Taproot Assets：穩定幣賽道超越萬億市值的下一個增長點

2024-08-20 00:08:16

原文作者：Evan & Haozhe, Waterdrip Capital; Peter & Boris, BitTap

引言

區塊鏈本質是支付場景的延伸。就支付場景而言，穩定幣不僅在加密貨幣市場中佔據重要地位，並且在全球支付、跨境結算等方面正發揮着越來越重要的作用。目前，中心化穩定幣市場仍然佔據 90% 以上的市場份額。其中，泰達（Tether）公司發行的 USDT 佔據穩定幣中絕對的統治地位。此外，盡管穩定幣已經發行了超過 1500 億美元，但根據 2024 年美聯儲報告的 M 1 數量 20 萬億美元（包括所有流通中的現金、旅行支票、活期存款账戶中的資金等）來說，穩定幣市值僅是 M 1 的 0.75% 。穩定幣在支付上的應用仍然任重而道遠。Taproot Assets 協議的推出預示着穩定幣出現在高頻小額的支付場景中具有廣闊的想象空間，也預示使用穩定幣作為常規支付手段的大規模採用成為可能。

1. 穩定幣是未來的下一個萬億美元賽道

穩定幣市場的蓬勃發展標志着其賽道成為未來金融領域的一個萬億美元市場的潛力。當前，穩定幣市值已超過 1600 億美元，日交易量更是高達 1000 億美元以上。主流國家紛紛出臺穩定幣相關的政策法規；同時，多方機構預測穩定幣將引來新的萬億市場，並且新的增量市場主要來自於穩定幣在全球化支付的廣泛應用。

穩定幣可以分為中心化穩定幣和去中心化穩定幣兩大類；其中去中心化穩定幣又可以被細分為算法穩定幣和抵押加密資產進行發行的穩定幣，以及兩者兼之的類型。目前中心化穩定幣佔據市場絕對的統治地位，兩大巨頭 USDT 和 USDC——Tether 和 Circle 分別發行了發行了 1144.6 億美元和 341.5 億美元數量的美元穩定幣。其中 Tether 更以 125 人的公司規模，一年毛利就有 45 億美元。如此誘人的機會自然也吸引了許多大機構進場布局：

貝萊德在以太坊上發行了代幣化基金 BUIDL，該基金旨在提供穩定價值並賺取收益，成為市值達 3.84 億美元的大型代幣化基金。
7 月 24 日，據財聯社報道，京東幣鏈科技 (香港) 將在香港發行與港元 1: 1 錨定的加密貨幣穩定幣。

中心化穩定幣已然實現在加密生態中的廣泛採用，我們日常在 DEX 或 CEX 的交易和結算都是透過中心化的穩定幣來進行結算和交易；而去中心化穩定幣背後的抵押資產多為加密資產，通常用於借貸。

雖然穩定幣在加密貨幣的交易和 DeFi 中發揮了重要的作用，但是它跟實體商業相結合的探索還非常早期。從長遠來看，穩定幣最有潛力的應用場景在於支付領域，尤其是跨境支付。目前，跨境支付涉及多個中介機構，包括發卡行、支付網關、支付處理器等復雜流程，不僅費用高昂，而且結算時間漫長。而穩定幣不僅僅是另一種更優選擇，更是是經濟參與的重要渠道。隨着穩定幣監管逐漸向合規化發展，其在全球支付場景中的地位將愈發重要。不僅如此，未來伴隨穩定幣在支付場景的大規模採用，更能與 DeFi 融合催生出 Pay Fi，實現支付場景中的互操作性、可編程性和可組合型，形成傳統金融無法實現的新金融範式和產品體驗。

2. Taproot Assets 協議+閃電網絡有望成為全球性支付網絡的基礎設施

目前穩定幣主要流通於 ETH 和 TRON 區塊鏈網絡，但是他們手續費一般會超過 1 U，鏈上轉账時間超過 1 分鐘。相比之下，閃電網絡（Lightning Network）具有更快速、低成本和高擴展性的優勢。

