Jump Crypto 拋售背後：起因或是 Terra 案 44.7 億美元和解金

撰文：Climber，金色財經

8 月 5 日，全球金融市場遭遇「黑色星期一」，加密市場跌幅直追「312」。而新近通過的以太坊 ETF 也未能讓 ETH 受損較小，反而在做市商 Jump Crypto 的連續拋售影響下最低跌至 2100 美元。不少社區和分析師更是將這一行為視作導致整個加密市場暴跌的原因之一。

事實上，Jump Crypto 的拋售行為早就發生，並且近乎「清倉式」。鏈上數據顯示近 10 天其累計拋售的 ETH 價值就已超過 3 億美元，歸集 ETH 行為包括從 Lido 中解除質押 ETH、多次從其他錢包中轉入，目前其標記倉位穩定幣佔比已超 96%。

對於 Jump Crypto 的拋售行為各方猜測紛紜，有懷疑是 CFTC 調查導致的清算，也有觀點認為該公司是為應對經濟風險而將資產轉換為穩定幣。鑑於 Jump trading 高保密制度的傳統，筆者在梳理過往資料後更傾向於的推斷是，Jump trading 提前切割 Jump Crypto 部門，以防止卷入 Terra 案 44.7 億美元天價和解金糾紛。

Jump Crypto「清倉式」拋售，各方猜測紛紜

標記為 Jump Trading 的鏈上錢包地址最早的異常轉账記錄發生在 7 月 17 日，當時某 0x401c 开頭地址向 Jump Trading 地址轉入 9998 枚 ETH，價值約合 3440 萬美元。

之後通過對比 Arkham Intelligence 上其代幣余額歷史記錄後發現，該公司自 7 月 19 日起就一直在拋售其持有的以太坊，而不是僅在上周末。

Spot On Chain 數據也顯示，自 7 月 25 日至 8 月 5 日，被標記為 Jump Crypto 錢包向 CEX 交易所充值了累計價值為 2.79 億美元的 ETH。

而另據公开資料，Jump Trading 此前多次實行從 Lido 解除大量 ETH 質押並從其他地址批量轉入的行為。

鏈上分析師余燼監測，Jump Trading 自 7 月 25 日到 8 月 4 日期間，將 8.3 萬枚 wstETH 贖回為 9.75 萬枚 ETH，其中有 6.6 萬枚 ETH 流入了交易所。

截止撰文，其 wstETH 存放地址還有 3.76 萬枚 wstETH 未轉出。而贖回 ETH 地址中 1.15 萬枚 stETH 正在贖回成 ETH；ETH 轉入交易所地址中有 2 萬枚 ETH 也在分批進入交易所。

此外，它還向不同的中心化交易所存入了價值近 3 億美元的 ETH，其中包括 OKX、Binance、Coinbase 和 Gate.io 等頂級參與者。

目前，Jump Trading 穩定幣倉位佔比已超 96%，總價值 3.24 億美元。而跟蹤機構數據也顯示，Jump Trading 連日持續套現。自從 7 月 24 日 Jump Trading 开始出售 ETH 以來，其從幣安提取了 6.178 億枚 USDC，並將 5.582 億枚 USDC 存入 Coinbase。存入 Coinbase 的 USDC 可能會以 1：1 的比例兌換為美元。

對於 Jump Trading 的拋售套現行為，多方猜測不一。

加密投資公司 Cake Group CEO 表示，近幾日加密市場被大舉拋售或因 Jump Trading，要么是因為傳統市場被追加保證金，需要流動性，要么是因為監管原因退出加密貨幣業務。

Steno Research 高級加密分析師 Mads Eberhardt 則認為，Jump Trading 一直在借入日元來資助其高頻交易業務，也許是為了擁有足夠的流動性或收購加密資產由於日元兌美元匯率飆升。以美元計價的貸款償還成本大大提高，而他們的潛在抵押品可能也受到了打擊，Jump Trading 可能已經收到了貸款保證金追加通知。

值得一提的是，BitMEX 聯創 Arthur Hayes 恰在此時發聲，他表示其通過傳統金融領域的消息渠道得知，某個「大家夥」倒下並賣出了所有加密資產，而這個「大家夥」被社區猜測其所指為 Jump Crypto。

