年底比特幣期權風暴：140億美元懸念待解

從歷史高點到近一月低谷，比特幣在過去一周經歷了過山車行情。

就在不到一周前，比特幣價格衝破 108, 000 美元，創下歷史新高，而過去 24 小時內，其價格卻一度跌破 92, 500 美元，創下自 11 月 26 日以來的最低水平。

過去一周比特幣的跌幅約為 13% ，以太坊和 Solana 分別下跌 18% 和 15% ，XRP 同期下跌 12% 至 2.18 美元。Meme 板塊受到的衝擊較大，狗狗幣過去一周下跌 22% 。

市場處於年末收官的關鍵時期。一方面，史上最大規模的比特幣期權合約即將到期，可能引發劇烈波動；另一方面，宏觀經濟環境，尤其是美聯儲的政策走向，給市場帶來了額外的壓力。

價值 140 億美元的期權到期

本周五，價值 140 億美元的比特幣期權未平倉合約（OI）將到期。根據 Deribit 交易所 CEO Luuk Strijers 發布的數據，本次到期合約的看跌期權 (put) 和看漲期權 (call) 的比例為 0.69 ，即每 10 個看漲期權對應 7 個看跌期權。這表明市場存在一定的下行擔憂情緒。同時，這次到期的合約數量 ( 146, 000 份 ) 也不小，是 2025 年 3 月份到期合約數量 ( 73, 000 份 ) 的兩倍。

Strijers 進一步解釋道，本次到期合約佔目前所有比特幣期權未平倉合約總量的 44% （總量為 320 億美元）。Deribit 交易所預計其中超過 40 億美元的合約將到期執行，這勢必會引發大量的交易活動。

Deribit 的波動率指數 (DVOL) 近期劇烈波動，Strijers 指出，這意味着交易員對於市場未來的走勢仍然存在較大的分歧。

Strijers 強調：「此前佔主導地位的看漲勢頭正在減弱，市場目前處於高槓杆上行狀態。如果出現大幅下跌，可能會引發快速的反噬效應。所有人的目光都將聚焦於即將到來的期權合約到期日，因為它可能會為 2025 年的市場走勢定下基調。」

加密貨幣基金流入大幅下降，ETF 遭遇創紀錄流出

盡管上周加密貨幣基金仍保持淨流入狀態，但在美聯儲主席鮑威爾發表鷹派講話後，加密貨幣產品遭遇了創紀錄的單日資金流出，導致流入量大幅下降。CoinShares 的數據顯示，上周投資者總共向基金注入了 3.08 億美元，其中包括比特幣 ETF。但僅在周四一天，投資者就撤出了創紀錄的 5.76 億美元，周五流出量上升到 10 億美元。

機構活動或將減少，但市場仍存反彈可能

加密經紀商 FalconX 研究主管 David Lawant 在一份報告中寫道，在 2025 年第一季度出現「看漲軌跡」之前，短期內價格走勢波動仍是最有可能出現的情況，流動性提供商 Arbelos Markets 交易主管 Sean McNulty 認為：「多頭應該將比特幣的價格維持在 90, 000 美元的水平到年底，但如果跌破該水平，可能會引發進一步的清算。」

根據 MarketWatch 數據，通常情況下，「聖誕行情」會在每年的最後五個交易日以及新年後的前兩個交易日出現。

BRN 分析師 Valentin Fournier 表示，雖然今年剩余時間加密貨幣市場的交易活動可能會減少，但這並不意味着投資者應該放棄對「聖誕行情」的希望。他在周一的一份報告中寫道：「隨着機構活動的預期下降，以及年底最後兩周散戶交易量預計將保持低迷，波動性應會繼續下降，雖然持續的負面勢頭可能導致小幅虧損，但市場仍然有可能出現強勁反彈。」

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