中國經濟的強心劑：潘功勝新政能否扭轉困局？

就在今天早上，中國人民銀行新任行長潘功勝宣布了多項增量貨幣政策和一系列強有力的經濟刺激計劃，意在確保今年5%左右的經濟增長目標。這些舉措包括下調銀行存款准備金率和房地產貸款利率。特別是在談及將研究設立平准基金後，A 股放量暴漲，收於2863點，漲幅創今年新高。

在經歷了4個月慘不忍睹的暴跌之後。今日股市量價齊升，5167家上漲，成交量9713億，再加上央行曾承諾為股市注入至少8000億元人民幣的流動性和正在研究設立平准基金。活躍的交易和氛圍顯示出投資者對政策的初步信心。

然而，盡管市場情緒有所改善，但這些政策能否真正解決中國經濟困境仍存有疑慮。Eastspring Investments 的亞洲股票專家 Ken Wong 指出，雖然貨幣寬松理論上有助於短期提振經濟，但中國市場更需要的是喚回信心，政策需要真正執行到位。

中國當前的經濟問題不僅在於增速放緩，而在於經濟下行的通縮壓力和貨幣的流動性危機。房價持續下跌，8月的新房價格創下自2014年以來的最大跌幅。盡管央行降低了按揭貸款利率，並放寬了二套房的購买限制，但市場仍不樂觀。僅有200個城市中的29個響應了北京的號召，積極處理房產庫存問題。

潘功勝還表示，全國層面不再區分首套房二套房，統一最低首付比例全部為15%。但對於一、二线城市的高房價來說，15%依然難以為繼；而三、四线城市的房價由於供需的失衡，價格變動較大。15%對於優勢地段的房產可能會產生吸引力，但對整體房地產市場而言，效果仍有待觀察。

ANZ 大中華區經濟學家 Raymond Yeung 認為，這些措施遠非“終極武器”，房地產市場想通過降低利率來恢復信心未免有些一廂情愿。

美聯儲的加息為中國提供了一定的政策調整空間，但降低利率本身並不能立即恢復內需。如果消費者對未來經濟感到悲觀、支出意愿不強，貨幣寬松的效果也會大打折扣。企業利潤下滑、就業市場疲軟，都在削弱消費者的消費能力。

隨着央行的貨幣政策逐步出臺，市場开始關注財政政策的走向。潘功勝的舉措為財政部創造了空間，但地方政府債務壓力巨大，財政支出能力有限，進一步加劇了經濟困境。這意味着，在貨幣政策之外，未來的財政政策可能會成為關鍵。

本次政策發布會最大的亮點就是確認了平准基金正在進入研究和討論。這對於低迷的 A 股市場無疑是一針強心劑。這一工具主要用於幹預股市，幫助企業回購股票，穩定市場情緒。

今年 A 股遭遇了外資和內資的合力拋壓，指數不斷走低，盡管 A 股的市盈率12.8，遠低於10年均值，而很多公司的股價實際已跌回2600的水平。A 股估值正被資本嚴重低估。盡管平准基金在理論上可以喚回理性資本，緩解市場波動，但對它的執行力和行動力仍然存疑。

總的來說，潘功勝的一系列政策組合拳試圖為中國經濟注入了信心，但要徹底扭轉局面，還需要更多的政策協調。中國經濟的復蘇之路，仍然充滿挑战。

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