中國債市漲勢如虹之際，央行警告可能入市拋售

中國監管部門加大了對瘋狂追漲的債券投資者的警告力度，暗示中國人民銀行(PBoC)可能通過出售債券以冷卻市場。

據貨幣管理局支持的一家報紙報道，如果債市繼續上升，中國人民銀行可能會進入市場出售債券；並稱，槓杆資金的購买行為不僅加劇了波動性，而且在市場逆轉的情況下將造成巨額虧損。截至4月底，央行持有約1.52萬億元人民幣(2100億美元)的政府債券。其中約1.35萬億元是財政部2007年出售的特別主權債券。

隨着企業和家庭的資金流入中國資產管理公司，債券需求激增。此外，一些機構預計央行將會進一步放松貨幣政策，這意味着利率將會走低，這也刺激了對債券的需求。截至發稿時，中國10年期政府債券收益率為2.3%，接近20多年來的最低水平。

^{圖：避險需求推動中國國債收益率跌至近20年低點 來源：Bloomberg}

債券的上漲對政府來說有利有弊。一方面，它通過降低從企業債務到住房抵押貸款的借貸成本來幫助支持經濟增長；但債券泡沫的出現有可能破壞金融市場的穩定，如果泡沫破裂，將破壞中國經濟的復蘇。

多數機構認為，央行的意思很清楚，如果繼續這樣沒有道理的上漲，央行肯定會入場幹預。

仲量聯行(Jones Lang LaSalle)的首席經濟學家兼大中華區研究主管彭小龍表示：“中國人民銀行希望市場能自我約束並自行糾正，這樣就不必直接幹預。央行是否會通過出售債券進行幹預，取決於市場是否會認同央行講的道理或認識到其引導市場的能力。”

Pinpoint Asset Management的總裁兼首席經濟學家張志偉表示：“我認為中國人民銀行出售債券是可能的，因為它說得很明確和直接，我不認為這只是口頭警告。”

重要的可能不是央行是否會入市拋售以撲滅債券漲勢，市場參與者關注的實際上是，央行是否以抑制債市為起點最終轉向量化寬松(QE)。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。