大宗商品的整體下挫令西方通脹降溫但抗通脹之路仍然漫長

2023-06-03 08:06:13

2023年大宗商品價格總體將呈下行趨勢，預計2023年大宗商品價格較去年將下降21%，從能源、金屬再到農產品，世界上一些最重要的商品的價格正在加速下跌，這意味着西方主要經濟體的通脹放緩步伐可能會加快。

截至發稿時，彭博大宗商品指數今年跌幅已擴大至10%以上，降至2021年以來的最低水平。

世界銀行在最新發布的《大宗商品市場展望》報告中提出，全球大宗商品價格預計會以新冠疫情暴發以來最快的速度下跌。

總體而言，2023年大宗商品價格預計會較去年下降21%。今年以美元計價的布倫特原油平均價格預計為每桶84美元，較上年的平均價格下降16%，與2022年相比，2023年歐洲和美國的天然氣價格預計會腰斬，煤炭價格預計將下降42%，2023年化肥價格預計也將下降37%，這將是1974年以來最大的年度降幅。

能源商品一直處於今年大宗商品暴跌的最前沿，特別是在歐洲，天然氣期貨在去年夏天創下紀錄後，今年下跌了近70%，約三分之二，同時，盡管OPEC+實施了減產，但石油和成品油價的價格也已經大幅下跌，美國的柴油價格今年下跌了30%。

^{圖：大宗商品普遍暴跌預示未來通脹將進一步放緩來源：Bloomberg}

主要工業金屬普遍暴跌，主要是因為中國的需求不及預期，或者說年初預期過度樂觀，這些金屬的今年的主升浪是在年初的幾個交易日內完成的。同時，小麥、玉米、大豆和相關油料由於主要出口國豐收，也普遍大幅下跌。

多數機構表示，大宗商品的普遍下跌是受到一系列不利因素推動的。

加拿大帝國商業銀行私人財富管理公司的高級交易員麗貝卡·巴賓表示：“中國經濟的復蘇更多地集中在服務業而不是工業上，這確實對一些商品的需求反彈不利，由於美元利率上升和全球增長的不確定性，資金也從大宗商品中大量流出。”

市場共識是，大宗商品價格暴跌肯定會推動通脹進一步放緩。

但是，一些機構指出，大宗商品價格波動到消費者通脹的傳導過程復雜且需要時間。

CoBank的首席執行官湯姆·哈爾弗森表示：

“通貨緊縮過程和其他所有事情一樣，是非常不平衡的，價格上漲後總是更具粘性，放緩通脹這意味着需要更多時間。”

世界銀行首席經濟學家兼發展經濟學高級副行長英德米特·吉爾表示，由於經濟增長放緩、溫暖的冬季以及大宗商品貿易重新分配等因素，俄烏衝突後糧食和能源價格的飆升已基本結束，但這對許多國家的消費者來說並無多少慰藉。

按實際價值計算，目前仍是過去50年中糧食價格最高的時期之一。

另外，在世界銀行看來，由於石油和天然氣價格下跌，2023年第一季度的能源價格比2022年第四季度下降了20%。食品價格上漲影響將在一定程度上被能源價格的下跌所抵消。不過，世界銀行同時預計，在今年剩余時間裏，能源價格將保持穩定，並且有可能會在2024年出現上漲。在此情況下，全球經濟面臨的高通脹壓力預計難以快速緩解。