11月7日A股收評：市場仍處於底部震蕩期，反復築底是主基調

2023-11-07 16:11:01

11月7日消息，大盤震蕩調整，三大指數均小幅收跌。板塊方面，CPO、算力股全线大漲，新易盛、思特奇、朗威股份20cm漲停，鴻博股份、高新發展、恆潤股份等多股封板。短劇概念股延續強勢，天威視訊、龍韻股份4連板。消費電子板塊表現活躍，博碩科技20cm漲停，得潤電子、易德龍、朝陽科技漲停。“龍字輩”概念股繼續活躍，天龍股份10連板，龍洲股份、恆天海龍、龍韻股份等十余股漲停；下跌方面，旅遊酒店、機場航運板塊陷入調整。總體來看，個股漲多跌少，兩市上漲個股超2800只，今日成交額達達9930億元，較昨日略有萎縮，北向資金今日淨賣出45.88億元。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：10月19日的下跌之後，指數不僅連續走低跌破3000點，而且留下跳空缺口，顯示弱勢。不過，近期這個局面正在扭轉。隨着市場連續的反彈，尤其是昨日以及今日一度的上行之後，指數已經回補了此前的缺口，預示短期的弱勢在好轉。不過今天市場並沒有延續昨日的強勢，雖然盤中再創反彈新高，但整體成交萎縮，反彈能否持續，仍有待觀望。盤面上，通信、計算機等領漲，傳媒、煤炭以及電子等板塊整體表現，食品飲料、建築材料以及交通運輸等多板塊回落。資金方面，北向資金結束此前的連續淨流入轉為流出，而場內資金也迎來相對的回落。

2、從市場整體來看：近期市場整體的回升，主要還是得益於內憂外患的局面整體改善，尤其是海外因素的變化。一方面，國內政策持續發力，資本市場活躍可期。上周，國內金融工作會議召开，對經濟和資本市場整體表述樂觀，有助於提振市場的信心，同時對於活躍資本市場也是寄予了更大的期望，後期新的政策值得期待；另一方面，海外資產的風險在降溫。尤其是近期美元走低以及美債收益率高位震蕩回落之下，外資回流的跡象明顯，北向資金連續三日回流也是創下近期一段時間的歷史。同時，也引發核心資產超跌反彈的延續。因此，近期海外流動性的積極改善之下，對市場帶來提振，集中體現在A股上，就是北向資金的持續回流。

3、從基本面來看：值得注意的是，此前我們說市場核心的問題在於“內憂外患”。而近期，國內新一輪政策發力，海外美債收益率也迎來高位回落，對市場帶來正向刺激，進而提振市場迎來整體的反彈。

不過，這種持續性仍有待觀望。一方面，海外美債利率是否見頂回落，可能還需等待12月美聯儲加息點陣圖予以確認，而在此之前，或還有反復；另一方面，國內新一輪宏觀數據或整體回落，比如此前公布的PMI在回落，而今日公布的出口數據也是繼續下滑，接下來還有通脹以及金融數據，整體預期並不樂觀。

因此，“內憂外患”雖然有所改善，但仍有不確定性。指數連續反彈看，持續性催化以動能有限，還需謹防此前波段進場資金的高位減持。

4、策略上：當前，市場仍處於底部的震蕩期，反復築底或是這個時期的主基調。而這個過程，具有一定的不確定性。美債利率是否見頂回落，仍需進一步的確立。而國內本周开啓的新一輪宏觀數據還有回落預期，對市場的影響也許再次觀望。

因此，市場整體情緒回升之下，隨着海內外積極因素的積累，市場底或在無限接近。不過，多方不確定下，仍需謹防市場的反復。對於战略投資者而言，仍是逢低配置的好時機。而波段投資者，可留意階段回落後的低吸機會。

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、在最新發布的月度觀點中，半夏投資負責人李蓓表示旗下產品10月進一步減少了個股持倉，增加了看漲期權的持倉。 該份月報透露，在當前的持倉結構和隱含波動率水平下，半夏宏觀對衝基金的淨值將會呈現較高的不對稱性，如果市場大跌，後續淨值的損失會顯著小於指數；如果市場大漲，也能夠跑平市場。“在淨值修復回到月末最高點的0.86以上後，我們會在風控框架內增加風險預算，加大敞口，提高組合彈性。” 李蓓指出，後續增量資金將不會再是量化基金一家獨大。無論國家隊托底，還是保險入市，或是外資回流，傳統的價值投資型主觀多頭補倉，顯然都不會去买平均40-50倍PE的小盤股，只會买大盤藍籌。在她看來，未來2-3年將經歷的這一輪牛市會分為四個階段。其中，第2個階段從現在开始，最先會引發一部分對衝基金买入中國資產，後續會有一些多頭基金，也會逐漸增加中國相關股票的配置，北向資金大拐點出現。

B、富榮基金：基本面維度，10月制造業PMI指數回落至49.5%，主要受到季節性因素和部分需求提前釋放的影響。整體來看，經濟整體在震蕩築底過程中，宏觀經濟下有政策支撐，但向上需要地產以及投資端信心的修復，需要一定時間。短期來看，壓制A股的美聯儲加息問題有所改善，美國10月非農數據大幅降溫，同時11月宣布暫停加息，當前已處於本輪加息的末期。分子端企業利潤底部區間有支撐，2023年Q3全部A股和非金融淨利潤單季度同比增速回升至+1.9%和+4.5%，二季度分別為-7.7%和-11.5%。分母端海外流動性有邊際變化。因此，我們認為反彈有望延續，結構上重點關注成長板塊的投資機會。行業重點關注： 1、成長賽道如半導體、通信、醫藥等板塊；2、關注補庫存周期下的煤炭、鋼鐵、建材；3、高股息、國企資產重估如建築、電力、電信等。