最優的代幣解鎖計劃應該是怎樣的？

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代幣鎖定是加密風險投資的基本組成部分。

我們研究了過去幾年的代幣歸屬趨勢，試圖為創始人找到最佳的vesting（逐步解鎖期）時間表。

大多數加密項目需要高資本支出來實現他們的愿景，因此許多創始人轉向風險投資。 然而，代幣通常比股權更具流動性，因此創始人使用代幣鎖定來調整激勵措施。

但是如何確定哪種鎖定結構最有效呢？為了找到答案，我們分析了過去 5 年中超過 150 筆涉及鎖定的早期代幣交易。

逐步解鎖時間表屬於以下兩類之一：

• 基於時間，當逐步解鎖在某個約定的日期开始時
• 基於觸發事件，在某些事件發生後开始逐步解鎖 - 通常是主網啓動或大型交易所上市

基於觸發事件的逐步解鎖比基於時間的要多得多。

自 2018 年以來，平均鎖定時間增加了 2 倍以上。

與此同時，Cliff （第一次代幣發布後特定的一段時間）長度多年來一直在波動，但到 2022 年平均不到 1 年。

但是什么是最佳的？ 

我們決定將“最佳”vest時間表定義為對代幣價格影響最小的vest時間表。

我們對數據進行了更深入的挖掘，使用彭博銀河加密指數對其進行規範化，以適應不同的市場狀況。

在這個有限的數據集中有很多噪音。 但是，有一些有趣的亮點：

1.對於在特定日期解鎖的vest時間表（而不是隨時間线性解鎖），6 個月的Cliff 比 1 年更可取，或者沒有Cliff 

2. 與較小規模的初始解鎖相比，較大規模的初始解鎖對價格的負面影響較小

3. 較長的解鎖間隔（最長 6 個月）、較大規模的解鎖和較短的總鎖定期顯示出比較短的間隔、較小規模的解鎖和較長的鎖定期更好的“最差回報”

4. 线性vest時間表在vest期內的波動性低於特定日期vest時間表

5. 线性vest在初始解鎖事件後對價格的影響也比特定日期vest更好

在熊市中，投資者的偏好會重新回歸，這意味着對數據的探索，希望這些信息能賦予更多創始人權力。我們仍然建議任何發行代幣的人與投資者、行業專家和法律顧問討論他們的代幣vest。

由於發行人和投資者在未來對所有加密資產的處理都面臨不確定性，美國日益惡劣的監管環境可能會產生一年的最低Cliff和更長的鎖定期。
 

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