2.1 什么是閃電網絡？

閃電網絡是比特幣網絡第一個比較成熟的二層拓展方案。在閃電網絡的白皮書問世之後，多個團隊开始獨立地开發閃電網絡，包括 Lightning Labs、Blockstream 和 ACINQ 等。而 Taproot Assets 正是 Lightning Labs 开發的一個資產發行協議。

那具體是如何實現呢？雙方先是建立起一個雙向流通的狀態通道（State Channel），發起支付的雙方 A 和 B 在鏈上創建一個 2-2 多籤的地址，使得 A 和 B 都可以從這個新地址轉出或者轉入限額內的比特幣。在轉出之前，雙方發送一些鎖定數據並記账，形成交易支付，可以多次往來支付。直到交易記账結束，雙方結算，新地址的比特幣按結算數量被轉給雙方。因此，只有最新版本才是有效的，這是由哈希時間鎖合約（HTLC）實現並強制執行的。任何一方都可以通過將最新版本廣播到區塊鏈來隨時關閉此條目，而無需任何信任或托管。

因此，雙方可以不受限制地進行鏈下交易，並使用比特幣鏈作為仲裁者，但最終交易完成後或者交易有一方出現錯誤的情況（比如其中一方錢包裏余額不足）出現時，智能合約才會介入並在區塊鏈上執行。這類似於 A 與 B 籤訂許多法律合同，但不會每次籤訂合同時都上法庭，只有最終的合同確認後或者不合作的情況發生時，法院才會介入。

2.2 閃電網絡成為穩定幣全球化支付最好的基礎設施

也就是說，用戶可以在鏈下互相發送無限次的交易，而且也不會對比特幣本身的網絡造成擁堵；同時，還能依托於比特幣網絡的安全性。理論上來說，閃電網絡的 Scalability（可擴展性）沒有上限。

目前為止，閃電網絡運行了 9 年，並建立在目前加密生態中最具安全性的網絡之上——比特幣網絡（擁有超過 57000+節點和 Pow 工作量證明機制），能夠最大程度地確保閃電網絡的安全性。

截止當前，閃電網絡已經超過 5000 個比特幣的容量，全球 18000+個節點， 50000+個通道；通過建立雙向支付通道實現了即時且低成本的交易，閃電網絡正在全球範圍內被大量的支付商、商家集成和使用，正在逐漸成為全球化支付最廣泛共識的去中心化解決方案。

數據來源：https://mempool.space/zh/lightning

比特幣資產佔據加密市值的半壁江山，伴隨此輪周期回歸比特幣生態的熱潮；閃電網絡作為第一個比特幣的二層擴展解決方案，真正解決了中本聰所構建的點對點全球化支付的設想。閃電網絡已然成為最正統性、共識最強的比特幣社區，是理想中的全球化支付最佳解決方案。

2.3 Taproot Assets 協議補齊了閃電網絡的最後一公裏

美中不足的是，在 Taproot Assets 協議出現之前，閃電網絡僅支持比特幣作為支付用的貨幣，應用場景非常的局限。在比特幣已然成為數字黃金的今天，絕大部分人不愿意付出自己的比特幣。

盡管之前已經有一些比特幣一層的發行協議了，例如 Atomical，基於 Odinals 的 BRC 20 ，但他們都不支持直接進入閃電網絡，Taproot Assets 協議的推出剛好可以解決這個問題。它是 Lightning Labs 所主導研發，基於比特幣網絡的資產發行協議。與 Odrinals 協議一樣，任何人或者機構都可以使用 Taproot Assets 協議發行自己的代幣，同樣也支持發行法幣對應的穩定幣，如 USD，AUD，CAD，HKD 對應的穩定幣等。

相對於其他資產協議的優勢是，Taproot Assets 協議的資產將跟閃電網絡完全兼容，使得在閃電網絡上使用穩定幣進行支付成為可能。因此意味着未來將會有大量基於比特幣網絡發行的新資產（特別是穩定幣）會流通到閃電網絡，此舉反過來又賦能了閃電網絡在全球範圍內的支付布局和影響力。

