美國銀行：全球最大的經濟體正在經歷“脫鉤”

全球經濟中最大的參與者正處於不同的發展軌跡，世界各地的市場正在反映出不斷變化的格局。

美國銀行認為，美國經濟繼續表現出顯著的韌性，歐洲經濟增長步履蹣跚，而中國在房地產困境、通縮和人口逆風中面臨最具挑战性的前景。

美國銀行策略師在周五的報告中寫道：“全球增長、貿易和股市都存在脫鉤跡象。”尤其是美國，近幾個季度的 GDP 增長強勁，通脹穩步降溫，經濟數據樂觀，股市上漲勢頭不減。

美國銀行將6月开始的軟着陸和寬松貨幣政策作為美國的基本預期。華爾街的許多人也持有類似的觀點，投資者也利用這種樂觀情緒進行交易，標普爾500指數在最近幾周創下了一系列記錄。

美國銀行表示， 強於預期的增長和2023年結束時強勁的勞動力市場數據表明，新的一年將繼續保持積極勢頭。

該公司指出，金融狀況趨緊使美國商業房地產行業面臨更大壓力，這在辦公樓市場面臨更大痛苦中得到體現。財政部長耶倫表達了她對商業地產的擔憂，但仍然確信它不會演變成銀行業的系統性風險。

美聯儲接下來將採取什么措施來解決通脹的“最後一英裏”仍然存在一些不確定性，但這不會極大地影響美國相對於其他經濟強國的定位。

至此，歐元區的前景看起來較為疲軟。策略師表示：“歐元區的增長非常疲軟，其中德國的數據弱於預期。”“盡管如此，我們的基本預期仍然是歐洲央行在六月开始降息。”

美國銀行預計歐元區2024年和2025年的經濟增長率分別為0.4%和1.1%。但歐元區最大經濟體德國的經濟增速將疲弱至-0.4%，而西班牙的經濟增速將呈現1.3%的強勁勢頭。假設沒有額外的增長衝擊，歐洲內部的廣泛前景最終將趨於一致。

“從市場角度來看，德國的疲軟比外圍國家的疲軟更容易消化，”策略師堅持認為。“德國的內需仍然是其他歐元區國家出口的重要推動力，但鑑於歐元區內部生產鏈的一體化，德國出口本身也是如此。”

而中國則面臨着不利的人口結構、消費者信心低迷以及外國投資者大量外流等獨特的利空因素。這些截然不同的經濟表現已經體現在股市上。

美國銀行策略師表示：“標普500指數的表現優於 MSCI，而歐洲股市相比之下表現不佳。”“此外，中國股市的脫鉤現象更加明顯。”

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