9月15日A股收評：創業板險守2000點，降准A股為何不漲反跌？

2023-09-15 16:09:07

9月15日消息，大盤午後震蕩走低，三大指數再度翻綠，創業板指一度跌破2000點，刷新2020年5月以來新低，年內已跌近15%。板塊方面，醫藥醫療股全线大漲，CRO概念領漲，通化金馬5連板，萊美藥業、雙成藥業、易明藥業等漲停、光刻機、芯片概念股再度活躍，聯合精密6連板，京華激光、東方嘉盛、晶方科技、匯頂科技漲停，一體化壓鑄概念午後衝高，多利科技、春興精工漲停；下跌方面，昨日活躍的5G、通信板塊回調，菲菱科思跌超10%，液冷服務器、CPO、網絡安全概念股紛紛走弱。總體來看，個股漲跌參半，兩市上漲個股略多於下跌個股，市場成交額持續低迷，今日僅有7217億元，北向資金淨賣出24.6億元。

1、從盤面上來看：昨日過去的兩個交易日，滬深兩市持續弱勢，成交連續萎縮至7000億下方。而今日，指數繼續不堪，盡管有情緒利好的提振，但指數开盤一度拉升後衝高回落，午後還迎來跳水，並在連續的走低下不斷刷新日內低點。期間，創業板指繼續下跌而且跌破2000點整數關口。全天板塊上，醫藥生物、紡織服飾領漲，商貿零售、輕工制造以及社會服務等小幅表現，而通信領跌，計算機、電力設備以及食品飲料等跌幅居前。

2、央行超預期降准 A股為何不漲反跌？當日市場看點頗多，其中最重磅的影響當屬央行降准。昨日央行發布降准通知，雖然在流動性釋放方面，降准符合市場預期。但是這個試點的釋放，還是超出市場預期的，而當日通知第二日就落地實施，更是大超市場預期。不過，股市似乎並不买账，今日市場僅小幅高开，而盤中唯一的拉升，或許還不是因為降准，更多的是因為10點公布的國民經濟數據的整體改善。

那么，情緒大利好之下，股市為啥不漲反跌？我們認為有幾個可能的因素：首先，降准短期實質性利好有限，更多的在於中長期的影響。而一輪經濟下行周期當中的降准，多數時期對市場趨勢無法改變，還往往會因為短期的情緒提振而高开低走；其次，當前市場的情緒和信心依然不足，降准短期情緒作用也不大。降准對於宏觀預期和信心的作用尚待觀察，再加上還需要貨幣政策以外的有力度政策行動的進一步支持，本次降准的作用或相對有限；第三，盡管經濟整體復蘇在持續，但還不強，復蘇當中仍存壓力；此外，中美利差之下，外資持續出逃，對市場帶來一定的不利影響。

3、從基本面來看：我們不能忽視降准帶來的潛在利好。根據市場測算，此次降准中，將釋放中長期流動性超過5000億元，“真金白銀”注入實惠，有效激勵金融機構增加對實體的資金投入，宏觀指標將呈現更多積極變化，經濟穩步回升的可持續性進一步提升。除此之外，隨着近兩個月經濟回升持續向好，正是經濟回升接力的關鍵時刻，此時降准正如央行所言，是為了鞏固經濟回升向好基礎，保持流動性合理充裕。而隨着相關政策的合力推進，經濟的復蘇或將延續以及加速，並對股市帶來中期的刺激和提振。

4、策略上：因此，短期看降准或不是股市向好的及時雨，但對於經濟來說將是助推器，鞏固近期經濟回升向好基礎的同時，潛移默化積累股市的積極因素。所以，對於投資者而言，在經濟復蘇向好趨勢下，隨着市場磨底的不斷進行，战略配置仍是當前主基調，積極播種，期待經濟全面向好的收獲。而對於波段投資者來說，築底過程中仍有反復，甚至還有大波動，可留有底倉下，市場注意節奏。最後，短期投資者來說，建議順勢而為，耐心等待指數短期的方向選擇。　

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、中金公司研報指出，央行宣布降准25bp，相當於釋放流動性5500億元。央行此次降准，一方面是為了緩解8月中旬以來資金面收緊的態勢，保證此前的降息效果不被抵消，預防理財贖回引發負反饋，起到穩定資本市場的作用；另一方面，8月降息之後9月再降准，松貨幣組合拳，進一步釋放逆周期加碼以穩增長的信號。

B、中信證券認為，超預期降准釋放約5500億元的中長期流動性，彌補三季度末擴大的流動性缺口的同時，為銀行擴大信貸投放提供更多空間，而逆回購淨回籠+降准的“縮短放長”操作模式背後是避免資金脫實向虛的意圖。本次降准落地表明央行寬貨幣取向與穩匯率目標並不矛盾，不排除四季度降息落地的可能性，長債利率下行趨勢或仍將持續。