依賴於比特幣的安全性和去中心化，Lightning Labs 所提倡的“讓美元和世界金融資產比特幣化”正在成為現實。Taproot Assets 主網協議的上线，意味着穩定幣的萬億支付場景已正式拉开帷幕。

3. Taproot Assets 協議（以下簡稱 TA)

TA 協議的運作原理深植於比特幣的 UTXO 模型，並且其實現依托於比特幣網絡的 Taproot 升級。其兩者作為 TA 協議的最核心元素，驅動着協議的有效運行。

Account

UTXO（未花費交易輸出）是一個很重要的概念，它是所有比特幣二層和 Ordi，Runes 協議實現的基礎；事實上，幾乎絕大部分的公鏈如以太坊和 Solana 都採用的 Account（账戶）模型。以下是兩者的概念的詮釋和對比：

Account 模型與 UTXO 模型的對比

账戶模型很好理解，就和我們的支付寶账戶一樣；每一筆收入和支出，對應到個人的直觀感受就是账戶界面裏數字的變化。

UTXO 模型可以理解為某個人“A”的一個錢包。裏面存放着 B, C, D 授權給 A 可以兌換的支票，也包含 A 授權給 E，F，G 可供兌換的支票；此時 A 錢包的余額=（B，C，D 給 A 的支票面值）-（A 給 E，F，G 的支票面值）。比特幣網絡就相當於可以承兌這些支票的銀行，它可以通過用戶互相交易這些支票的最新情況來計算每個用戶地址裏的最新余額。

由於 UTXO 模型的獨特性質，它天然排除了雙花問題，相較於基於账戶的模型，提供了更高的安全保障。此外，TA 協議完全繼承了比特幣網絡層的安全特性，避免了錯誤轉账或漏轉的風險。

此外，TA 協議採用了一次性密封的概念，即每一筆 UTXO 確認花費後就不可以再次使用；確保了資產隨 UTXO 移動。在這種機制下，挖到最長鏈的礦工擁有對該 UTXO 的最終解釋權，並能支配其使用。與依賴鏈下索引識別資產的 BRC 20 不同，TA 協議增強了交易的安全性，避免了雙花攻擊，同時也消除了中心化機構可能導致的錯誤或惡意行為的風險。這些特性使得 TA 協議+閃電網絡成為了一個可靠的支付場景基礎設施。

3.2 Taproot 升級，實現更復雜的功能

2021 年的 Taproot 協議升級為比特幣網絡帶來了簡單的智能合約功能，比如 P 2 TR 格式的錢包地址能夠通過 Bitscript 實現一些較為復雜的邏輯，讓新的、復雜的交易類型在鏈上成為可能。Taproot 升級的示意如下圖：

Taproot Mechanism, River: https://river.com/learn/what-is-taproot/

其中最關鍵的改進是實現了多重籤名（多籤）。這一功能使機構用戶的交易更為安全，在公鑰地址上，多籤地址與私人錢包地址的長度相同，外界無法區分，從而增強了安全性和隱私保護。這一技術進步也為機構與B2B（企業對企業）交易提供了堅實的基礎，推動了更廣泛的商業應用。

呈現在用戶前最直觀的感受就是錢包地址的格式變化，以“bc 1 p…”為开頭的錢包地址即已經支持 Taproot 升級後的錢包地址。

3.3 TA 技術原理

起初，點燃比特幣生態的 Ordinal 與衍生的 BRC 20 協議都基於账戶模型，余額與地址綁定；資產的發行是通過加入特定的標識或數據來“標記”比特幣的最小單位“聰”（Satoshi），將“聰”映射為某種資產發生的，而資產狀態對應的數據以 JSON 格式存儲在區塊裏的隔離見證部分（保存交易籤名或見證數據的地方）中。一旦雙方發生資產交易，記錄資產變化的腳本就會被“銘刻”（Inscribe）進區塊中，並通過鏈下索引器（Indexer）解釋。

