德銀提醒：美股投資不能再依靠整體經濟形勢

德意志銀行（ETR：DBKGn）分析師Nicole DeBlase領導的團隊表示，考慮到特朗普政府政策對經濟增長的影響不明朗，2025年美國宏觀前景“不甚明朗”，盡管“特朗普承諾將採取額外的減稅措施，這應會提振GDP增長。”

然而，分析師還指出，“他的強硬保護主義立場也可能引發新的或更大規模的貿易战/關稅壁壘，這可能會導致通貨膨脹，並可能使聯儲局轉向更加鷹派的立場，致使利率在更長時間內保持較高水平，從而制約經濟復蘇，”他們補充道。

德意志銀行的美國經濟研究團隊預測，2025年美國GDP增速將略有放緩，預計增長2.5%，而2024年的預測值為2.7%，2026年將進一步放緩至2.4%。

德銀美國經濟學家Matt Luzzetti 亦在最近的一份報告中表示，盡管由於選舉中的“共和黨全面獲勝”，美國經濟可能會在2025年得到提振，但2026年的增長預測預計將受到負面影響。 報告還修正了核心個人消費支出（PCE）通脹預期，現在預計該指標到2026年將停滯在2.5%或以上，而非下降至2%。

此外，該行對聯儲局的基线預測包括12月降息25點子，之後將長時間暫停調整，聯邦基金利率將在2026年保持在4%以上。 如果通脹居高不下、勞動力市場有重新加速的跡象或通脹預期上升，聯儲局可能會改變其寬松傾向。

Matt Luzzetti 的報告還強調了經濟前景面臨的高度不確定性，承認政策調整的時間、順序和細節均不得而知，而新信息可能需要對假設進行修正。 此經濟學家強調，預測者需要保持“謙遜和靈活”，並討論了風險情景，包括更嚴重貿易衝突的影響。

總體而言，該行預計2025年美國GDP將略有放緩，這一前景“可能澆滅大規模短周期工業復蘇的希望”，策略師們說道。 “基於此，德銀經濟學家預測2026年GDP增速將進一步放緩至2.4%，”他們補充道。

在股票投資建議方面，策略師建議投資者關注公司本身的情況。 他們強調，必須找出具有強勁有機增長、趨勢顯著改善、特質性利潤率提升或資本配置靈活性的公司，而不是依賴2025年的整體經濟復蘇。

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