份、金楓酒業漲停，零售板塊跟漲，三江購物、國光連鎖、人人樂漲停，CPO概念股持續走強，永鼎股份、光迅科技等多股漲停；電力、光伏等新能源賽道股陷入調整，銀行、房地產等權重板塊走勢較弱。總體來看，個股跌多漲少，兩市近2800股飄綠，市場成交額突破一萬億元，今日達到10006億，時隔26個交易日成交額重回萬億上方，北向資金今日淨賣出21.94億元，個股方面，上漲股票數量超過2100只。　　

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：今日，滬深兩市雙雙高开，开盤後震蕩上行，盤中創下5月24日以來的新高。不過，指數上行動力並不強勢下，隨後衝高回落，回補當日跳空缺口。午後，指數震蕩回升，但銀行板塊走低拖累下，指數反而小幅跳水。尾盤，指數窄幅震蕩，全天衝高回落，延續近期重心小幅上行趨勢。盤面上，美容護理以及食品飲料領銜，通信、商貿零售以及社會服務等漲幅居前，而銀行、公用事業領跌，電力設備以及非銀金融等小幅走低。

2、從基本面來看：當日市場應該是衆所期待的，因為昨日頻繁的“降息”下，短期情緒能否提振是市場是否可以突破的重要看點。而指數开盤並沒有辜負市場的期望，滬指跳空高开並一度上行下，已經突破了此前15個交易日的區間震蕩，也再次回補了5月24日的跳空下行缺口，整體還是向好的趨勢發展。不過，由於後勁不足，指數全天上行中受制於半年线的壓制衝高回落，還一度跳水。

為什么“降息”之下，股市還是不漲呢？實際上，5月以來市場對增量政策的期待是比較明顯的，所以5月底开始，市場整體回升趨勢還是有的，但不確定性下，整體回升力度薄弱。與此同時，陸續公布的通脹、金融等數據不及預期，對市場形成一定的拖累，市場信心整體受到壓制。此時的“降息”雖然有用，尤其是提振情緒，降低銀行成本以及企業融資成本，以便更好的刺激經濟，確實能在短期給市場打氣。但是，市場其實並不缺乏流動性，更多的還是信心。而這個信心的建立，還是需要基本面的回升以及向好預期的增加。但目前看，從各項高頻數據看，可能仍需時日，所以其實市場並不买账。

3、從市場整體來看：反映到具體的市場上，逆回購利率調降的當日，市場反應比較平淡，指數也沒有過多的表現。而昨日晚間常備借貸便利利率調降之火，今日市場的反應也並不強，雖然高开上行，但幅度較小，盤中還跳水走低，更顯示出市場的信心不足

因此，市場當前真正缺的還是信心，正所謂“信心比黃金更重要”。經濟修復弱勢之際，市場情緒並不高漲，而高頻的數據也再次顯示，弱勢可能還會延續，也在一定程度壓制了市場的風險偏好。同時，“降息”趨勢下，市場的“水”是有了，但是還缺“面”。就是基本面的有效回升還需等待，也就不能指望股市立刻就轉牛。

4、總結一下：“降息”之下釋放新一輪的寬松，對實體經濟帶來利好刺激，也有利於股市的上行。不過，當前基本面的回升仍需時日，貨幣政策之後，還需財政政策的有機結合，才能更好的提振經濟。而股市雖然往往提前反應，但也許經濟回升預期提升或者實質性回升或，才有更好的表現。當然，目前市場仍處底部區域，震蕩磨底以及底部逐步夯實是當前主基調，在此之下，战略投資者都可逢低繼續進行配置，而波段投資者可开始個股博弈的同時，耐心等待指數階段企穩信號的出現。

5、對於近期市場行情走勢來看，機構後市觀點：

A、中信證券指出，據測算，5月宏觀槓杆率環比小幅回落0.05 pct至275.07%。分子端整體表現依舊較為疲軟，顯示“弱現實”仍是基本面主基調；而OMO降息後，市場對政策發力的預期可能繼續升溫。預計基本面走勢和政策預期背離可能加劇市場的博弈，長端利率在快速下行後有望在偏低水平保持震蕩，A股則可能在6月迎來指數級別的反彈。

B、財信證券研報指出，4月份以來，國內高頻經濟數據邊際轉弱是近期A股走勢承壓的核心原因。展望6月份，如無刺激政策出臺，預計國內高頻經濟數據將繼續承壓，並制約A股走勢。7月底政治局會議或是政策的重要觀察窗口。我們認為6月份市場將維持震蕩偏弱走勢，指數層面機會可能不大，但當前A股市場整體估值並不貴。新能源、醫藥、消費板塊已經跌出較大安全邊際，市場仍存在結構性投資機會。