12月13日A股收評：定調積極下，A股為何不漲反跌？

2023-12-13 15:12:45

12月13日消息，大盤全天震蕩調整，三大指數均跌超1%，創業板指領跌，滬指再度失守3000點整數關口，中國中免、貴州茅臺、寧德時代、中國石油等權重股紛紛走低。板塊方面，醫藥板塊逆勢大漲，金陵藥業、通化金馬、浙江震元、南京醫藥等多股漲停。國企改革概念股持續走高，四川金頂6連板，湖南發展、音飛儲存等二十余股封板。機器人概念股集體活躍，巨輪智能、杭齒前進等漲停；下跌方面，BC電池概念下挫，鈞達股份跌超7%。總體來看，個股跌多漲少，超3500股處於下跌狀態，市場成交額依然低迷，今日不足8000億元，北向資金淨賣出近百億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：昨日市場午後的上漲略有蹊蹺，尤其是尾盤縮量的拉升，其實確實值得商榷。果然，今日开盤市場表現並不如人意，兩市雙雙低开下快速探底，盤中便吞噬昨日上漲空間。而此後，指數一度反抽無果，並於午後繼續震蕩回落，滬指再度失守3000點，而深成指跌幅擴大。全天看，指數昨日縮量上行後今日迎來回落，雖然保持短期的小反彈趨勢，但成交不濟下，整體呈現弱勢。盤面上，醫藥生物一度走強，機械設備、公用事業等小幅表現，而多數板塊走低下，食品飲料領跌，房地產、美容護理、電力設備以及建築材料等跌幅居前。

2、從消息面來看：昨日，媒體報道中央經濟工作會議召开。在此前政治局會議的基礎上，經濟工作會議對經濟做了定調和具體的部署。此前，市場是比較期待此次會議的，因為在目前經濟復蘇但整體弱勢之下，重要會議的定調和政策釋放將是市場關注的焦點。

根據會議的具體內容，實際上此次會議整體是積極的。尤其是直面經濟遇到問題和困難之下，明年更加重視經濟的增長。由此，明年經濟發展有望持續向好回升，微觀上的獲得感也或將提升，對市場帶來信心的提振，資本市場也有望迎來估值的回升以及整體的提振行情。

3、定調積極下，A股為何不漲反跌？

值得注意的是，盡管定調積極，給市場帶來信心提振，但指數低开低走，連續回升後迎來回落。這究竟是為什么？實際上，重要會議僅是定調和部署，具體的實施和實現仍要以觀後效。目前市場還有多方擔憂，短期造成指數的反復。

比如，重要會議中承認有效需求不足，這實際上對於消費板塊來說並不友好，因為盡管會議提到既需要依托“新型消費”，也需要穩定“傳統消費”，但目前消費整體處於多方的情緒低點，行情想要表現，仍需新的政策的提振。此外，重要會議並未提及穩房價，而是化解風險等等，對房地產的提振低於預期。而這，也或許是今日白酒等食品飲料以及房地產板塊走低並拖累市場的核心因素。

經濟定調之下，明年經濟回升再上臺階的預期增強。預計後期仍有多方面政策的支撐和提振，提振經濟的同時，給市場帶來支撐。而當前股市估值歷史低位以及多方資金蠢蠢欲動下，股市配置的價值逐步凸顯。不過，經濟定調以及再上臺階仍需過程和耐心，短期市場仍有擔憂下，預計仍有反復。但總體不影響市場將正式進入歲末以及跨年行情的低吸通道。

4、策略上：對於投資者來說，保持觀望為主，如果指數再次出現波段回調，則仍是低吸的好時機。而如果指數不再調整，那么日內的低吸則可繼續進行。整體不追高下，逢低進行配置，並耐心等待市場反攻信號的出現。

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、海通證券首席經濟學家荀玉根稱，明年宏觀政策的逆周期和跨周期調節有望進一步強化，會議要求財政政策上強調適度加力、提質增效，貨幣政策上重視靈活適度、精准有效，這對於鞏固宏觀經濟穩中向好的基礎非常重要，同時會議特別增強宏觀政策取向一致性，有利於確保經濟性政策和非經濟性政策形成合力。荀玉根認為，A股當下所處位置性價比具有較大吸引力，在“穩中求進”的要求下，2024年中國經濟將延續復蘇的趨勢，A股也有望進入盈利上行周期，白馬成長中的硬科技及醫藥值得關注。

B、星石投資：目前市場情緒處於底部徘徊，股市走勢對於基本面變化的反應相對鈍化，而對負面事件衝擊更加敏感，這是多方面因素導致的。一是，市場對包括地產等中期不確定性事件仍抱有較擔憂心態；二是，企業盈利端拐點確認，但仍需更多數據驗證分子端的上行幅度；三是，市場缺少主线，賺錢效應偏低導致存量博弈特徵更加明顯。不過，在海外利率下行的背景下，分母端持續改善。疊加當前股市估值進入較低的絕對水平，滬深300指數等市淨率估值接近新低，整體上股市下行的空間不大。向後看，中央重要會議對明年經濟增長和政策進行定調，市場主线有望逐步顯現，結構性行情仍在，我們主要關注盈利回升帶動股價均值回歸的個股及行業，以及技術突破、具備長期發展空間的科技行業。