歐元區通脹率下降 歐央行為何按兵不動？

歐洲央行在周四的決策會議上決定維持主要存款利率在3.75%不變，這一舉措表明決策者在通脹率仍然高於目標水平的情況下，將採取更為謹慎的降息策略。

上個月，歐洲央行已將利率下調了四分之一個百分點，這是近五年來的首次降息，也是邁向寬松貨幣政策的初步嘗試。

歐元區的通脹率從2022年底的高位回落，但決策者仍在努力確保通脹率能夠可持續地回歸至2%的目標水平。6月份，20個使用歐元的國家的平均通脹率為2.5%，略低於5月份，但高於4月份。

歐洲央行行長拉加德在新聞發布會上表示，預計今年剩余時間內的通脹率將在當前水平附近波動，但並未對未來的利率路徑做出具體承諾。

市場普遍預期歐洲央行會在本次會議上按兵不動，但多數投資者預計在今年年底前還將有一次或兩次降息。歐洲央行的下一次政策會議將於9月中旬舉行，屆時將發布新的通脹和增長預測。目前，市場對9月降息的預期概率約為80%。

歐洲央行正試圖在抑制通脹和避免對經濟造成過度傷害之間找到平衡點。其他一些歐洲國家的央行，如瑞典和瑞士，已經採取了降息措施。而美聯儲和英國央行雖未降息，但其官員也暗示降息可能是下一步的行動。

拉加德指出，雖然基礎通脹指標保持穩定，但歐元區內價格壓力依然較大，尤其是服務業的通脹水平“居高不下”。受工資成本影響較大的服務業通脹率在6月份為4.1%，與上月持平，創下10月以來的最高水平。服務業價格保持高位，主要是因為家庭在旅行和休闲方面的支出增加，以及平均工資的上漲。

歐洲央行在9月會議的前景仍不明朗，經濟增長風險“傾向於下行”。這增強了市場對疲軟經濟活動將持續抑制價格壓力的預期，為歐洲央行進一步降息留下了空間。然而，歐洲央行避免提供過於具體的指引，表示數據將指導未來的決策。

市場普遍預計歐洲央行將在今年剩余時間內降息近兩次，到明年年底將降息五次以上。然而，直到8月底，政策制定者才可能對9月會議有更清晰的看法。

這主要取決於9月會議前公布的大量經濟數據，包括有關增長、工資和生產率的季度數據，以及兩個月度通脹數據。這些數據將影響歐洲央行在會議上的新通脹和增長預測，從而指導未來的貨幣政策方向。

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