全球經濟波動與加密市場動蕩：宏觀經濟與日元套利交易的影響

2024-08-07 16:08:11

特朗普評論美股大跌：這叫“卡瑪拉崩盤”

美國股市周一开盤大幅下挫，共和黨總統參選人特朗普將這一現象稱為“卡瑪拉崩盤”，將矛頭指向 2024 年民主黨總統提名人卡瑪拉·哈裏斯。在社交媒體平臺 Truth Social 上，特朗普用大寫字母寫道：“特朗普-現金 VS 卡瑪拉-崩盤！”（TRUMP CASH VS KAMALA CRASH），並堅稱他不會造成這樣的影響。他在佐治亞州亞特蘭大的一次集會上聲稱，如果哈裏斯當選總統，她將“摧毀”美國經濟，並提到最近失業率上升至 4.3% 。

美聯儲的緊縮政策與市場反應

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，美聯儲一直處於緊縮狀態，只有在擔心經濟過熱的情況下才需要採取如此嚴格的措施。目前的數據並不顯示經濟存在過熱的跡象，就業數據低於預期，但尚未顯示出經濟衰退的跡象。古爾斯比強調，美聯儲在做出決策時需要前瞻性。

投資大亨沃倫·巴菲特持有創紀錄的 2770 億美元現金，並在此前賣掉了 50% 的蘋果股票，准備在市場崩盤時以折扣價購回。周一的市場崩盤導致美國股票市值蒸發了 1.4 萬億美元，同時在 24 小時內有 12 億美元的加密貨幣槓杆頭寸被清算。

全球市場同步下跌

7 月美國失業率上升引發了對經濟衰退的擔憂，導致全球資本市場在周一出現大幅下跌。日本日經指數跌了 4451 點，創下日本股市最大跌幅。韓國 Kospi 指數和 Kosdaq 指數跌逾 8% ，觸發熔斷機制。納斯達克 100 指數期貨跌幅擴大至逾 5% ，歐洲斯托克 50 指數跌逾 3% 。

加密市場也未能幸免。比特幣在跌破 6 萬美元後並未受到支撐，一路下探至 5 萬美元以下，最低觸及 49000 美元，日內跌幅超過 15% 。以太坊 24 小時內跌幅超過 20% ，一度跌破 2200 美元。根據 CMC 行情數據，全網加密總市值最低跌至 1.76 萬億美元， 24 小時跌幅近 20% 。

歷史性的市場聯動

華夏基金（香港）數字資產管理主管朱皓康分析，比特幣價格暴跌常常與納斯達克 100 指數的下跌幾乎同步發生，尤其是在市場面臨廣泛的系統性風險時，如 2020 年 3 月的新冠疫情引發的市場暴跌和 2022 年的市場調整。

圖表數據顯示，過去 16 年中，比特幣價格暴跌和納斯達克 100 指數下跌之間存在顯著的時間關系。例如， 2020 年 3 月，比特幣價格從約 10000 美元跌至約 4000 美元，跌幅約 60% ；同期納斯達克 100 指數下跌約 30% 。

投資者的反應和市場預期

Evergreen Growth 的加密貨幣投資主管 Hayden Hughes 指出，加密資產成為日元套利交易平倉的一部分受害者。投資者適應日本更高的利率，加密資產受到美元兌日元匯率波動導致的對衝成本大幅上升的影響。

投資組合經理 Daniel Tan 預計，到 2024 年底美聯儲降息兩次更加合理，一次在 9 月，一次在 11 月，總共降息 75 個基點，這表明未來幾個月存在增加債券的潛在機會。

K 2 資產管理公司研究主管 George Bourbouras 認為，市場顯然對近期疲軟的經濟數據反應過度。美國近期的經濟勢頭已經放緩，核心通脹數據好轉，市場預期 9 月份利率將下調 25 個基點。

加密市場的動蕩

Presto Research 分析師 Min Jung 指出，就業數據不及預期、經濟衰退擔憂、Jump Crypto 的大額轉账等因素導致加密市場下跌。比特幣和以太坊的下跌可以歸因於幾個因素，包括就業數據低於預期、巴菲特拋售蘋果股票以及 Jump Trading 轉移大量加密資產。

加密分析師 Lark Davis 表示，盡管目前市場動蕩，但長期來看仍有投資機會。Keyrock 亞太區業務發展主管 Justin d'Anethan 指出，當前市場並非由比特幣引導，而是由市場感覺主導，尤其是以太坊現貨 ETF 交易和大型投資者解除了他們的灰度 ETH 基金頭寸。

10x Research 預測，比特幣可能跌至 42000 美元，以太坊可能跌破 2000 美元。盡管這對某些人來說顯得極端，但市場結構、鏈上數據以及周期分析表明未來將面臨進一步的壓力。

幣安 CEO：加密資產的大幅下跌似乎主要歸因於宏觀經濟的影響

過去幾天，加密資產和股票價格的大幅下跌可以歸因於宏觀經濟和加密資產特定因素的雙重影響，而且前者目前似乎是更主要的原因。幣安 CEO 表示，宏觀經濟對加密資產市場的影響尤其顯著。

從宏觀經濟角度來看，過去一周華爾街波動很大。主要股指和股市期貨在周末大幅下跌，原因是對經濟衰退的擔憂日益加劇。周五公布的美國就業報告加劇了這些擔憂，該報告引發了人們對經濟增長程度的擔憂。此外，持續的地緣政治緊張局勢也加劇了市場的不確定性和不穩定性。

具體來說，就加密資產而言，對經濟衰退的擔憂引發的廣泛市場拋售導致資本從高風險資產中重新分配，而加密資產在很大程度上仍被視為高風險資產。最近美國總統大選的動態使這一趨勢更加復雜，一些市場參與者認為，這可能不利於加密資產作為一種資產類別。最後，在加密市場中，夏季歷來比一年中的其他月份表現平淡，回報率也較低。這些季節性因素可能也在此時發揮作用。

盡管存在這些挑战，但我們並不認為這表明加密資產市場存在長期負面趨勢。美聯儲預計將在 9 月降息，這應該會改善美國經濟的前景。此外，由於距離總統大選還有一段時間，市場波動的可能性仍然很大。隨着大選的臨近，隨着候選人明確他們對加密資產的立場，我們可能會看到市場受到雙向影響。

日元套利交易的影響

日元套利交易（Yen Carry Trade）是指借入低利率的日元，投資於高利率或高回報率資產的一種金融操作。由於日本的利率常年處於極低水平，市場參與者通過在日本以低利率借錢融資，然後將資金換成美元等其他貨幣，去投資高利率國家的資產。近年來，這一套利交易支持了全球股市的牛市，使廉價的貨幣資金能夠投資於其他地方。

然而，日元套利交易的逆轉往往會引發金融市場的動蕩。日元套利交易的解除導致資金從高收益的風險資產中撤出，這通常會引發資產價格的下跌。金融機構在解除日元套利交易時需要通過出售資產和償還債務來減少槓杆，這導致信貸市場的流動性減少，信貸條件進一步緊縮。此外，市場風險偏好發生變化，導致市場波動性增加。