然而，這種做法會導致每筆 Ordinals 會 BRC 20 資產的交易發生都需要被記錄在區塊中，這會使區塊體積增大，導致無效數據積累並永久存儲在比特幣鏈上，最終對全節點的數據存儲造成越來越大的壓力。相比之下，TA 協議採用了更為高效的方法，資產被標記在每個 UTXO 上，僅在鏈上存儲腳本樹的根哈希，腳本則被保存在鏈下。

此外，TA 資產可以被存入閃電網絡的支付通道中，並通過現有的閃電網絡進行轉移，意味着 TA 資產是可以在比特幣主網和閃電網絡流通的新型資產。

顧名思義，Taproot Assets 是利用了比特幣的 Taproot 升級（BIP 341）开發的協議。Taproot 升級使得花費一個 UTXO，既可以使用原本的私鑰，也可以使用默克爾樹上的一個腳本。

簡而言之，Taproot Assets 協議在 Taproot 升級之上進行擴展，將資產狀態的轉換記錄在 Taproot 的默克爾樹上；同時，利用比特幣 UTXO“一次性密封”的特質，在比特幣鏈上取得資產狀態轉換的共識，這也使得 Taproot Assets 協議不需要運行其他協議的鏈下索引器（Indexer）。

Taproot Assets 協議使用了下圖的資產管理結構，採用了稀疏默克爾求和樹（Merkle-Sum Sparse Merkle Tree, MS-SMT）來管理資產狀態，Taproot Assets 協議定義了資產狀態轉換所要遵循的標准。

Taproot Assets Trees, Lightning Labs: https://docs.lightning.engineering/the-lightning-network/taproot-assets/taproot-assets-protocol

需要注意的是，並不是默克爾樹的所有數據都寫入到比特幣鏈上，寫入到鏈上的僅僅是默克爾樹的根哈希。也就是說，無論資產數據多么龐大，比特幣鏈上的交易長度不變，從這點來說，Taproot Assets 是一個不污染比特幣鏈的協議。

3.4 TA 協議與閃電網絡的關系

在 Lightning Labs 的最新產品發布中，Taproot Assets 協議資產已可以無縫進入到比特幣二層閃電網絡裏，這是通過 TA 通道（Taproot Assets Channel）實現的。之前的閃電網絡一直是一個點對點的比特幣支付網絡，網絡裏面除了比特幣之外，沒有其他的加密資產流通。Taproot Assets 協議的出現改變了這個情況，允許在比特幣主鏈上通過 Taproot Assets 協議發行資產，尤其是穩定幣，然後資產進入閃電網絡裏進行流通。

如下圖所示，通過 Taproot Assets 協議發行了穩定幣資產 L-USD，Alice 將價值$ 10 的 L-USD 通過閃電網絡轉給了 Zane。

An example of a Taproot Assets payment made to the wider Lightning Network, Lightning Labs:

https://docs.lightning.engineering/the-lightning-network/taproot-assets/taproot-assets-on-lightning

TA通道的實現原理和狀態通道（State Channel）一樣，也是基於哈希時間鎖合約。因為 Taproot Assets 資產本身就是在一個 UTXO 內，那么 TA 通道的實現機制並沒有變，只是之前 Channel 只能流通比特幣，而現在的 Channel 還支持流通 TA 資產。

TA 協議使得通過閃電網絡流通比特幣以外的資產成為可能，實現了穩定幣等資產在閃電網絡上的無縫轉移。

3.5 用戶使用成本過高，中心化托管問題仍需解決

盡管 TA 協議僅記錄每筆交易的根哈希在鏈上以保證比特幣鏈的簡潔，然而這樣做的代價卻是資產數據需要保存在鏈下每一個客戶端上。同 RGB 協議一樣，需要客戶端驗證（CSV）資產的有效性。如果用戶想要像使用比特幣一樣使用 Taproot Assets 資產，一是要有資產對應的 UTXO（Virtual UTXO）的私鑰（key），二是要有默克爾樹上該資產的相關數據。

