中國股指期貨恢復升水 表明市場开始平靜下來

前段時間大幅貼水的中國股指期貨市場已經恢復了一些常態，這表明隨着決策者出手安撫投資者的緊張情緒，濃厚的看跌情緒可能正在消退。

中證1000指數期貨2月21日收於5073.80，相對該小盤股指數恢復了小幅升水狀態。就在一個月前，其貼水幅度還創下了179個基點的紀錄，當時市場觀察人士認為，瘋狂拋售的主要誘因是一種名為“雪球”的衍生品。

這一變化反映出，期貨买盤有一部分來自之前賣出以對衝風險的投資者。這也更廣泛地凸顯了在岸市場人氣的樂觀轉向。隨着“國家隊”繼續买入以支持市場，中國股市最近幾天成交量有所回升。

法國巴黎銀行亞太區股票與衍生品策略主管Jason Lui稱：

“在對雪球產品的擔憂達到頂峯時，很多人做空期貨就是為了對衝他們在其他地方的虧損，但現在，這一切开始冷卻下來，雪球頻繁爆倉的恐慌已經過去。”

這是一年 多基准指數滬深300周三連續第七個交易日收高，來的最長連漲，並將今年以來的走勢扭跌為漲。

期貨貼水消失的另一個原因可能與對衝基金活動有關。對衝基金买入中國小型股，通常也會賣出小盤股指數期貨以對衝-切潛在下行風險。

但決策者的幹預和隨後的市場反彈或已迫使它們解除這些對衝頭寸，從而進一步支撐期貨合約大漲。

中信期貨研究員姜沁表示，期貨貼水恢復正常時，表明市場悲觀情緒正在消退;投資者預測該指數將見底，使用期貨來對衝和保護頭寸的必要性減弱;對衝者會選擇平掉空倉，從而推動期貨貼水縮窄。

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