9月12日A股收評：整體呈現縮量整理，資金再度出逃

2023-09-12 16:09:08

9月12日，A股三大指數今日震蕩整理，醫藥股持續活躍，其中減肥藥方向領漲，常山藥業20CM漲停，德展健康漲停；工業大麻概念股开盤拉升，通化金馬、萊茵生物漲停。光刻機概念股午後大漲，京華激光、聯合精密漲停。CPO概念股一度衝高，光迅科技、銘普光磁漲停。下跌方面，遊戲、傳媒股集體調整，電魂網絡跌超5%。總的來看，市場成交額繼續萎縮，今日僅有7083億元，北向資金淨賣出近20億元，個股方面，上漲股票超過2000只，整體呈現縮量整理，資金再度出逃，多方積極信號下市場整體表現不強。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現}

1、從盤面上來看：多重利好刺激下，昨日市場迎來普漲。不過，今日滬深兩市並未延續昨日的強勢，反而是雙雙低开。开盤後，指數紅盤下方窄幅運行，此後在汽車等板塊的拉升下一度上行翻紅，但券商板塊的走低還是對市場帶來抑制，指數隨後衝高回落迎來翻綠。午後，指數延續紅盤下方整理，並沒有太多的異常，最終縮量十字星報收。盤面上，農林牧漁領漲，家用電器、汽車、通信以及環保等板塊漲幅居前，而傳媒領跌下，非銀金融、建築材料以及社會服務等小幅走低。資金方面，主力資金繼續淨流出，而北向資金昨日回流下今日再度淨流出。

2、從市場表現來看：昨日市場強勢反彈之下，今日市場的弱勢還是略微低於預期的。不過，上周末以來市場的利好不斷，比如國家金融監督管理總局發布《關於優化保險公司償付能力監管標准的通知》，下調滬深300成分股等風險因子，粗略理解為保險資金可以入市的資金會增加，有機構預測至少有千億級別的增量資金；再如昨日對於外匯，央行表示該出手時就出手，堅決防範匯率超調風險，一度刺激人民幣匯率大漲；此外，就是昨日是融資保證金比例正式下調的首日，市場成交明顯釋放，相對活躍。再加上昨日金融可讀數據的超預期，都給市場帶來一定的提振。不過，多重積極信號下，市場僅昨日片刻反彈後今日又重新進入縮量整理格局，整體表現較弱。

3、從基本面來看：如果說在6、7月，大家期待的利好政策遲遲不釋放，但是最近兩周以來，利好頻現，市場最不缺的就是利好消息了。但是，盡管利好連連，但指數就是沒有太好表現，反而在3100點附近迎來僵持。

我們認為，市場向好但遲遲未能表現的核心因素還在於基本面的掣肘。最近兩月以來，盡管PMI指數連續回升，但整體仍處於榮枯线下方，還未回升到榮枯线下方，經濟復蘇但力度不強；其次，通脹數據看，盡管CPI和PPI都出現了向好的變化，但也並未顯示有更強的回升能力；此外，金融數據整體超預期，但結構依然有擔憂，比如社融當中對於實體經濟發放的人民幣貸款雖增加1.34萬億元，但同比依然少增102億元。也就是說，可讀數據在逐步改善，但結構仍有壓力。

因此，在基本面並未明顯好轉以及走強預期仍需都等待下，市場對多重利好的邊際效應在減弱，或者說市場的信心和情緒並不高。

4、策略上：建議投資者依然保持觀望，等待新的契機。這對於市場來說，就不是好消息，因為政策持續加碼效果甚微的話，就可能需要更多的政策以及真金白銀來刺激了。但在此之前，市場或許仍有反復的磨底。

5、對於近期市場行情走勢，機構後市觀點：

A、國盛證券：9月大概率會再降准，降息窗口也仍未關閉

國盛證券指出，8月信貸社融“罕見”盤中發布，總量好於預期、也略好於季節性（“喜”），但結構未見好轉（“憂”），主要表現在“居民中長貸和企業中長貸均連續兩個月同比少增、票據衝量特徵延續、M1增速進一步回落”等方面，指向8月中下旬以來的政策效果尚未顯現。往後看，繼續提示：傾向於認為，我國經濟環比有所企穩，但並非本質改善、仍處“經濟底”，穩增長仍需政策加碼，9月大概率還有政策。具體到貨幣端，寬松還是大方向，9月大概率會再降准，降息窗口也仍未關閉。此外，繼續緊盯一线松地產、城B、中村改造、一攬子化債等方面的部署。

中信建投：建議關注後續重磅政策落地和中長期資金入市前景

中信建投指出，當前市場處於底部區域，這個階段比的是耐心。目前重磅政策接連出臺，多部門政策正形成合力，支撐市場企穩回升。建議關注後續重磅政策落地和中長期資金入市前景，重點關注：適合中長期資金配置的高股息資產（石油、煤炭、有色、銀行、公用事業、運營商等），前期跌幅較大景氣有望上行的科技板塊（半導體、通信等），受益於監管政策調整的保險。