Terra 案 44.7 億美元和解金或成最大包袱

Jump Trading 是一家位於芝加哥的金融公司，以高頻交易而聞名，後成立了 Jump Crypto 專注於加密貨幣業務。不過，Jump 在嘗試恢復 TerraUSD（UST）固定匯率的過程中，通過祕密交易獲得了巨額利潤，但最終未能避免 UST 的崩潰，這導致全球投資者損失了約 400 億美元。同樣，這一事件也讓 Jump Trading 面臨聲譽危機。

隨着 Terra 案件的推移，SEC 开始調查 Jump Crypto 總裁是否在 UST 崩潰期間與 Do Kwon 籤訂祕密協議，即 Jump Crypto 被指控操縱穩定幣 TerraUSD 的價格，從而賺取 12.8 億美元的利潤。當時 Kanav Kariya 對此問題拒絕作答。

盡管今年的 4 月和 6 月，Jump Crypto 在 SEC 與美國商品期貨交易委員會（CFTC）的調查下未被取得不法行為的證據，也沒有被指控任何不當行為。但 Jump Crypto 總裁 Kanav Kariya 還是迅速宣布了辭職，結束在 Jump Trading 六年的職業生涯。

Jump Trading 與 Terraform Labs 是否還有其它不法機密不得而知，不過 Jump Trading 的舉報人曾幫助美 SEC 對 Do Kwon 立案，並且近期黑山法院也已裁決 Do Kwon 將被引渡回韓國，

而就在今年的 5 月底，Terraform Labs 和 Do Kwon 同意就證券欺詐案達成和解，和解金高達 44.7 億美元。

此前，FTX 和 CFTC 達成 127 億美元的和解協議、幣安和 CFTC 的和解協議包括 CZ 將向 CFTC 支付 1.5 億美元，幣安將向 CFTC 支付 27 億美元。但很明顯目前的 Terraform Labs 和 Do Kwon 已經難以支付這筆罰金。

在和解協議達成後，Terraform Labs 的首席執行官 Chris Amani 宣布公司計劃解散其業務，並要求社區掌管業務。此外，該公司也在考慮出售其四項業務。

有鑑於此，我們便不能排除 SEC 繼續對 Terra 暴雷案件的其它責任人追責的可能，而 Terraform Labs 和 Do Kwon 為了減輕罪責也難保不會吐露更多有關 Jump Crypto 的內幕信息，而且 Jump Trading 也有舉報前者的事例在先。

此外，CFTC 主席也在今年 5 月公开發表言論成，加密貨幣面臨不可避免的執法行動浪潮，未來六個月到兩年內將出現「執法行動周期」。

再配合此前各方的猜測，或許真的是 Jump Crypto 這個「大家夥」要倒下了。

另一方面，Jump Trading 原本業務範圍廣泛且極度重視保密。而 Jump Crypto 加密部門僅是其中一項，提早丟車保帥，也能及早止損，避免更大聲譽及資金損失。

而根據美國破產法第七章清算案條例，公司申請第七章破產後，法院在清算案件中任命破產管理人 (trustee)。美國各州都允許債務人保留其必要的財產（即豁免財產）。破產管理人將收集債務人的非豁免財產，將其出售並將收益分配給債權人。第七章案件結束時，可免除和未償還的債務都會被抹去。

結語

Jump Crypto 選在了最不合理的時期大量拋售 ETH，美國以太坊 ETF 通過、牛市預期、降息、加密市場下行等因素都表明此時不適合清倉。如此大規模的拋售套現對於一家背靠 Jump Trading 的業務部門來說，最大的可能就是遇到了「生存困境」。如果僅是為了套利顯然不符合其一向宣揚的投資策略。

而高達 44.7 億美元的和解金對此時的 Terraform Labs 和 Do Kwon 來說很明顯也是不現實的，各方要素助推之下 SEC 與 CFTC 等美國監管部門就需要尋找「第二責任人」。如果後續真的牽扯出 Jump Crypto 的更多罪責，那么對於 Jump Trading 來說無疑麻煩更大。