失寵？中國金融棋盤再落子 美債遭遇冷風

近年來，隨着全球經濟格局的變化和技術進步，各國央行开始重新審視其外匯儲備的投資策略。美國國債作為傳統的避險資產，長期以來一直是各國央行外匯儲備的主要組成部分。然而，隨着美國利率變動和其他地緣政治因素的影響，各國對美國國債的投資態度也發生了微妙的變化。

根據美國財政部發布的數據，2024年7月份，外國持有的美國國債規模升至歷史新高。然而，值得注意的是，中國持有的美國國債從6月份的7802億美元下降至7月份的7765億美元，但仍為僅次於日本的第二大外國持有者。

與此同時，日本持有的美國國債規模也降至去年10月以來的最低點，從6月份的1.18萬億美元降至7月份的1.16萬億美元。相比之下，新加坡持有的美國國債則有所增長，從6月份的2196億美元增至2342億美元。

對於這一現象，德國商業銀行高級經濟學家 Tommy Wu 認為，中國可能會繼續將其外匯儲備從美元資產轉向其他貨幣資產，甚至可能轉向黃金。然而，這種多樣化的過程可能會受到市場狀況的影響。

中國官方外匯儲備的數據顯示，8月份官方外匯儲備達到3.29萬億美元，居世界第一。這一龐大的外匯儲備規模，為中國在全球金融市場中提供了更多的選擇和策略空間。同時，中國也在積極推動人民幣國際化，減少對美元的依賴，這在一定程度上也解釋了中國減持美國國債的動機。

隨着美聯儲降息，中國對人民幣匯率的支持需求也隨之減少。凱投宏觀中國經濟主管朱利安·埃文斯-普裏查德表示，中國央行不太可能直接增加外匯儲備，特別是為了避免被指責操縱匯率，從而加劇與貿易夥伴的關系緊張。相反，國有銀行可能會增持美國國債，以吸收貿易順差帶來的外匯。

值得注意的是，美國政府債務總額已超過35萬億美元，引發了關於美國財政健康狀況的擔憂。早前，特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克警告稱，美國政府如果不控制債務增長，可能會面臨嚴重的經濟問題。盡管如此，美國國債仍然在全球範圍內被視為相對安全的投資選項。

在全球央行尋求資產多元化的背景下，黃金作為一種傳統避險資產，近年來受到了更多關注。世界黃金協會的報告顯示，7月份全球央行的黃金淨購买量達到了37噸，是今年1月以來的最高增幅。這一趨勢反映了各國在不確定的地緣政治環境下，尋求更穩健投資渠道的努力。

然而，美國國債市場並非只有消極因素。隨着美聯儲宣布降息半個百分點，美國股市和債券收益率出現大幅波動。此次降息為四年來首次下調利率，可能為低迷的美國國債市場注入活力。

降息有助於降低借貸成本，從而促進公司債券和股票市場的回升，同時也對金融行業的發展帶來支持。但是，如果美聯儲的降息力度過大或節奏失控，可能導致嚴重的通脹，對整體經濟造成衝擊。勞動力市場的表現將是影響美聯儲降息決策的關鍵因素之一。

當前，盡管美國國債仍被視為低風險、高流動性和穩定收益的投資選擇，但各方對其風險的擔憂不斷增加，減持美國國債的趨勢變得愈加明顯。

在全球地緣政治形勢下，全球官方對於資產多元化的需求趨勢明顯。黃金儲備作為全球官方多元化資產配置的重要標的，在近年表現尤為亮眼。這不僅是出於經濟考量，更是為了應對復雜的國際環境變化。

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