下一個“大蕭條”要來？歐央行行長：警惕全球經濟倒退

歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德在華盛頓國際貨幣基金組織發表演講時警告稱，全球經濟正面臨與導致“經濟民族主義”、全球貿易崩潰，以及上世紀20年代大蕭條的壓力相當的裂痕。

她指出，當前的經濟環境與上世紀20年代有着驚人的相似之處，全球貿易一體化遭遇挫折，但技術進步仍在繼續。

拉加德表示：“我們面臨着自上世紀20年代以來最嚴重的疫情、自上世紀40年代以來歐洲最嚴重的衝突，以及自上世紀70年代以來最嚴重的能源衝擊。”這些幹擾加上供應鏈問題等因素，已經永久性地改變了全球經濟活動。

雖然上世紀20年代的貨幣政策因堅持金本位而導致主要經濟體陷入通縮和銀行業危機，但拉加德強調，今天的央行更有能力應對這些結構性變化。她指出，各國央行在2022年开始加息後，成功控制了通脹，同時避免了失業率的上升。歐元區的就業人數在2022年底以來增加了280萬。

9月12日，歐洲央行宣布將關鍵存款利率下調25個基點至3.50%。此外，再融資利率和邊際借貸利率分別下調60個基點至3.65%和3.90%。這是本輪周期內的第二次降息，符合市場預期。歐洲央行對利率的前瞻性指引維持不變，拉加德表示將依賴數據進行每次會議的決策，而不預先設定未來的利率路徑。

歐洲央行小幅上調了對今年和明年的核心通脹預測，至2.9%和2.3%；但同時下調了未來三年的經濟增長預測，分別為0.8%、1.3%和1.5%。這表明歐元區的增長乏力和通脹粘性並存的情況變得越來越嚴重。歐洲央行預計，今年的通脹率為2.5%，明年的通脹率為2.2%，高於歐洲央行2%的目標。

金融市場已經完全消化了歐洲央行在12月再次降息的預期，但10月是否降息仍存在不確定性，降息的可能性在30%到50%之間。

拉加德在新聞發布會上表示，利率決策是一致通過的，關於10月份的會議，沒有任何形式的預先承諾。她還強調，貨幣政策制定者面臨的不確定性仍然很高，需要更好地管理不確定性。歐洲央行將在即將進行的战略評估中詳細調查這些問題。

拉加德在演講中提到，當前全球經濟面臨多重壓力。首先，全球貿易一體化遭遇挫折，國際貿易摩擦加劇，這可能導致經濟民族主義的興起。其次，能源衝擊對全球經濟造成了重大影響，尤其是在歐洲，能源價格的大幅上漲對經濟活動產生了負面影響。此外，供應鏈問題和疫情後的復蘇不均衡也加劇了經濟的不確定性。

拉加德強調，盡管上世紀20年代的貨幣政策導致了經濟危機，但今天的央行有更多的工具來應對結構性變化。各國央行在2022年开始加息後，成功控制了通脹，同時避免了失業率的上升。這表明現代貨幣政策的有效性，但也提醒央行需要更加謹慎地管理不確定性。

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