破局山寨熊市，需要一場DeFi復興

2024-08-22 16:08:05

原文作者：Alex Liu，Foresight News

如果 DeFi 不存在，ETH 的價格可能是 400 美元。DeFi 迄今為止給 ETH 增添了最多的市值和用例，而非相反。在 DeFi 被忽視時，ETH 生態的情緒就低落，這不是巧合。想要 ETH 再創新高的唯一路徑是通過 DeFi，大家該意識到這點了。—— Frax Finance 創始人 Sam Kazemian

當下的加密市場是怎樣的？

是山寨幣的熊市 —— 盡管 BTC 仍在 6 萬美元高位震蕩，不少山寨幣已回撤掉本輪全部漲幅，甚至創階段新低。新幣更是大多「出道即巔峯」。
賭徒多於信仰者 —— 「價值投資一場空，梭哈 MEME 住皇宮。」並不是玩笑，是不少在行業中感到「財富焦慮」的朋友們的真實觀點。炒新不炒舊，即使「群友互割」也不給 VC 「接盤」。
缺乏資本的流入 —— 沒有所謂的「Mass Adoption」，沒有 Retails 流入，只有場內的大家相互 PVP。A 想要賺錢則 B 必須要虧錢，沒有共同做大的蛋糕。

怎樣才能破局？我認為需要 DeFi 來一場文藝復興。

DeFi 之困

DeFi 在這輪周期也異常掙扎。在流量為王的時代裏失去了敘事熱度，無人問津。這樣的局面是怎樣形成的？

加密市場的 90% 是敘事遊戲，而令人沮喪的事實是 —— 大多數有影響力的 Shillers 和 KOL 與 DeFi 代幣利益無關。推銷他們幾分鐘前購买的模因幣或與那些為 KOL 分配大量代幣的新協議合作會更加有利可圖。

那些制造敘事的人很少真正持有 DeFi 代幣。KOL 也看不到提及 OG DeFi 項目的價值，因為成為早期內部人士才能夠獲得最大的好處：大量的代幣供應由團隊或 VC 持有，而多數已經解鎖。

因此，推廣 DeFi 代幣的任務似乎屬於項目構建者本身，以及 DeFi 的真正信徒們。

一句話：DeFi 的困局是市場風氣浮躁，投機者佔上風時的必然結果。但如果加密市場除了 90% 的敘事遊戲外，還有 10 % 的實際用例追求的話 —— 當市場理性回歸，局面將得到修正。

DeFi，未來

DeFi 有內在價值

DeFi 代幣是有價值的，與人們厭惡的低流通、高 FDV 的 VC 幣和模因幣完全相反。

OG DeFi 代幣（AAVE、MKR、COMP、CRV 等）：

大部分已流通
逐漸受到關注的收益共享機制
經過時間驗證的 PMF（產品市場契合）和長期建設的韌性

不少 DeFi 協議已經實現盈利，且有回購機制（Maker）、ve 代幣模型（協議收入和外部 Bribes 給到代幣鎖倉者，Curve），或正在計劃中的收益共享機制（Aave）。持有這些代幣，相當於擁有了源源不斷的現金流。

當前流動性鎖倉 Curve 能獲得 20% 年化收益

DeFi 是核心用例

區塊鏈究竟是什么，解決什么問題？區塊鏈為了解決大家誰也不信誰的問題，把傳統行業只需中間人（銀行、公司）存儲幾份的數據變為每個參與者都得存儲一份，再通過共識機制確定一份大家都認可的公帳 —— 本質上是冗余存儲。

冗余存儲是成本更高，不經濟的，在有人愿意支付這溢價的用例上才能競爭過中心化解決方案。而交易、轉账、借貸等財產性強的金融活動能忍受一定程度的低效和高成本（相對中心化方案），追求絕對的安全性。去中心化金融（DeFi）是區塊鏈天然的核心用例。

DeFi 是行業方向

當下市場存在的問題：賭徒多於信仰者、缺乏資本的流入，都是可以隨着行業發展解決的。但行業會朝什么樣的方向發展？

本輪周期的最大發起者，真正的「弄潮兒」，一手促進比特幣 ETF 通過的華爾街巨頭貝萊德（Blackrock）CEO Larry Fink 說，未來一切股票、債券等資產，都將通證化上鏈。

金融資產上鏈，能繞過現有的去中心化金融基礎設施嗎？穩定資產兌換，例如鏈上美元和鏈上歐元間的外匯轉換，是否會選擇 Curve？鏈上利率衍生品（在傳統市場中有萬億美元規模）是否能直接 / 間接利用 Pendle？金融資產的抵押借貸，不考慮代碼身經百战未出差錯的 Aave 嗎？（傳統金融不愿徹底去中心化，放棄所有權？Aave 能為 Lido 推出專用市場，不能為 Blackrock 定制專門市場嗎？）