同時，Taproot Assets 協議的官方實現（Tapd）深度依賴於閃電節點（LND）的錢包服務，且無账戶管理機制，閃電網絡獨特的架構決定了它的去中心化方式就是用戶自建節點，而普通用戶很難參與節點的搭建，這也是閃電網絡仍未大規模普及的重要原因之一。

所以目前閃電網絡上的錢包服務基本上都是托管錢包的解決方案，也就意味着 TA 發行的新資產也會被儲存在托管錢包內。未來當 TA 資產上流通大量穩定幣時，大額的資產會優先選擇存儲在 TA 上，也就是比特幣主網上，因為主網上的安全性更高、共識度最強；只有小額資產、零錢才會充值到閃電網絡來滿足支付的需求。所以對於大額資產的存儲和安全管理，用更加去中心化的方式讓用戶可以完全擁有穩定幣所有權就顯得尤為重要。

4. 自托管解決方案——補齊閃電支付網絡的最後一塊拼圖

目前市場上已經出現了多種團隊針對 TA 資產在閃電網絡上流通的去中心化解決方案。例如，LnFi 提出了一種雲托管方案，可以讓用戶輕松部署自己的閃電網絡節點，有效降低了用戶的參與門檻。

以及專注於做 TA 協議生態去中心化基礎設施的 BitTap 團隊，研發了 TA 的去中心化瀏覽器插件錢包，為 TA 上的用戶提供了自托管錢包的權利。

BitTap 錢包頁面展示，來源：BitTap 團隊

BitTap 提出的的創新錢包協議（Bittapd），用戶的私鑰完全掌握在錢包用戶手裏，在需要對交易籤名時由 Bittapd 代表用戶與 Tapd 進行交互，進而用戶可以享受到類似 Metamask 錢包一樣完全去中心化的體驗和安全保障。待穩定幣在 TA 上發行和流通時，用戶可以利用 BitTap 錢包來存儲和轉移在比特幣主網上的穩定幣資產，並且可以自由支配將零錢轉移到閃電網絡。BitTap 的技術原理如下所示：

BitTap wallet architecture, BitTap Docs: https://doc.bittap.org/developer-guides/overview

Bittapd協議相當於是 TA 協議的去中心化代理，它將 Tapd 原生的中心化托管式账戶體系變成了去中心化的解決方案；也充當了插件錢包用戶在交易請求時的網絡通信和轉發任務的角色。

5. 總結

穩定幣在全球範圍內獲得了廣泛關注和應用，逐漸從加密貨幣交易的狹義場景擴展為全球化支付的重要選擇。閃電網絡（Lightning Network）憑借其低費用、快速交易的特點，成為實現全球支付的理想基礎設施，與此同時，Taproot Assets 協議的推出進一步增強了閃電網絡的功能，使得在比特幣網絡上發行和流通穩定幣成為現實。這一協議解決了比特幣波動性較大的問題，顯著提升了其在支付領域的適用性。

此外，針對閃電網絡及其錢包服務的中心化問題，市場上出現了如 BitTap 團隊开發的去中心化錢包解決方案，為用戶提供了更為安全和去中心化的資產管理方式。補齊了 Taproot Assets+閃電網絡成為全球性支付設施的最後一塊拼圖。

盡管傳統支付基礎設施如 Alipay、PayPal 和 Stripe 利用本身的交易量，龐大的用戶數，和政府合作並受其監管，以及品牌知名度作為背書，但它們托管的特性，和依賴於復雜的互聯網和銀行系統仍會導致其效率低下，和惡意行為或面臨政府制裁的可能發生。此外，在跨境支付領域，由於受到嚴格的監管政策和機構本身的限制，支付账戶往往會受到歸屬地和轉账額度的制約。這些因素共同影響了傳統支付方式的安全性和靈活性。

TA 協議+閃電網絡組成的支付基礎設施不僅在即時性比肩傳統支付機構；並且通過精巧的代碼設計實現了支付的去可信化，同時生態中的自托管解決方案保障了用戶對資產的自主權，能支持 TA 協議代幣隨時隨地，無限制條件的自由轉账；將支付自由度提升到了一個前所未有的高度。