漫長的等待：山寨幣的收獲季何時會來？

撰文：Socra，金色財經

隨着美國大選臨近尾聲，比特幣波動幅度愈加劇烈，幣價衝擊新高的同時回調也更加明顯。受此影響，山寨幣普遍一片慘淡，就連接連爆出財富效應的 Meme 幣也有所啞火。

有數據顯示，2017 年熱門代幣中的 95% 現已淡出市場，如 LTC、XMR 和 ETC 等。而本輪周期，VC 幣大多在上所後沒有經歷暴漲就一路走向看不見底部的深谷。那么投資者苦等的山寨季是否還會來臨？

一、比特幣的季節，山寨幣的寒冬

11 月 3 日，TradingView 數據顯示，比特幣市佔率（BTC.D）上升觸及 60.52%，續創本輪牛市新高（2022-09 至今）。而剔除市值前十大加密資產後的山寨幣市場總估值相對於比特幣市值的比例（OTHERS/BTC）已降至 0.16，即僅佔比特幣市值的 16%，創下 2021 年 1 月以來新低。

另據 Coinmarketcap 數據，山寨幣季節指數顯示在過去 90 天內，排名前 100 的加密貨幣中只有 25% 或以下的山寨幣表現優於比特幣，現階段屬於比特幣季節了。

研究機構 Matrixport 也表示市面上已有超過 2 萬種加密貨幣，但市場關注點依然高度集中在比特幣，山寨幣熱潮尚未到來。

對於這種一面是火焰一面是海水的局面，有分析人士認為加密貨幣市場自 4 月份以來一直「沒有方向」，加上由於美國大選懸念過大，導致加密市場的波動性隨之上升，山寨幣的脆弱性也就被暴露無遺。

除此之外，山寨幣從幾乎今年年初跌到年尾，主要還有以下幾點原因：

1、流動性不足

CryptoQuant 創始人表示，加密行業正陷入危機，今年山寨幣表現慘淡沒有資金流入。加密行業本身就像一場遊戲，玩家從中獲取多巴胺。然而現在缺乏探索新技術的建設者，導致加密項目缺乏吸引力。

此外，他還表示雖然穩定幣供應持續增長是好現象，但新增的交易量不足以創造足夠的买方流動性。目前，整個穩定幣市值約為 1660 億美元，但其中只有 21% 的穩定幣用於交易，遠低於 2021 年的 50%。

2、周期

加密分析師 Willy Woo 表示，當前山寨幣周期顯著不同於以往，這是自 2017 年以來散戶第三次大規模虧損，山寨幣周期逐漸衰弱。2020-21 年的 DeFi 和 NFT 浪潮以及當前的 Meme 幣熱潮均導致散戶持續受損。盡管每次比特幣上漲後山寨幣仍可能反彈，但整體來看，山寨幣周期的強度在逐漸削弱。

而知名交易員 Eugene 也表示，自推出以來價格下跌 80-90% 的山寨幣估值正接近合理水平。每一次解鎖都是看漲的機會，讓鑽石手參與者能夠積累更多代幣。

3、缺少價值積累

Zhu Su：VC 幣缺乏價值積累，也屬於 Memecoin。加密貨幣市場將產生無數市值在 5 萬美元至 5 億美元之間的資產，而市值在 5 億美元至 500 億美元之間的資產則相對較少。

知名投資人納瓦爾也表示：大多數加密項目都會失敗，因為創始團隊過早致富，而不去招募新成員。

4、監管打擊

11 月 2 日，區塊鏈協會（Blockchain Association）披露數據，自 Gary Gensler 擔任美 SEC 主席以來，美國加密行業為應對該機構的執法行動已支出超 4 億美元，美國證券交易委員會在此期間對一些大型加密公司提起了訴訟，其中包括 Coinbase、Kraken 等。

二、山寨幣還能迎來春天嗎？

山寨幣歷史上曾有過多次爆發時期，然而本輪牛市的致富效應似乎卻多顯現在比特幣與 Meme 幣。未來山寨幣是否會還有機會再度大漲，各方機構也給出了不同的判斷。

1、看多

Bitwise 首席投資官：美國大選後的監管清晰度對山寨幣更為重要，無論是特朗普還是哈裏斯獲勝，比特幣的監管環境都在改善。這對比特幣而言是積極的消息，尤其對其他加密貨幣更是如此。

從短期來看，加密市場更傾向於特朗普獲勝，而非哈裏斯勝出，但實際上，機構正進入這一領域，採用率在上升，ETF 資金流入也在進行中。如果特朗普獲勝，我預期山寨幣的漲幅會較比特幣更大。但無論如何，我認為兩者都會走高。

Galaxy Digital 研究主管也表示，相對於比特幣，特朗普獲勝對山寨幣更有利。主要是因為監管方面的放松對山寨幣比對比特幣更有幫助。

分析公司 CryptoQuant 數據顯示，韓國交易者正布局優質山寨，預計山寨幣將於 Q4 走強。此外，韓國交易平臺交易量數據也顯示，人們正在轉向高貝塔值（波動率大於市場波動率）的山寨加密貨幣。

10x Research 創始人 Markus Thielen 同樣在最近的一份報告中表示，動作迅速的交易者正在抓住機會，大量买入他們最喜歡的山寨幣，預計第四季度將出現強勁上漲。

鏈上分析師 Ali 表示，山寨幣季到來只是時間問題，其市值或將超 1 萬億美元。

Bitfinex：山寨幣在未來幾個月的表現或會超過比特幣，如果比特幣的主導地位確實達到了局部頂部，我們可能會在未來幾個月看到一段時間的山寨幣跑贏大盤，如果宏觀經濟壓力緩解，可能會為第四季度的看漲奠定基礎。

MN Trading 創始人 Michael van de Poppe 表示，預計山寨幣牛市將從下一次美聯儲會議降息开始。

CZ 表示，2024 年或為「復蘇年」，從歷史來看「復蘇年」的下一年為牛市。

2、看空

MNNC Group COO：比特幣和以太坊表現出色淘汰部分山寨幣，行業整合將持續。

Willy Woo：當前周期是「Meme 泡沫賭場」，建議交易山寨幣而不是持有。山寨幣市值計算存在偏差，因為這一指標僅反映成功項目的總和，而失敗項目則不計入其中。山寨幣是一個內幕遊戲，就像賭場一樣，莊家最終會贏。

對於山寨幣何時會止跌企穩，Into The Cryptoverse 創始人 Benjamin Cowen 表示，山寨幣清算應該在 2024 年 12 月結束（最遲在 2025 年 1 月的第二周），這是一個漫長的旅程。

小結

以往多數情況下比特幣上漲會帶動山寨幣們齊飛，但今年情況似乎有些特殊。比特幣屢屢衝擊新高，然而大多數山寨幣卻不斷衝擊熊市幣價水平。山寨幣回調的力度以及低谷延續的長度無不在考驗着投資者的財商。不過幣圈本就風險偏高，普通投資者更是需要自己做好的 DYOR。