Matrixport投研：淺析本輪加密牛市風險因子

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有多種潛在威脅可能會影響當前的 BTC 牛市，其中一個顯著的擔憂來自貝萊德（BlackRock）。該公司表示，由於 BTC 協議的去中心化特點，“無法保證”比特幣的 2100 萬枚供應上限將保持不變。這一聲明引發了討論，但應結合相關背景看待。

2

最新的一些進展，如谷歌宣布其擁有 105 個量子比特的“Willow”量子芯片，再次引發了關於量子計算對 BTC 安全性潛在長期威脅的討論。雖然這項技術仍處於初期階段，缺乏直接破壞 BTC 加密防御的規模和穩定性，但理論上的風險值得關注。

3

美聯儲成員最近提高了他們的通脹預期。這一變化更多是由政治考量，而不是像 COVID 危機期間那樣由經濟增長或供應瓶頸等因素驅動的。具體來說，對特朗普可能加徵關稅的擔憂——經濟學家普遍認為這些關稅具有通脹性——似乎影響了他們的預期。然而，在特朗普的第一個任期內，這些關稅對通脹的影響微乎其微。這表明美聯儲的通脹預期可能與當前的經濟現實不完全一致，這可能為來年制定政策時的靈活性創造空間。

通脹模型預測，明年通脹不會成為重大問題，這可能允許美聯儲保持鴿派立場。

4

根據過往經驗，BTC 牛市往往會在監管壓力達到臨界點時見頂。隨着大部分監管上懸而未決的問題似乎得到解決——以美國證券交易委員會批准 BTC 現貨 ETF 為標志——這次 BTC 牛市結束的風險可能取決於其他因素。雖然 2021 年 12 月放棄接近零的利率是一個重大變化，但在最近，美聯儲在 2024 年 9 月實施首次降息之前已經表示了超過一年的降息意圖。

然而，正如我們當時提醒的那樣，如果特朗普當選概率越來越大或得到確認，聯邦公开市場委員會可能會採取更加鷹派的立場，當然這二者現在都已兌現。這種情況為 BTC 和更廣泛的加密市場引入了新的不確定性，因為美聯儲對特朗普潛在財政政策的反應可能會影響貨幣政策的軌跡。

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